I prezzi del nichel si sono ritirati nella fascia 16.000-17.000 dollari per tonnellata sulla London Metal Exchange, toccando il fondo di un intervallo di negoziazione di sei mesi, secondo il commento di Mark Selby, Presidente e CEO di Canada Nickel Company. Tuttavia, Selby sostiene che il ritiro riflette il posizionamento speculativo attorno all'incertezza della quota di esportazione indonesiana piuttosto che il deterioramento dei fondamentali di mercato. La produzione di minerale indonesiano è in esecuzione significativamente al di sotto dei livelli dell'anno precedente, con il governo che non ha ancora confermato se approverà la quota completa di 280-290 milioni di tonnellate richiesta per l'anno o un possibile aumento del 10%.
Una formula di pricing rivista per il minerale limonite che alimenta i forni a lisciviazione acida ad alta pressione (HPAL) ha brevemente scosso il sentiment, poiché i costi elevati dello zolfo hanno reso impossibile per alcuni produttori HPAL rispettare il nuovo prezzo di riferimento. Anche i fattori stagionali pesano sull'offerta, poiché la produzione di minerale filippino raggiunge il picco da aprile a settembre prima di scendere a un quarto o un terzo di questi livelli da ottobre a marzo. Il quadro della domanda sottostante presenta una narrativa notevolmente diversa.
La domanda di acciaio inossidabile, che rappresenta circa due terzi del consumo totale di nichel, è cresciuta del 5% da inizio anno. Ancora più significativamente, la domanda della catena di fornitura di batterie e precursori è in aumento del 35% su base annua, superando sostanzialmente la crescita delle vendite di veicoli elettrici di fine mercato del 5% tipicamente citata dagli analisti. Questo rappresenta una divergenza netta rispetto alle previsioni degli analisti all'inizio dell'anno che chiedevano una crescita della domanda di nichel solo del 2-3%, abbinata a proiezioni di crescita dell'offerta del 6-7% che richiederebbero un'espansione della quota indonesiana al di là degli interessi dichiarati del paese.
L'analisi di Selby evidenzia anche la dinamica del cobalto che influenza l'economia dell'HPAL. I prezzi del cobalto sono saliti a circa 25 dollari per libbra a metà 2026 in seguito a un divieto di esportazione congolese, ma da allora si sono attenuati a circa 18 dollari quando il materiale immagazzinato raggiunge il mercato. Selby prevede un ulteriore ammorbidimento verso 15 dollari, un importante credito di sottoprodotto importante per i produttori HPAL già pressati da costi elevati dello zolfo.
L'offerta globale è stimata in calo del 3-4% rispetto all'impennata della domanda, creando le basi per la previsione di Selby di un recupero dei prezzi del nichel del 20-30% entro la fine dell'anno, potenzialmente spostando i prezzi dall'attuale fascia 16.000-17.000 dollari verso 19.000-20.000 dollari o superiori. In tutto il panorama dei progetti, diversi traguardi aziendali sottolineano l'attività nel settore. Talon Metals ha rilasciato quello che Selby caratterizza come uno dei migliori fori di perforazione che abbia mai osservato nello spazio del nichel presso il suo progetto Tamarack in Minnesota, gestito come una joint venture con Rio Tinto.
Tuttavia, Selby avverte che l'intercetta si trova a 750-800 metri di profondità con la dimensione della risorsa attorno ad essa non ancora stabilita, e nota che la valutazione implicita di Talon di 1,5 miliardi di dollari appare ripida rispetto ai comparabili sviluppi di nichel ad alto contenuto come Voisey's Bay e Raglan di Glencore, entrambi costarsi circa 2,5 miliardi di dollari e richiedono circa sei anni per raggiungere la produzione. Homeland Nickel, guidata dal CEO Steve Balch, ha consolidato un portafoglio di proprietà lateritiche di nichel in Oregon in seguito a un'introduzione facilitata da Selby a una base di azionisti ex RNC Minerals. La valutazione di circa 100 milioni di dollari di Homeland è posizionata contro nomi comparabili inclusi Ardea Resources, che avanzano uno studio di fattibilità con partner giapponesi vicino a Kalgoorlie, e Horizonte Minerals, il cui progetto Araguaia è diminuito a zero nonostante abbia una risorsa di grado superiore al portafoglio di Homeland.
Magna Mining, sotto il CEO Jason Jessup, continua a perforare nel bacino di Sudbury in seguito a una raccolta di capitale da Alpayana, un investitore privato sudamericano che fornisce finanziamenti significativi per l'ulteriore esplorazione e sviluppo. Sul fronte dei solfuri, Centaurus Metals ha segnalato piani per raggiungere il finanziamento e una decisione finale di investimento entro il terzo trimestre sul suo progetto di nichel brasiliano. Visionary Metals ha avviato la perforazione in fase iniziale su un pacchetto di roccia poco esplorato nel Wyoming stimato a 2,7-3 miliardi di anni fa che ha ricevuto un'attività di esplorazione minima precedente.
Canada Nickel stessa ha fatto avanzare una serie di traguardi di progetto tra luglio e settembre 2026. La società ha garantito il suo principale permesso federale alla fine di luglio, ha annunciato una nona risorsa del distretto di Timmins Nickel, ha rilasciato i risultati di perforazione infill aggiornati a Reed, ha selezionato Komatsu per un contratto di flotta mineraria di circa 1,5 miliardi di dollari e ha chiuso un finanziamento di 21 milioni di dollari alla fine di agosto. Selby ha notato che l'entusiasmo del fornitore attorno all'accordo Komatsu è rimasto forte nonostante Crawford non abbia generato flussi di cassa fino ad oggi, riflettendo la fiducia nel team di progetto e nella giurisdizione.
La società ha anche firmato un accordo di acquisto con RWE Supply and Trading durante l'estate, posizionata per servire la domanda europea di nichel a basso contenuto di carbonio. Il supporto della politica canadese ha incluso una nuova cancellazione immediata dei costi in conto capitale valutata a circa 80 milioni di dollari al progetto Crawford e un'iniziativa di concessione "un progetto, un processo" annunciata al Canada's Investment Summit. La tesi principale di Selby si concentra sulla divergenza tra il posizionamento attuale e le realtà della domanda e dell'offerta sottostanti.
La crescita della domanda del settore delle batterie del 35% su base annua, combinata con l'aumento dell'acciaio inossidabile del 5% e l'offerta limitata vicino all'estremità inferiore della fascia di quota indonesiana, suggerisce che i fondamentali supportano prezzi significativamente più alti dei livelli di mercato attuali. Il commento riflette la prospettiva di un dirigente aziendale con interessi finanziari diretti nei prezzi del nichel e in diverse società discusse, e gli investitori dovrebbero valutarlo insieme ai dati di mercato indipendenti e alle divulgazioni aziendali. Fonte: Intervista Crux Investor con Mark Selby, Presidente e CEO di Canada Nickel Company
Fonte: cruxinvestor.com