A sei mesi dal conflitto militare tra gli Stati Uniti e l'Iran, il mercato petrolifero globale ha subito la più grande interruzione di approvvigionamento nella storia, eppure l'impatto sulla crescita economica globale è rimasto sorprendentemente modesto. Più di due miliardi di barili di spedizioni petrolifere sono stati interrotti attraverso lo Stretto di Hormuz solo nel 2026, secondo l'Agenzia Internazionale dell'Energia, eppure i prezzi del petrolio di riferimento, corretti per l'inflazione, rimangono ben al di sotto dei picchi registrati durante precedenti crisi energetiche globali come l'embargo petrolifero arabo del 1973-74 e la Rivoluzione iraniana del 1978-79. A differenza delle interruzioni energetiche dei decenni passati, che hanno innescato significativi rallentamenti della crescita e pressioni inflazionistiche, l'attuale conflitto mediorientale ha fatto poco per frenare l'attività economica globale.
Il Fondo Monetario Internazionale ha ridotto solo modestamente il suo outlook economico, proiettando una crescita del 3 per cento per l'economia globale quest'anno con previsioni di crescita ancora più elevate l'anno prossimo, assumendo nessun'escalation importante nel conflitto. La resilienza dei mercati globali a questa interruzione di approvvigionamento senza precedenti deriva da molteplici fattori dal lato dell'offerta. I mercati petroliferi erano ben forniti quando scoppiarono le ostilità, poiché l'Agenzia Internazionale dell'Energia aveva proiettato un surplus di quasi quattro milioni di barili al giorno per il 2026, prevenendo il panico tra i trader.
Le economie avanzate, coordinate dall'Agenzia Internazionale dell'Energia, hanno rilasciato riserve petrolifere strategiche su scala senza precedenti, con circa 273 milioni di barili dispiegati per raffreddare i mercati. L'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti hanno dirottato milioni di barili al giorno attraverso oleodotti sottoutilizzati che byppassano lo Stretto di Hormuz, mentre la rivoluzione dello shale ha trasformato gli Stati Uniti da importatore scarso di energia negli anni '70 a esportatore ricco di energia che aiuta a stabilizzare i mercati petroliferi e del gas globali oggi. Tuttavia, la spiegazione completa dell'impatto economico attenuato va oltre le misure dal lato dell'offerta.
La domanda stessa ha svolto un ruolo largamente imprevisto nell'attenuare lo shock. La Cina, attraverso la sua pianificazione energetica centralizzata e le preoccupazioni di lunga data sulla vulnerabilità delle importazioni petrolifere, ha ridotto le importazioni via mare di petrolio greggio di più di cinque milioni di barili al giorno fino a giugno, rappresentando oltre il 40 per cento al di sotto dei livelli prebellici, senza innescare una calamità economica in patria. Secondo l'Ufficio Nazionale di Statistica della Cina, il paese ha raggiunto una crescita del PIL stabile tra il primo e il secondo trimestre del 2026 nonostante l'interruzione energetica in corso.
La Cina ha raggiunto questa riduzione della domanda attraverso diversi meccanismi inclusi l'attingimento alle sue enormi riserve strategiche costruite durante periodi di prezzi petroliferi più bassi, affidandosi temporaneamente al carbone domestico e alle energie rinnovabili per compensare le importazioni perse, e implementando politiche che hanno stimolato i veicoli alternativi, la conservazione dell'energia e i trasporti pubblici. Pechino ha anche limitato le esportazioni di prodotti per gestire la sua situazione energetica, sebbene ciò abbia causato preoccupazione tra i suoi clienti internazionali. L'esperienza dimostra che la gestione della domanda, spesso chiamata il carburante dimenticato, può svolgere un ruolo molto più grande nella gestione dell'energia di quanto tradizionalmente assunto dai responsabili politici che si rivolgono riflessi a soluzioni dal lato dell'offerta durante le crisi.
I miglioramenti dell'efficienza energetica vengono perseguiti attraverso molteplici canali, con quasi duecento paesi inclusi gli Stati Uniti che si sono impegnati durante la conferenza climatica delle Nazioni Unite a Dubai nel 2023 a raddoppiare il tasso medio globale di miglioramento dell'efficienza energetica al 4 per cento annuo entro il 2030. L'elettrificazione si sta espandendo significativamente come alternativa all'uso energetico basato sulla combustione, crescendo da due a tre volte il tasso complessivo della domanda energetica globale. Le esportazioni cinesi di veicoli elettrici hanno raggiunto i 9,2 miliardi di dollari nel maggio 2026, quasi il 50 per cento più alto anno su anno, poiché i paesi hanno cercato di diversificarsi dagli import volatili di combustibili fossili.
Con l'espandersi dell'elettrificazione e delle tecnologie di efficienza correlate dai trasporti agli edifici e all'industria pesante, l'efficienza energetica potrebbe essere sempre più vista come quella che l'Agenzia Internazionale dell'Energia già la chiama: il primo carburante. Nonostante la resilienza complessiva dei mercati globali, i consumatori più poveri nelle regioni più colpite hanno subito impatti significativi. Il rapporto Global Economic Prospects di giugno 2026 della Banca Mondiale ha rilevato che la guerra in Iran ha aggravato fragilità economiche di lunga data in Bangladesh, influenzando negativamente l'equilibrio esterno del paese e ampliando il deficit fiscale.
In Nigeria, i prezzi dei carburanti hanno riferito di aver subito un aumento di quasi il 50 per cento, intensificando l'inflazione poiché le campagne politiche per le elezioni generali del 2027 hanno avuto inizio. Questi sviluppi suggeriscono che mentre la più grande interruzione fisica degli approvvigionamenti di energia nella storia del mercato avrebbe causato gravi danni economici secondo le condizioni precedenti, la combinazione di riserve strategiche, diversificazione dell'offerta, infrastruttura flessibile e gestione della domanda ha alterato fondamentalmente il modo in cui i mercati energetici globali rispondono alle crisi. Le lezioni apprese dai precedenti shock petroliferi, inclusa la creazione dell'Agenzia Internazionale dell'Energia nel 1974 per coordinare le riserve strategiche e gli investimenti in fonti energetiche non OPEC, si sono rivelate strumentali nell'assorbire lo shock attuale.
Fonte: Council on Foreign Relations, articolo di Vijay V. Vaitheeswaran, Energy Security and Climate Change Program
Fonte: cfr.org