I prezzi del petrolio stanno avanzando verso i 100 dollari al barile mentre le tensioni geopolitiche si intensificano, con i future del diesel che raggiungono i massimi storici e costringono i mercati globali ad affrontare le conseguenze economiche del conflitto tra gli Stati Uniti e l'Iran. Il petrolio Brent, il benchmark globale, era scambiato a 95 dollari mercoledì pomeriggio, in aumento rispetto ai bassi anni '80 di un mese fa, secondo il rapporto di Axios del 3 settembre 2026. Più significativamente, i future del diesel di riferimento hanno raggiunto il massimo storico di 4,73 dollari al gallone, riflettendo una pressione acuta sui mercati energetici che forniscono input critici per la produzione agricola e i trasporti negli Stati Uniti.
La crisi geopolitica in escalation sta ridisegnando fondamentalmente i mercati del reddito fisso. Il rendimento del Tesoro americano a 10 anni oscillava intorno al 4,8% mercoledì, avendo recentemente toccato il suo livello più alto in quasi tre anni. I rendimenti dei titoli di stato in tutto il mondo sono similmente ai massimi pluriennali.
Il Gilts britannico a 10 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2008, le obbligazioni a lungo termine tedesche sono salite ai massimi dal 2011, e i titoli di stato giapponesi hanno toccato il livello più alto dal 1996, particolarmente significativo data la vulnerabilità del Giappone come importatore di petrolio. Secondo un'analisi di Morgan Stanley citata nel rapporto, la correlazione tra i prezzi del petrolio e il rendimento del Tesoro a 10 anni è prossima ai suoi massimi negli ultimi cinque anni, indicando che questi asset si stanno muovendo insieme. Nel frattempo, la correlazione azionaria-petrolio è quasi al suo massimo negativo, suggerendo che con l'aumento dei prezzi del petrolio, le valutazioni azionarie affrontano controvento.
Il meccanismo che guida questa dinamica si concentra sulle aspettative di inflazione. I costi energetici più elevati dovrebbero aumentare sia i costi di produzione che le spese di trasporto in tutta l'economia globale, spingendo verso l'alto le aspettative di inflazione tra investitori e consumatori. Con l'aumento delle aspettative di inflazione, gli investitori richiedono tassi di interesse più elevati sui titoli di stato per compensare l'erosione del potere d'acquisto.
Questi stessi problemi di inflazione stanno interessando le valutazioni azionarie, poiché le aspettative degli analisti sui futuri utili aziendali appaiono meno attraenti quando adattate a ipotesi di inflazione più elevate. L'attuale escalation segna un cambiamento rispetto alla prima metà del 2026. Lo shock della guerra USA-Iran iniziale ha gravemente colpito i mercati azionari all'inizio di marzo, ma le azioni si sono riprese dopo un accordo di cessate il fuoco raggiunto a giugno.
In quel momento, i prezzi del petrolio si sono ritirati poiché i partecipanti al mercato credevano che altri fattori, in particolare le importazioni cinesi di petrolio ridotte, avrebbero mantenuto bassi i prezzi dell'energia. Questa dinamica si è invertita. A luglio, gli attacchi alle navi commerciali nello Stretto di Hormuz hanno riacceso i combattimenti attivi, e il Presidente Trump ha annunciato che il memorandum d'intesa tra i due paesi era terminato.
Negli ultimi giorni, le tensioni si sono ulteriormente intensificate. Vale la pena notare che più fattori stanno contribuendo ai rendimenti elevati dei titoli di stato al di là del conflitto geopolitico, inclusi i deficit insostenibili nelle economie sviluppate, l'incertezza geopolitica più ampia e la domanda dal settore dell'intelligenza artificiale. La relazione tra le valutazioni azionarie e i prezzi del petrolio rimane complessa, sebbene il conflitto stia guidando guadagni significativi nei titoli del settore energetico.
Le azioni si sono mosse essenzialmente di lato nell'ultima settimana nonostante queste pressioni. Come ha riassunto uno osservatore del mercato il cambio di sentimento: per i mercati globali, il dolore del petrolio è diventato troppo grande per essere ignorato, secondo la nota dell'investitore Bob Elliott datata mercoledì mattina. I giorni in cui i mercati praticamente ignoravano i shock dei prezzi dell'energia derivanti dalle tensioni geopolitiche sembrerebbero stia terminando.
Fonte: Axios, 3 settembre 2026
Source: axios.com