Les prix du nickel se sont repliés dans la fourchette de 16 000 à 17 000 dollars la tonne à la LME, atteignant le bas d'une bande de négociation sur six mois, selon les commentaires de Mark Selby, président-directeur général de Canada Nickel Company. Cependant, Selby soutient que ce repli reflète un positionnement spéculatif autour de l'incertitude concernant le quota d'exportation indonésien plutôt qu'une détérioration des fondamentaux du marché. La production de minerai indonésien fonctionne nettement en dessous des niveaux de l'année précédente, le gouvernement n'ayant pas encore confirmé s'il approuverait le quota complet de 280 à 290 millions de tonnes demandé pour l'année ou un supplément potentiel de 10%.
Une formule de tarification révisée pour le minerai de limonite alimentant les usines de lixiviation sous pression acide (HPAL) a brièvement déstabilisé le sentiment, car les coûts élevés du soufre ont rendu impossible pour certains producteurs HPAL de respecter le nouveau prix de référence. Les facteurs saisonniers pèsent également sur l'offre, la production de minerai philippin culminant d'avril à septembre avant de chuter à un quart ou un tiers de ces niveaux d'octobre à mars. Le tableau de la demande sous-jacente présente un récit très différent.
La demande d'acier inoxydable, représentant environ deux tiers de la consommation totale de nickel, a augmenté de 5% depuis le début de l'année. Plus significativement, la demande du secteur des batteries et de la chaîne d'approvisionnement précurseur est en hausse de 35% en glissement annuel, dépassant considérablement la croissance des ventes de véhicules électriques de 5% habituellement citée par les analystes. Cela représente une divergence marquée par rapport aux prévisions des analystes au début de l'année qui appelaient à une croissance de la demande de nickel de seulement 2 à 3%, associée à des projections de croissance de l'offre de 6 à 7% qui nécessiteraient une expansion du quota indonésien au-delà des intérêts déclarés du pays.
L'analyse de Selby souligne également la dynamique du cobalt affectant l'économie du HPAL. Les prix du cobalt ont bondi à environ 25 dollars la livre à la mi-2026 suite à une interdiction d'exportation congolaise, mais ont depuis baissé à environ 18 dollars à mesure que le matériel stocké atteint le marché. Selby s'attend à un nouvel assouplissement vers 15 dollars, un crédit de sous-produit important pour les producteurs HPAL déjà pressurés par des coûts de soufre élevés.
L'offre mondiale est estimée en baisse de 3 à 4% par rapport à la montée en puissance de la demande, créant les fondations pour la prévision de Selby d'une reprise des prix du nickel de 20 à 30% d'ici la fin de l'année, déplaçant potentiellement les prix de la fourchette actuelle de 16 000 à 17 000 dollars vers 19 000 à 20 000 dollars ou plus. Dans le paysage des projets, plusieurs jalons corporatifs soulignent l'activité dans le secteur. Talon Metals a publié ce que Selby caractérise comme l'un des meilleurs trous de forage qu'il a observés dans l'espace du nickel à son projet Tamarack au Minnesota, exploité en coentreprise avec Rio Tinto.
Cependant, Selby met en garde sur le fait que l'interception se situe à 750-800 mètres de profondeur avec une taille de ressource autour d'elle non encore établie, et note que la valorisation implicite de 1,5 milliard de dollars de Talon semble élevée par rapport aux développements de nickel de haut grade comparables tels que Voisey's Bay et Raglan de Glencore, coûtant tous deux environ 2,5 milliards de dollars et nécessitant environ six ans pour atteindre la production. Homeland Nickel, dirigée par le président-directeur général Steve Balch, a consolidé un portefeuille de propriétés de latérite de nickel en Oregon suite à une présentation facilitée par Selby à un ancien actionnariat de RNC Minerals. La valorisation d'environ 100 millions de dollars d'Homeland est positionnée par rapport à des noms comparables incluant Ardea Resources, progressant une étude de faisabilité avec des partenaires japonais près de Kalgoorlie, et Horizonte Minerals, dont le projet Araguaia a décliné à zéro malgré une ressource de plus haut grade que le portefeuille d'Homeland.
Magna Mining, sous la direction du président-directeur général Jason Jessup, continue ses forages dans le bassin de Sudbury suite à une levée de capital d'Alpayana, un investisseur privé sud-américain fournissant un financement important pour l'exploration et le développement ultérieurs. Sur le front des sulfures, Centaurus Metals a signalé des plans pour atteindre le financement et une décision d'investissement final au troisième trimestre sur son projet de nickel brésilien. Visionary Metals a commencé un forage de stade précoce sur un ensemble rocheux sous-exploré au Wyoming estimé à 2,7-3 milliards d'années qui a reçu une activité d'exploration antérieure minimale.
Canada Nickel lui-même a franchi une série de jalons de projet entre juillet et septembre 2026. L'entreprise a sécurisé son principal permis fédéral à la fin juillet, annoncé une neuvième ressource du district de nickel de Timmins, publié des résultats de forage de comblement améliorés à Reed, sélectionné Komatsu pour un contrat de flotte d'exploitation minière d'environ 1,5 milliard de dollars, et fermé un financement de 21 millions de dollars à la fin août. Selby a noté que l'enthousiasme des fournisseurs autour de l'accord Komatsu est resté fort malgré le fait que Crawford n'a généré aucun flux de trésorerie à ce jour, reflétant la confiance dans l'équipe de projet et la juridiction.
L'entreprise a également signé un accord d'enlèvement avec RWE Supply and Trading au cours de l'été, positionnée pour servir la demande européenne de nickel à faible teneur en carbone. Le soutien politique canadien a inclus une nouvelle déduction immédiate des dépenses en capital évaluée à environ 80 millions de dollars pour le projet Crawford et une initiative de permitting "un projet, un processus" annoncée au Sommet de l'investissement du Canada. La thèse centrale de Selby se concentre sur la divergence entre le positionnement actuel et les réalités de l'offre et de la demande sous-jacentes.
La croissance de la demande du secteur des batteries de 35% en glissement annuel, combinée à la hausse de 5% de l'acier inoxydable et l'offre limitée près de la limite inférieure de la fourchette de quota indonésien, suggère que les fondamentaux soutiennent des prix nettement plus élevés que les niveaux actuels du marché. Le commentaire reflète la perspective d'un cadre d'une entreprise ayant des intérêts financiers directs dans les prix du nickel et plusieurs des entreprises discutées, et les investisseurs doivent le peser aux côtés des données de marché indépendantes et des divulgations des entreprises. Source : Entretien de Crux Investor avec Mark Selby, président-directeur général de Canada Nickel Company
Source: cruxinvestor.com