Los precios del cobre se han disparado aproximadamente un 50% en el último año, subiendo desde menos de 10.000 dólares por tonelada métrica hasta alcanzar recientemente alrededor de 14.545 dólares por tonelada, según un análisis de Sprott Asset Management. En lugar de seguir un ciclo de materias primas tradicional, el repunte refleja restricciones de suministro cada vez más estructurales que chocan con la demanda creciente de redes eléctricas, infraestructura de inteligencia artificial y sistemas de defensa, de acuerdo con el analista Jacob White. White señaló que los patrones de consumo de cobre están cambiando fundamentalmente, alejándose de los ciclos industriales tradicionales hacia sectores impulsados por políticas gubernamentales a largo plazo, prioridades de seguridad nacional y gasto de capital sostenido.
Los indicadores de demanda china siguen siendo mixtos mientras que los precios elevados han presionado a algunos fabricantes, sin embargo, el metal continúa estableciendo récords mientras emergen restricciones de suministro en toda la cadena de valor del cobre. Los cargos de tratamiento y refinación se han colapsado dramáticamente a medida que las fundiciones compiten por concentrados escasos. Los cargos han oscilado desde más de 90 dólares por tonelada métrica a finales de 2023 hasta menos de menos 150 dólares hoy, una reversión que supera los 240 dólares por tonelada que ilustra la gravedad de la escasez corriente arriba.
A pesar de estos cargos profundamente negativos, las fundiciones siguen siendo rentables a través de ingresos de ácido sulfúrico, subproductos de oro y plata y otras fuentes, lo que les permite continuar pujando agresivamente por concentrado. La producción minera continúa siendo inferior a las expectativas en toda la industria. Las interrupciones superaron los promedios a largo plazo en 2024 y 2025, mientras que las recuperaciones en operaciones importantes incluyendo Grasberg y Kamoa-Kakula han tardado más de lo esperado.
Chile, el país productor de cobre más grande del mundo, ha bajado las previsiones de producción después de una producción decepcionante en la primera mitad del año y ahora espera que la producción disminuya en 2026 antes de recuperarse en 2027. La incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses está agravando la escasez física al atraer cobre refinado hacia el país y reduciendo su disponibilidad en otros lugares. El Departamento de Comercio de EE.UU. recomendó en 2025 un arancel universal del 15% sobre cobre refinado a partir del 1 de enero de 2027, aumentando al 30% un año después.
Más de 200.000 toneladas métricas de metal refinado llegaron a puertos estadounidenses en julio, la entrada mensual más grande en datos que se remontan a 2014, mientras que los comerciantes trasladan cobre al país antes de que entre en vigor cualquier gravamen. Los inventarios de la Bolsa de Metales de Londres han caído bruscamente y los contratos cercanos se han movido más profundamente hacia atrás, señalando que los compradores están pagando una prima por cobre disponible inmediatamente. La escasez está apoyando la rentabilidad de los mineros de cobre, con márgenes de costo de sustentación total alcanzando niveles no vistos en décadas mientras que las fundiciones ofrecen mejores términos para concentrado escaso mientras que el cobre refinado se negocia alrededor de niveles récord.
White advirtió que el nuevo suministro sigue años de distancia, con las principales minas de cobre típicamente requiriendo de 15 a 20 años para desarrollarse e inversión de capital sustancial. Gran parte de la cartera de proyectos debe reemplazar la producción decreciente en minas existentes antes de poder generar un crecimiento neto de suministro significativo. El uso de inteligencia artificial está emergiendo como otro factor de demanda a largo plazo que se extiende mucho más allá del cobre contenido dentro de los centros de datos.
Según Sprott, los mineros de cobre ganaron solo el 0,22% en julio antes de avanzar el 12,96% hasta el 10 de agosto, mientras que los mineros de cobre junior subieron el 15,06%. Fuente: Mining.com, 19 de agosto de 2026
Fuente: mining.com