Sei mesi nel conflitto militare tra gli Stati Uniti e l'Iran, il mercato petrolifero globale ha subito la più grande interruzione di approvvigionamento della storia, eppure l'impatto sulla crescita economica globale è rimasto sorprendentemente modesto. Più di due miliardi di barili di spedizioni di petrolio sono stati interrotti attraverso lo Stretto di Hormuz nel solo 2026, secondo l'International Energy Agency, eppure i prezzi del petrolio di riferimento corretti per l'inflazione rimangono ben al di sotto dei picchi sperimentati durante le precedenti crisi energetiche globali come l'embargo petrolifero arabo del 1973-74 e la Rivoluzione iraniana del 1978-79. A differenza delle interruzioni energetiche dei decenni passati, che hanno innescato significativi rallentamenti della crescita e pressioni inflazionistiche, l'attuale conflitto medio-orientale ha fatto poco per frenare l'attività economica globale.
Il Fondo Monetario Internazionale ha ridotto le sue prospettive economiche solo modestamente, proiettando una crescita del 3 percento per l'economia globale quest'anno con previsioni per una crescita ancora più elevata l'anno prossimo, assumendo nessuna escalation maggiore nel conflitto. La resilienza dei mercati globali a questa interruzione di approvvigionamento senza precedenti deriva da molteplici fattori dal lato dell'offerta. I mercati petroliferi erano ben forniti quando le ostilità sono iniziate, poiché l'IEA aveva proiettato un'eccedenza di quasi quattro milioni di barili al giorno per il 2026, impedendo il panico tra i commercianti.
Le economie avanzate coordinate dall'IEA hanno rilasciato le riserve petrolifere strategiche su scala senza precedenti, con alcuni 273 milioni di barili distribuiti per raffreddare i mercati. L'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti hanno deviato milioni di barili al giorno attraverso oleodotti sottoutilizzati che aggirano lo Stretto di Hormuz, mentre la rivoluzione dello scisto ha trasformato gli Stati Uniti da un importatore scarso di energia negli anni '70 a un esportatore ricco di energia che aiuta a stabilizzare i mercati petroliferi e del gas globali oggi. Tuttavia, la spiegazione completa dell'impatto economico attenuato va oltre le misure dal lato dell'offerta.
La domanda stessa ha giocato un ruolo in gran parte inaspettato nell'attenuare lo shock. La Cina, attraverso la sua pianificazione energetica centralizzata e le sue preoccupazioni di lunga data sulla vulnerabilità delle importazioni petrolifere, ha ridotto le importazioni di petrolio greggio via mare di più di cinque milioni di barili al giorno fino a giugno, rappresentando oltre il 40 percento al di sotto dei livelli di pre-guerra, senza innescare un disastro economico a casa. Secondo l'Ufficio Nazionale di Statistica della Cina, il paese ha raggiunto una crescita del PIL costante tra il primo e il secondo trimestre del 2026 nonostante l'interruzione energetica in corso.
La Cina ha raggiunto questa riduzione della domanda attraverso diversi meccanismi incluso attingere alle sue enormi riserve strategiche accumulate durante periodi di prezzi petroliferi più bassi, basandosi temporaneamente sul carbone domestico e sulle energie rinnovabili per compensare le importazioni perse, e implementando politiche che hanno incentivato i veicoli alternativi, il risparmio energetico e i trasporti pubblici. Pechino ha anche limitato le esportazioni di prodotti per gestire la sua situazione energetica, anche se questo ha causato preoccupazione tra i suoi clienti internazionali. L'esperienza dimostra che la gestione dal lato della domanda, spesso chiamata il carburante dimenticato, può giocare un ruolo molto maggiore nella gestione dell'energia rispetto a quanto tradizionalmente assunto dai responsabili politici che si rivolgono riflesso a soluzioni dal lato dell'offerta durante le crisi.
I miglioramenti dell'efficienza energetica sono perseguiti attraverso molteplici canali, con quasi duecento paesi inclusi gli Stati Uniti che si sono impegnati durante la conferenza sul clima delle Nazioni Unite a Dubai nel 2023 a raddoppiare il tasso globale medio di miglioramento dell'efficienza energetica al 4 percento all'anno entro il 2030. L'elettrificazione si sta espandendo in modo significativo come alternativa all'uso di energia a combustione, crescendo da due a tre volte il tasso della domanda energetica globale complessiva. Le esportazioni cinesi di veicoli elettrici sono salite a 9,2 miliardi di dollari a maggio 2026, quasi il 50 percento superiore su base annuale, poiché i paesi hanno cercato di diversificare dai volatili importazioni di combustibili fossili.
Con l'espansione dell'elettrificazione e delle tecnologie di efficienza correlate dal trasporto agli edifici e all'industria pesante, l'efficienza energetica può essere sempre più considerata come ciò che l'IEA già la chiama: il primo carburante. Nonostante la resilienza dei mercati globali nel complesso, i consumatori più poveri nelle regioni più colpite hanno subito impatti significativi. Il rapporto del Global Economic Prospects della Banca Mondiale di giugno 2026 ha riscontrato che la guerra in Iran ha aggravato le fragilità economiche di lunga data in Bangladesh, colpendo negativamente l'equilibrio esterno del paese e allargando il suo disavanzo fiscale.
In Nigeria, i prezzi del carburante hanno aumentato apparentemente di quasi il 50 percento, intensificando l'inflazione mentre la campagna politica per le elezioni generali del 2027 ha avuto inizio. Questi sviluppi suggeriscono che mentre la più grande interruzione fisica di forniture di energia nella storia del mercato avrebbe causato gravi danni economici nelle condizioni precedenti, la combinazione di riserve strategiche, diversificazione dell'offerta, infrastrutture flessibili e gestione dal lato della domanda ha fondamentalmente alterato il modo in cui i mercati energetici globali rispondono alla crisi. Le lezioni apprese dai precedenti shock petroliferi, inclusa la creazione dell'IEA nel 1974 per coordinare le riserve strategiche e gli investimenti in fonti energetiche non-OPEC, si sono rivelate determinanti nell'assorbire lo shock attuale.
Fonte: Council on Foreign Relations, articolo di Vijay V. Vaitheeswaran, Energy Security and Climate Change Program
Source: cfr.org