L'essentiel
- Le LME (London Metal Exchange, fondé en 1877, propriété du groupe HKEX depuis 2012) est la bourse de référence mondiale des métaux non ferreux : cuivre, aluminium, nickel, plomb, étain, zinc, plus alliages et autres contrats.
- Le prix qui compte pour les contrats physiques est l'Official Price, fixé chaque jour de bourse lors de la séance de mi-journée (le « Ring ») ; le Cash Settlement est le côté vendeur (ask) du Cash officiel.
- Le Cash, c'est la livraison à deux jours ouvrés ; le « trois mois » (3M) est l'échéance glissante à 90 jours : l'écart entre les deux (contango ou backwardation) dit l'état du marché physique.
- Le prix payé par une entreprise n'est jamais le seul prix LME : s'y ajoutent la prime physique régionale, la conversion de change et les conditions de livraison.
- FT Mercati publie sur le site l'Official Cash (ask) de la veille, converti en euros au taux de change du même jour ; les abonnés de la plateforme ont tous les prix LME — Cash, trois mois et autres échéances, Closing, spreads et stocks — en temps réel.
Ce qu'est le LME et pourquoi il fait le prix mondial
Le London Metal Exchange est la plus ancienne et la plus importante bourse des métaux non ferreux : fondé en 1877, il appartient depuis 2012 au groupe hongkongais HKEX. On y négocie des contrats standards sur le cuivre, l'aluminium, le nickel, le plomb, l'étain et le zinc — les six métaux que vous suivez sur FT Mercati — ainsi que des alliages d'aluminium, du cobalt et d'autres instruments.
Sa force, c'est le réseau de magasins agréés répartis dans le monde : chaque contrat peut, en principe, se dénouer par la livraison physique de métal certifié dans un entrepôt LME. C'est ce lien avec le métal réel qui fait des prix LME la référence des contrats de fourniture : producteurs, transformateurs et négociants du monde entier achètent et vendent « au LME plus prime ».
Official, Closing, continu : la famille des prix LME
Le LME ne produit pas un prix mais une famille de prix. La négociation court toute la journée sur la plateforme électronique LMEselect et sur le marché entre membres ; mais les prix de référence naissent dans le « Ring », l'historique séance à la criée, l'une des dernières d'Europe.
Les Official Prices sont fixés lors de la séance de mi-journée : pour chaque métal, un prix acheteur (bid) et un prix vendeur (ask) sur le Cash et sur le trois mois. Le Cash Settlement — la référence des contrats physiques dans le monde entier — est l'ask du Cash officiel. En fin de journée viennent les Closing Prices, utilisés surtout pour les appels de marge et les valorisations de compensation.
Quand vous lisez un prix LME sur FT Mercati, vous regardez l'Official Cash (ask) : le chiffre qui finit dans les factures. Sur le site public, selon les règles des licences de données LME pour la diffusion gratuite, il n'y a que cela : l'Official Cash de la veille. Les abonnés de la plateforme reçoivent beaucoup plus, et en temps réel : tous les prix LME — Cash, trois mois et les autres échéances — plus les Closing, les spreads entre échéances et les stocks des entrepôts, séance après séance. Qui décide des achats et des ventes de métal voit les prix avant, et les voit tous.
Cash contre trois mois : contango et backwardation
Le Cash, c'est la livraison à deux jours ouvrés ; le trois mois (3M) est la particularité du LME : une échéance glissante qui tombe toujours à environ 90 jours, héritée de l'époque où trois mois était la durée du voyage du cuivre depuis le Chili et de l'étain depuis la Malaisie.
L'écart entre les deux prix est un thermomètre du marché physique. Quand le trois mois vaut plus que le Cash (contango), le marché est détendu : le métal est disponible, et celui qui le stocke facture le coût du temps. Quand le Cash dépasse le trois mois (backwardation), le métal manque maintenant : celui qui en a besoin tout de suite paie une prime — souvent le signe de stocks bas ou d'une demande physique tendue.
