La Federal Reserve dovrebbe mantenere il suo tasso di interesse stabile alla riunione del 15-16 settembre e per il resto del 2026, secondo una maggioranza di economisti intervistati in un sondaggio Reuters condotto dal 4 al 9 settembre, anche se le aspettative di mercato si sono orientate verso possibili aumenti dei tassi. Circa il 70 percento degli economisti intervistati, rappresentati da 65 dei 93 intervistati, prevede che il tasso dei fondi federali rimarrà nella fascia 3,50%-3,75% alla riunione della prossima settimana. Questo rappresenta un calo significativo rispetto al 90 percento che sosteneva questa posizione nel sondaggio di agosto.
Il restante 30 percento degli economisti si aspetta un aumento di un quarto di punto percentuale, il che segnerebbe il primo rialzo dei tassi da luglio 2023. Guardando all'intero anno 2026, circa il 56 percento degli economisti, ovvero 52 dei 93 intervistati, prevede che i tassi rimarranno invariati per l'intero anno. Questo rappresenta un cambiamento sostanziale rispetto ai mesi precedenti quando l'80 percento degli economisti sosteneva questa posizione.
Il restante 44 percento ora si aspetta almeno un rialzo quest'anno, più del doppio della proporzione che prevedeva aumenti dei tassi nel sondaggio del mese precedente. Tra i primary dealers, le opinioni sono più equamente divise sulla possibilità di aumenti dei tassi nel 2026. Metà dei dealer intervistati, per un numero di 11 intervistati, si aspetta che i tassi rimangono invariati durante l'intero anno.
Dieci dealer anticipano almeno un rialzo, mentre Jefferies rappresenta l'unica voce che si aspetta tagli dei tassi dalla banca centrale statunitense. I dati economici pubblicati nelle ultime settimane sono stati generalmente più forti del previsto. Eli Nir, economista statunitense presso TD Securities, ha osservato che i dati sull'inflazione programmati per venerdì sarebbero critici nel plasmare le indicazioni future.
Se tutto si sviluppa come previsto, rimarranno fermi la prossima settimana. Ma se c'è una sorpresa al rialzo sui dati sull'inflazione, non faranno aspettare. È probabile che inizino un ciclo di rialzi, ha dichiarato Nir.
Le prospettive di policy sono state complicate dal recente orientamento del Presidente della Fed Kevin Warsh verso la fornitura di indicazioni minime sulle future decisioni di politica monetaria. Questa ridotta trasparenza ha notevolmente diminuito la fiducia degli economisti nelle loro previsioni. Il discorso di Warsh al simposio economico di Jackson Hole il mese scorso è stato ampiamente percepito come di tono restrittivo, contribuendo all'aumento delle aspettative di mercato per i rialzi dei tassi.
I mercati finanziari hanno già scontato due rialzi entro marzo, influenzati in parte da sviluppi geopolitici. I futures sul greggio hanno superato i 100 dollari al barile a causa del rinnovato peggioramento del conflitto in Medio Oriente, aggiungendo pressioni inflazionistiche alle prospettive economiche. I rendimenti del Treasury note biennale sensibile ai tassi di interesse sono saliti circa 20 punti base dal discorso di Jackson Hole di Warsh, mentre il rendimento del Treasury decennale viene scambiato vicino al 5 percento, un livello che i funzionari dell'amministrazione Trump hanno indicato di voler evitare.
Stephen Stanley, chief economista statunitense presso Santander, ha offerto una valutazione più restrittiva: A mio avviso, il fatto che il Presidente Warsh si sia schierato fermamente nel campo dei falchi a Jackson Hole significa che un rialzo è probabile questo mese a meno che il rilascio dell'IPC di venerdì non porti una sorpresa al ribasso sostanziale. Il Federal Open Market Committee rimane diviso sulla strada da seguire. Alla sua riunione del 28-29 luglio, tre dei suoi membri hanno votato a favore di un aumento dei tassi, segnalando un disaccordo interno sulla direzione della politica monetaria.
Riguardo ai dati dell'indice dei prezzi al consumo di agosto in arrivo, un sondaggio Reuters separato ha previsto un aumento mese su mese dello 0,4 percento dopo un aumento dello 0,1 percento a luglio. L'inflazione anno su anno dovrebbe rimanere stabile al 3,4 percento. L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, la misura di inflazione preferita dalla Fed, rimane ben al di sopra dell'obiettivo della banca centrale del 2 percento e vi è rimasto per più di cinque anni.
Gli economisti ora prevedono un'inflazione PCE annuale del 3,5 percento per il 2026 e del 2,4 percento nel 2027, con queste stime invariate rispetto alle proiezioni dello scorso mese. Non ci si aspetta che l'inflazione ritorni all'obiettivo del 2 percento della Fed prima del 2028. La disoccupazione dovrebbe rimanere vicina al 4,1 percento.
La dimensione politica della politica monetaria si è intensificata, poiché l'inflazione al di sopra dell'obiettivo crea pressione sui alleati repubblicani del Presidente Donald Trump in vista delle elezioni di midterm di novembre. Trump, che ha uno dei più bassi tassi di approvazione registrati, ha recentemente minacciato ampie restrizioni commerciali a meno che la Fed non tagli i tassi. Fonte: sondaggio Reuters (4-9 settembre 2026), rapporto di Indradip Ghosh, con sondaggi e analisi di Aman Kumar Soni e Sarupya Ganguly.
Source: reuters.com