Les bourses européennes sont restées sous pression tout au long de la séance de négociation du 1er septembre 2026, les rendements et les prix de l'énergie servant de principaux obstacles aux actifs risqués. La séance a été caractérisée par une faiblesse généralisée dans la plupart des secteurs, bien que les valeurs énergétiques aient dominé le classement des performances car les évolutions géopolitiques ont soutenu les références pétrolières. Le secteur de l'énergie a mené les gains après que deux pétroliers supertankers auraient été frappés par des projectiles dans le détroit d'Ormuz, déclenchant une dynamique de fuite vers la sécurité sur les marchés des matières premières.
Le brut WTI a étendu ses gains à 88,38 USD le baril à partir d'une ouverture à 86,13 USD, tandis que Brent a atteint 92,80 USD le baril à partir de 90,70 USD, représentant des gains d'environ 2,5 à 3% en journée. Le gaz naturel TTF néerlandais a également grimpé à 72,06 EUR le mégawatt-heure, en hausse de 3% intraday, car les traders énergétiques ont intégré les préoccupations concernant l'approvisionnement. Les marchés des titres à revenu fixe ont connu une pression de vente importante car les rendements mondiaux se sont dirigés vers des pics multi-annuels et décennaux.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans s'est négocié près de 4,78%, approchant le pic de janvier 2025, avec une tarification du marché suggérant une probabilité de 66% d'une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre selon les données CME FedWatch. Le secrétaire du Trésor américain Bessent a noté que la performance du marché obligataire suggérait que les attentes en matière d'inflation restaient plates à baissières, bien que la force persistante des rendements indiquait que les participants au marché intégraient un resserrement monétaire à court terme. Le complexe des emprunts d'État britanniques s'est avéré être le sous-performant clair de la séance, le rendement à 10 ans montant à 5,21%, représentant des niveaux non observés depuis la crise financière mondiale.
Ce mouvement a eu des implications budgétaires importantes, un ancien responsable du Trésor notant que si l'augmentation du rendement était appliquée sur toute la courbe, elle impliquerait une augmentation de 6 milliards de GBP des coûts d'intérêts de la dette d'ici l'année fiscale 2029-30. L'emprunt d'État à 20 ans a été cité comme se négociant 70 points de base au-dessus des hypothèses faites lors des prévisions du printemps, amplifiant les préoccupations avant le budget d'automne. Les références européennes des titres à revenu fixe ont souffert largement.
Les Bunds ont reculé de 24 ticks alors que l'inflation des prix à la consommation de la zone euro s'est chiffrée à 3,3% en glissement annuel, en hausse par rapport aux 2,9% précédents, bien que les chiffres des cœurs et des services se soient modérés. Les gilts ont baissé de 72 ticks, reflétant la réévaluation aiguë en long terme. Les mouvements ont incité les participants au marché à évaluer la probabilité de cycles de resserrement des banques centrales soutenus dans les grandes économies.
Le discours des banques centrales a continué à soutenir le positionnement hawk du marché. Le gouverneur de la Réserve fédérale Barr a déclaré que si l'inflation ne se modérait pas bientôt, il serait temps de procéder à une hausse des taux d'intérêt, en insistant sur le fait que l'inflation restait trop élevée malgré un marché du travail stable et une croissance économique solide. Le responsable de la Fed a noté qu'à la réunion du Comité de politique monétaire fédéral de septembre, les décideurs politiques discuteraient à nouveau des perspectives d'inflation et de la position politiques, avec une volonté d'agir de manière décisive sur les taux si les tendances de l'inflation ne montraient pas un assouplissement suffisant.
Les responsables de la Banque centrale européenne ont signalé un engagement continu envers le resserrement. Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE Simkus a déclaré qu'une hausse en septembre ne serait pas suffisante, bien qu'il ait ajouté qu'une augmentation de 50 points de base n'était pas nécessaire. Le membre de la BCE Nagel a accueilli favorablement une intervention coordonnée sur le yen japonais et a noté que malgré les préoccupations géopolitiques au Moyen-Orient, l'économie mondiale restait sur une trajectoire de croissance avec des signes encourageants d'assouplissement de l'inflation des services et du cœur.
Les marchés des devises ont reflété le contexte de risque-off axé sur les rendements. L'indice du dollar américain a marqué un sommet de 99,65, toutes les devises du G10 sauf la couronne norvégienne terminant la séance plus faible face au billet vert. La couronne s'est appréciée car son statut de devise de devises hautement rémunérées attrayantes a attiré la demande au milieu des prix élevés du pétrole.
EUR/USD s'est négocié vers le creux de 1,1577 imprimé après les remarques du secrétaire du Trésor Bessent vendredi, avec un support technique visible à la moyenne mobile de 100 jours autour de 1,1570. La livre sterling a baissé à 1,3525 face au dollar au milieu de la vente de gilts. La performance du secteur des actions a révélé le positionnement risque-off du marché.