À côté des prix, le marché surveille les stocks des entrepôts LME : niveaux et flux d'entrée et de sortie donnent une indication de la disponibilité du métal — une lecture utile, pas une règle mécanique.
Du prix LME au prix payé
Aucune entreprise ne paie « le prix LME » tout court. Au prix de bourse — valable pour du métal standard livré en entrepôt LME — s'ajoute la prime physique : le surcoût régional qui couvre transport, disponibilité locale, droits de douane et forme du produit. La prime vit sa propre vie et, en période de tension logistique, peut peser autant qu'un mouvement du prix de bourse.
Vient ensuite la devise : le LME cote en dollars la tonne, les contrats européens se règlent en euros. La conversion correcte associe au prix le taux de change de sa propre date, et c'est ainsi que travaille FT Mercati : chaque prix en euros du site est converti au taux EUR/USD relevé au LME le même jour que la donnée — jamais le prix d'un jour avec le taux d'un autre.
Dans les contrats de fourniture, la référence typique est une moyenne : la moyenne des Official Cash du mois de livraison (ou du mois précédent), plus la prime convenue. C'est pourquoi l'historique quotidien compte plus que le prix isolé : c'est sur la moyenne que se solde le compte.
Quand le mécanisme se grippe : la leçon du nickel 2022
Le prix LME est solide parce qu'ancré au métal physique, mais pas infaillible : en mars 2022, le nickel a doublé en quelques heures sous la fermeture forcée d'énormes positions vendeuses, et le LME a suspendu la cotation en annulant les transactions de la matinée. Ont suivi des limites de variation quotidiennes et des règles plus strictes sur les positions.
Pour l'acheteur de métal, la leçon est pratique : lire le prix de bourse avec son contexte — stocks, structure Cash/3M, actualité du marché — et prévoir au contrat ce qui se passe si la référence manque ou est suspendue. C'est le type de lecture quotidienne que nos analystes font dans les rapports et les webinaires.
Questions fréquentes
Pourquoi le prix LME du site est-il celui de la veille ?
Parce que les licences de données du LME distinguent la diffusion gratuite du temps réel : sur le site public, FT Mercati affiche l'Official Cash de la veille — le chiffre qui fait foi dans les contrats. Les abonnés de la plateforme suivent, eux, le tableau complet en temps réel : Cash, trois mois et autres échéances, Closing, spreads et stocks des entrepôts.
Quelle différence entre Official Price et Closing Price ?
L'Official Price naît lors de la séance de mi-journée du Ring et sert de référence aux contrats physiques (le Cash Settlement en est le côté ask) ; le Closing Price arrive en fin de journée et sert surtout aux marges et à la compensation. Qui achète et vend du métal regarde l'Official.
Que signifient contango et backwardation ?
Contango : le trois mois vaut plus que le Cash — marché détendu, métal disponible. Backwardation : le Cash dépasse le trois mois — le métal manque maintenant et la livraison immédiate se paie. Le passage de l'un à l'autre est l'un des signaux les plus suivis du marché.
Puis-je utiliser le prix LME directement dans mes contrats ?
C'est la pratique mondiale : on écrit la référence (en général la moyenne des Official Cash d'une période), la prime physique convenue et la règle de conversion en euros. L'important est de fixer précisément quel prix, sur quelle période, à quel taux de change.
Le prix LME vaut-il aussi pour le métal acheté en France ou en Italie ?
Oui, comme base : le prix local se forme en ajoutant au LME la prime physique locale et les conditions de livraison. Pour les alliages et les demi-produits du marché italien, il existe des références dédiées, comme les indices de Milan publiés par FT Mercati.
Sources
Références institutionnelles de ce guide :
Ce guide est une information de marché et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement : pour les décisions de votre entreprise, adressez-vous à vos conseils.