Los mercados financieros globales enfrentan un complejo panorama macroeconómico caracterizado por la interacción entre presiones inflacionarias persistentes y dinámicas de rendimientos en evolución, según análisis de Allspring Global Investments publicado el 3 de septiembre de 2026. La perspectiva económica revela trayectorias de crecimiento divergentes en las principales economías. El crecimiento estadounidense ha comenzado a moderarse desde niveles superiores a la tendencia en el tercer trimestre, con el gasto real del consumidor mostrando un desempeño plano y las ventas minoristas en declive.
Los indicadores de confianza del consumidor señalan un retroceso en el sentimiento, con los hogares cada vez más cautelosos sobre las condiciones del mercado laboral a pesar de que los formuladores de políticas ven la economía en niveles de empleo neutros. La inteligencia artificial continúa dominando los impulsores del crecimiento estadounidense, representando aproximadamente un tercio del aumento año tras año del PIB actual y representando la mayor parte de la inversión privada fija no residencial. En contraste, todas las otras formas de construcción no residencial se estancan.
Las economías internacionales presentan vientos en contra adicionales para la expansión global. El crecimiento del PIB del segundo trimestre de China llegó al 4,3 por ciento año tras año, muy por debajo de la meta anual del gobierno. La producción industrial continúa impulsando la economía china, pero la demanda de los consumidores sigue siendo débil debido a efectos de riqueza negativos de la burbuja del mercado inmobiliario.
La Unión Europea enfrenta un entorno particularmente desafiante, con un crecimiento de productividad lento y limitada flexibilidad política. El superávit comercial de China hacia la región de la UE ha alcanzado niveles récord, complicando aún más el panorama económico regional. La persistencia de la inflación continúa limitando las opciones de los bancos centrales.
El Índice de Precios al Consumidor estadounidense sigue siendo obstinadamente elevado, mientras que la inflación de la UE continúa tendiendo al alza. Según el análisis de Allspring, se espera que las lecturas de inflación se vuelvan más volátiles a medida que las realidades físicas comiencen a impactar la economía. Sin embargo, mientras las tendencias de crecimiento real se mantengan sólidas, esto no debería representar una preocupación importante para los formuladores de políticas.
La dinámica de la política monetaria está cada vez más limitada por consideraciones fiscales. La interacción entre política monetaria y fiscal está impulsando las tasas, con el dominio fiscal limitando los caminos disponibles para los bancos centrales que intentan ejecutar sus mandatos. Esta dinámica es más evidente en los Estados Unidos.
La Reserva Federal se muestra cada vez más renuente a proporcionar orientación prospectiva, un cambio que probablemente impulsará un mejor descubrimiento de precios y mayor volatilidad del mercado de bonos tanto a nivel nacional como mundial. Los riesgos geopolíticos se extienden más allá de conflictos inmediatos e influyen cada vez más en las presiones de la cadena de suministro a largo plazo. Se espera que estas presiones sigan siendo un factor dominante de los mercados a través de sus efectos en los rendimientos y las materias primas.
La estrategia de asignación multiativos de Allspring refleja estas dinámicas en las principales clases de activos. Para acciones, el apetito por riesgo sigue limitado por rendimientos reales elevados e incertidumbre geopolítica continua, aunque las ganancias del segundo trimestre fueron sólidas en todos los sectores. El equipo de inversión mantiene una perspectiva positiva sobre acciones estadounidenses de base amplia y la eurozona, respaldadas por valoraciones continuamente sólidas, mientras refina la exposición en Japón hacia asignaciones más robustas dentro del sector financiero.
En los mercados de renta fija, los rendimientos reales están comenzando a verse más atractivos, pero sin catalizador monetario o fiscal inmediato en el horizonte para empujar las tasas nominales a la baja, Allspring se mantiene neutral sobre la duración estadounidense y continúa teniendo un peso inferior en el extremo largo de la curva de rendimientos. Las tasas en mercados desarrollados ex-EE.UU. son actualmente elevadas y volátiles, pero los rendimientos totales atractivos están creando oportunidades convincentes para puntos de entrada a largo plazo. La posición en materias primas refleja perspectivas constructivas a mediano plazo mientras se mantiene flexibilidad táctica.
Dentro de la energía, se favorecen exposiciones de valor relativo sobre posicionamiento direccional dada la incertidumbre geopolítica persistente. Allspring mantiene perspectivas positivas sobre metales industriales y favorece un sobrepeso modesto en materias primas agrícolas a medida que los fundamentos subyacentes se debilitan. Los mercados de divisas están posicionados para beneficiarse de economías seleccionadas respaldadas por dinámicas de crecimiento favorables, política monetaria ortodoxa y niveles de tasas de interés iniciales atractivos.
El equipo de inversión se mantiene positivo sobre divisas de mercados emergentes con alto crecimiento e inflación baja. Fuente: Allspring Global Investments, 3 de septiembre de 2026
Fuente: allspringglobal.com