La Federal Reserve dovrebbe mantenere il tasso di interesse invariato durante la riunione del 15-16 settembre e per il resto del 2026, secondo la maggior parte degli economisti intervistati in un sondaggio Reuters condotto dal 4 al 9 settembre, anche se le aspettative di mercato si sono orientate verso potenziali aumenti dei tassi. Circa il 70 percento degli economisti intervistati, rappresentanti 65 su 93 rispondenti, ritiene che il tasso sui fondi federali rimarrà nell'intervallo 3,50%-3,75% alla riunione della prossima settimana. Questo rappresenta un calo significativo rispetto al 90 percento che condivideva questa visione nel sondaggio di agosto.
Il restante 30 percento degli economisti si aspetta un aumento di un quarto di punto percentuale, che rappresenterebbe il primo rialzo dei tassi da luglio 2023. Considerando l'intero anno 2026, circa il 56 percento degli economisti, ossia 52 su 93 intervistati, prevede che i tassi rimangono invariati per tutto l'anno. Questo rappresenta un cambiamento sostanziale rispetto ai mesi precedenti quando l'80 percento degli economisti condivideva questa visione.
Il restante 44 percento ora si aspetta almeno un rialzo nel corso dell'anno, più del doppio della proporzione che anticipava aumenti dei tassi nel sondaggio del mese precedente. Tra i principali dealer, le opinioni sono più equamente divise sulla possibilità di aumenti dei tassi nel 2026. La metà dei dealer intervistati, 11 rispondenti, si aspetta che i tassi rimangono invariati per tutto l'anno.
Dieci dealer anticipano almeno un rialzo, mentre Jefferies rappresenta la sola voce che si aspetta tagli dei tassi dalla banca centrale statunitense. I dati economici pubblicati nelle ultime settimane sono stati generalmente più forti del previsto. Eli Nir, economista statunitense presso TD Securities, ha osservato che i dati sull'inflazione previsti per venerdì saranno critici nel definire l'orientamento futuro.
Se tutto si svolgerà come previsto, rimarranno fermi la prossima settimana. Ma se ci sarà una sorpresa al rialzo sui dati sull'inflazione, non aspetteranno. È probabile che inizino un ciclo di rialzi, ha affermato Nir.
L'orientamento politico è stato complicato dal recente cambio di rotta del presidente della Fed Kevin Warsh verso la fornitura di una minima orientamento sulle future decisioni di politica monetaria. Questa trasparenza ridotta ha notevolmente diminuito la fiducia degli economisti nelle loro previsioni. Il discorso di Warsh al simposio economico di Jackson Hole lo scorso mese è stato ampiamente percepito come aggressivo nel tono, contribuendo a aumentate aspettative di mercato per i rialzi dei tassi.
I mercati finanziari hanno già prezzato due rialzi dei tassi entro marzo, influenzati in parte da sviluppi geopolitici. I future sul greggio sono risaliti sopra i 100 dollari al barile a causa della rinnovata escalation del conflitto in Medio Oriente, aggiungendo pressioni inflazionistiche alle prospettive economiche. I rendimenti del titolo del Tesoro a due anni, sensibile ai tassi di interesse, sono saliti di circa 20 punti base dal discorso di Warsh a Jackson Hole, mentre il rendimento del Tesoro a 10 anni è scambiato vicino al 5 percento, un livello che i funzionari dell'amministrazione Trump hanno indicato di voler evitare.
Stephen Stanley, chief economista statunitense presso Santander, ha offerto una valutazione più aggressiva: A mio parere, il presidente Warsh schierandosi chiaramente nel campo degli aggressivi a Jackson Hole significa che un rialzo è probabile questo mese a meno che il rilascio dell'IPC di venerdì non porti una sorpresa sostanziale al ribasso. Il Federal Open Market Committee stesso rimane diviso sul percorso da seguire. Alla sua riunione del 28-29 luglio, tre dei suoi membri hanno votato a favore di un aumento dei tassi, segnalando disaccordo interno sulla direzione della politica monetaria.
Riguardo ai dati dell'indice dei prezzi al consumo di agosto in arrivo, un sondaggio Reuters separato ha previsto un aumento da mese a mese dello 0,4 percento a seguito di un aumento dello 0,1 percento a luglio. L'inflazione su base annua dovrebbe rimanere stabile al 3,4 percento. L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, la misura di inflazione preferita dalla Fed, rimane ben al di sopra dell'obiettivo della banca centrale del 2 percento e vi è rimasto per più di cinque anni.
Gli economisti ora prevedono un'inflazione PCE annuale del 3,5 percento per il 2026 e del 2,4 percento nel 2027, con queste stime invariate rispetto alle proiezioni del mese scorso. L'inflazione non dovrebbe tornare all'obiettivo del 2 percento della Fed prima del 2028. La disoccupazione dovrebbe rimanere vicina al 4,1 percento.
La dimensione politica della politica monetaria si è intensificata, poiché l'inflazione al di sopra dell'obiettivo crea pressione sugli alleati repubblicani del presidente Donald Trump in vista delle elezioni di medio termine di novembre. Trump, che ha uno dei tassi di approvazione più bassi mai registrati, ha recentemente minacciato restrizioni commerciali di vasta portata se la Fed non taglierà i tassi. Fonte: sondaggio Reuters (4-9 settembre 2026), rapporto di Indradip Ghosh, con sondaggi e analisi di Aman Kumar Soni e Sarupya Ganguly.
Fonte: reuters.com