Les ressources de base, les voyages et loisirs, et les services financiers ont sous-performé car les taux d'actualisation croissants ont fait pression sur les valorisations. Novartis a fourni une exception notable, ayant bondi de 7% après avoir annoncé que son candidat remibrutinib a réduit de manière significative les taux de rechute et a montré un profil de sécurité favorable dans les essais de phase III de la sclérose en plaques rémittente. Air Liquide a gagné 2,1% suite aux rapports du Financial Times selon lesquels Elliott construisait une participation dans la société.
Reckitt Benckiser a augmenté de 3,6% suite à une amélioration chez JPMorgan et après que son unité Mead Johnson ait remporté une affaire fédérale concernant le litige sur les formules pour nourrissons. Les actions en espèces américaines ont ouvert entièrement en territoire négatif, le Nasdaq 100 sous-performant le marché plus large car les valeurs technologiques ont connu des obstacles en raison des rendements élevés. L'indice des prix de la consommation personnelle de base américain s'est maintenu stable à 3,3% en glissement annuel, ce qui n'a apporté que peu de soulagement à ceux qui parient sur une désinflation imminente.
Les tensions géopolitiques ont ajouté un élément de soutien structurel aux marchés énergétiques et une prime de risque à la tarification plus large des actifs. La porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères Baghaei a déclaré qu'un retour à l'accord antérieur avec les États-Unis n'était pas actuellement possible, notant que le côté américain avait violé l'accord précédent. Cependant, Baghaei a réitéré que l'Iran restait engagé envers ses obligations au titre du Traité sur la non-prolifération des armes nucléaires.
Cette rhétorique a suggéré que les négociations sur l'accord entre les États-Unis et l'Iran pourraient s'étendre bien au-delà des horizons à court terme. Les données économiques européennes ont été mitigées. L'indice PMI de fabrication final S&P Global de la zone euro pour août s'est établi à 52,7 par rapport aux attentes de 52,8, indiquant une expansion continue à un rythme plus lent que prévu.
Les indices PMI de fabrication espagnols et italiens ont déçu, l'impression d'août de l'Espagne à 49,5 contre les 50,1 attendus, tandis que celle de l'Italie s'est chiffrée à 49,6 par rapport aux prévisions de 51,5. Les données sur les approbations hypothécaires et le prêt au Royaume-Uni n'ont pas répondu aux attentes, avec un prêt net aux particuliers de 6,3 milliards de GBP contre les 9,2 milliards de GBP attendus. Les marchés des matières premières se sont généralement affaiblis malgré la force de l'énergie.
Les métaux de base ont baissé à mesure que la Bourse des métaux de Londres revenait de son long congé, le dollar américain plus ferme et le sentiment risque-off plus large pesant sur le complexe. Le cuivre COMEX a étendu son déclin à environ 6,49 USD la livre en creux de séance, représentant une perte de 1,5% après avoir atteint 6,64 USD la livre plus tôt. Le cuivre LME à trois mois s'est avéré négatif et s'est négocié vers le bas d'une fourchette de 14 195,88 à 14 450,13 USD la tonne.
Les métaux précieux ont subi des pertes importantes car la combinaison d'une devise plus ferme et de prix énergétiques élevés a créé des obstacles. L'or au comptant a franchi sa moyenne mobile de 100 jours à 4 366 USD l'once et a chuté à 4 326 USD l'once, représentant un déclin de 2,7%. L'argent au comptant a étendu les pertes plus fortement à environ 64,50 USD l'once, en baisse de plus de 3% par rapport aux sommets intraday près de 67,07 USD l'once.
Les perspectives de production énergétique russes se sont considérablement détériorées au milieu du conflit militaire en cours en Ukraine. La Russie a révisé à la baisse ses prévisions de production de pétrole pour 2026 à un niveau record en 17 ans et a révisé les projections d'exportation de carburant pour 2026 et 2027, les prévisions devant être finalisées avant la fin de septembre. Les estimations de production de pétrole pour 2026-2029 ont été réduites de 16 à 20 millions de tonnes.
De plus, les traders ont observé que les exportations de brut par voie maritime de la Russie à partir des ports occidentaux ont baissé de 5% en septembre par rapport aux niveaux d'août. Le modèle de séance reflétait un schéma bien établi où les chocs d'approvisionnement énergétique se transmettent à travers les complexes de matières premières dans les seuils de rentabilité et les rendements nominaux, entraînant une large enchère en dollars contre les pairs des marchés développés. La caractéristique distinctive était la couche budgétaire, où les rendements des gilts approchant les niveaux de l'ère de la crise financière mondiale sur fond d'un budget britannique à venir suggéraient un découplage potentiel des rendements en long terme des pures attentes de taux, avec la prime de terme commençant à dominer la dynamique de tarification.
Le discours hawk des banques centrales combiné à une inflation des prix aux gros ferme mais un cœur doux mettait en place une tension d'un côté à l'autre du comité, les résultats politiques médians plutôt que les voix les plus agressives susceptibles de déterminer les décisions réelles.
Source: newsquawk.com