Die Federal Reserve wird ihre Leitzinssätze auf ihrer Sitzung vom 15. bis 16. September und während des restlichen Jahres 2026 Prognosen zufolge stabil halten, wie eine Mehrheit der in einer Reuters-Umfrage vom 4. bis 9. September befragten Wirtschaftler zeigt, auch wenn sich die Markterwartungen in Richtung potenzieller Zinserhöhungen verschoben haben.
Etwa 70 Prozent der befragten Wirtschaftler, das heißt 65 von 93 Respondenten, gehen davon aus, dass der Federal Funds Rate in der Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent bleiben wird. Dies stellt einen deutlichen Rückgang gegenüber den 90 Prozent dar, die in der Umfrage vom August dieser Meinung waren. Die verbleibenden 30 Prozent der Wirtschaftler erwarten eine Erhöhung um ein Viertelprozent, was die erste Zinserhöhung seit Juli 2023 wäre.
Wenn man das gesamte Jahr 2026 betrachtet, gehen etwa 56 Prozent der Wirtschaftler, oder 52 von 93 befragten, davon aus, dass die Zinssätze das ganze Jahr über unverändert bleiben. Dies stellt eine erhebliche Verschiebung gegenüber den früheren Monaten dar, als 80 Prozent der Wirtschaftler dieser Ansicht waren. Die verbleibenden 44 Prozent erwarten nun mindestens eine Erhöhung in diesem Jahr, mehr als doppelt so viele wie in der Umfrage des Vormonats.
Bei den primären Händlern sind die Sichtweisen auf die Möglichkeit von Zinserhöhungen im Jahr 2026 ausgewogener verteilt. Die Hälfte der befragten Händler, 11 Respondenten, erwartet, dass die Zinssätze das ganze Jahr über unverändert bleiben. Zehn Händler rechnen mit mindestens einer Erhöhung, während Jefferies die einzige Stimme ist, die Zinssenkungen der US-Zentralbank erwartet.
Wirtschaftliche Daten aus den letzten Wochen waren generell stärker als erwartet. Eli Nir, US-Wirtschaftler bei TD Securities, merkte an, dass die zur Veröffentlichung anstehenden Inflationsdaten am Freitag bei der Gestaltung der Vorausschau entscheidend sein würden. "Wenn alles wie erwartet abläuft, werden sie nächste Woche stillhalten.
Aber wenn es eine positive Überraschung bei den Inflationsdaten gibt, werden sie nicht abwarten. Sie werden wahrscheinlich einen Zinserhöhungszyklus beginnen", sagte Nir. Die politische Perspektive wurde durch die jüngste Verschiebung von Fed-Vorsitzendem Kevin Warsh hin zu minimaler Orientierung über zukünftige Geldpolitikentscheidungen kompliziert.
Diese reduzierte Transparenz hat das Vertrauen der Wirtschaftler in ihre Prognosen merklich vermindert. Warshs Rede auf dem Jackson Hole Economic Symposium im letzten Monat wurde weithin als hawkish wahrgenommen, was zu erhöhten Markterwartungen für Zinserhöhungen beitrug. Finanzmärkte haben bereits zwei Zinserhöhungen bis März eingepreist, beeinflusst durch geopolitische Entwicklungen.
Rohöltermine sind auf über 100 Dollar pro Barrel gestiegen inmitten einer erneuten Eskalation des Konflikts im Nahen Osten, was zusätzlichen inflationären Druck auf die Wirtschaftsaussichten ausübt. Renditen auf die zinsempfindliche zweijährige Treasury-Note sind um etwa 20 Basispunkte seit Warshs Jackson Hole Rede gestiegen, während die zehnjährige Treasury-Rendite nahe 5 Prozent handelt, ein Niveau, das Beamte der Trump-Administration vermeiden möchten. Stephen Stanley, Chefwirtschaftler für die USA bei Santander, bot eine ausgeprägtere hawkische Bewertung: "Meiner Ansicht nach bedeutet der Vorsitzende Warsh, der sich auf Jackson Hole fest im Lager der Hawks positioniert hat, dass eine Erhöhung diesen Monat wahrscheinlich ist, es sei denn, die CPI-Veröffentlichung am Freitag bringt eine wesentliche negative Überraschung." Das Federal Open Market Committee selbst bleibt in der Frage des Weges nach vorne gespalten.
Bei seiner Sitzung vom 28. bis 29. Juli stimmten drei seiner Mitglieder für eine Zinserhöhung, was interne Uneinigkeit über die Richtung der Geldpolitik signalisiert. Hinsichtlich der anstehenden August-Verbraucherprisindexdaten prognostizierte eine separate Reuters-Umfrage einen Monat-für-Monat-Anstieg von 0,4 Prozent nach einem Anstieg von 0,1 Prozent im Juli.
Jahr-für-Jahr wird die Inflation voraussichtlich bei 3,4 Prozent stabil bleiben. Der Personal Consumption Expenditures Price Index, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, bleibt deutlich über dem Zielwert der Zentralbank von 2 Prozent und war dort über fünf Jahre hinweg. Wirtschaftler prognostizieren nun eine jährliche PCE-Inflation von 3,5 Prozent für 2026 und 2,4 Prozent im Jahr 2027, wobei diese Schätzungen gegenüber den Prognosen des Vormonats unverändert sind.
Es wird nicht erwartet, dass die Inflation vor 2028 zum Zielwert der Fed von 2 Prozent zurückkehrt. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich bei etwa 4,1 Prozent verharren. Die politische Dimension der Geldpolitik hat sich intensiviert, da die über dem Ziel liegende Inflation Druck auf Präsident Donald Trumps republikanische Verbündete vor der Zwischenwahl im November ausübt.
Trump, der eine der niedrigsten Zustimmungsquoten in der Geschichte hat, hat kürzlich mit weitreichenden Handelsbeschränkungen gedroht, sofern die Fed die Zinssätze nicht senkt. Quelle: Reuters-Umfrage (4. bis 9. September 2026), Bericht von Indradip Ghosh, mit Umfrage und Analyse von Aman Kumar Soni und Sarupya Ganguly.
Quelle: reuters.com