Les marchés financiers mondiaux font face à un contexte macroéconomique complexe caractérisé par l'interaction entre les pressions inflationnistes persistantes et l'évolution de la dynamique des rendements, selon une analyse d'Allspring Global Investments publiée le 3 septembre 2026. Les perspectives économiques révèlent des trajectoires de croissance divergentes dans les principales économies. La croissance américaine a commencé à se modérer à partir de niveaux supérieurs à la tendance au troisième trimestre, les dépenses réelles des consommateurs affichant une performance plate et les ventes au détail en déclin.
Les indicateurs de confiance des consommateurs pointent vers un repli du sentiment, les ménages devenant de plus en plus prudents concernant les conditions du marché du travail malgré le fait que les décideurs politiques considèrent l'économie comme étant aux niveaux d'emploi neutres. L'intelligence artificielle continue de dominer les facteurs de croissance américains, représentant environ un tiers de l'augmentation annuelle du PIB et constituant la part dominante de l'investissement fixe privé non résidentiel. En contraste, toutes les autres formes de construction non résidentielle stagnent.
Les économies internationales présentent des vents contraires supplémentaires à l'expansion mondiale. La croissance du PIB du deuxième trimestre de la Chine s'est établie à 4,3 pour cent en glissement annuel, bien en dessous de l'objectif annuel du gouvernement. La production industrielle continue de propulser l'économie chinoise, mais la demande des consommateurs reste atone en raison des effets négatifs de richesse provenant de la bulle du marché immobilier.
L'Union européenne fait face à un environnement particulièrement difficile, avec une croissance de la productivité molle et une marge de manœuvre politique limitée. L'excédent commercial de la Chine vers la région de l'UE a atteint des niveaux records, compliquant davantage le tableau économique régional. La persistance de l'inflation continue de restreindre les options des banques centrales.
L'Indice des prix à la consommation américain reste obstinément élevé, tandis que l'inflation de l'UE continue de s'accroître. Selon l'analyse d'Allspring, les lectures de l'inflation devraient devenir plus volatiles à mesure que les réalités physiques commencent à impacter l'économie. Cependant, tant que les tendances de croissance réelle restent solides, cela ne devrait pas représenter une préoccupation majeure pour les décideurs politiques.
La dynamique de la politique monétaire est de plus en plus contrainte par les considérations fiscales. L'interaction entre la politique monétaire et fiscale oriente les taux, la dominance budgétaire limitant les voies disponibles pour les banques centrales tentant d'exécuter leurs mandats. Cette dynamique est plus évidente aux États-Unis.
La Réserve fédérale devient de plus en plus réticente à fournir des orientations prospectives, un changement qui risque de favoriser une meilleure découverte des prix et une volatilité plus élevée du marché obligataire au niveau national et mondial. Les risques géopolitiques s'étendent au-delà des conflits immédiats et influencent de plus en plus les pressions des chaînes d'approvisionnement à long terme. Ces pressions devraient rester un facteur dominant des marchés à travers leurs effets sur les rendements et les matières premières.
La stratégie d'allocation multi-actifs d'Allspring reflète ces dynamiques dans les principales classes d'actifs. Pour les actions, l'appétit pour le risque reste limité par des rendements réels élevés et l'incertitude géopolitique persistante, bien que les résultats du deuxième trimestre aient été robustes dans tous les secteurs. L'équipe d'investissement maintient une vision positive sur les actions américaines générales et la zone euro, soutenue par des valorisations continûment fortes, tout en affinant l'exposition au Japon vers des allocations plus robustes au sein du secteur financier.
Sur les marchés des titres à revenu fixe, les rendements réels commencent à paraître plus attrayants, mais sans catalyseur monétaire ou budgétaire immédiat à l'horizon pour pousser les rendements nominaux plus bas, Allspring reste neutre sur la duration américaine et continue d'être en sous-pondération l'extrémité longue de la courbe des rendements. Les taux sur les marchés développés hors États-Unis sont actuellement élevés et volatiles, mais les rendements totaux attrayants créent des opportunités intéressantes pour des points d'entrée à plus long terme. Le positionnement en matières premières reflète des vues constructives à moyen terme tout en maintenant une flexibilité tactique.
Dans l'énergie, les expositions de valeur relative sont favorisées par rapport aux positionnements directionnels compte tenu de l'incertitude géopolitique persistante. Allspring maintient des visions positives sur les métaux industriels et favorise une légère surpondération des matières premières agricoles à mesure que les fondamentaux sous-jacents s'affaiblissent. Les marchés des devises sont positionnés pour bénéficier d'économies sélectionnées soutenues par une dynamique de croissance favorable, une politique monétaire orthodoxe et des niveaux de taux d'intérêt de départ attrayants.
L'équipe d'investissement reste positive sur les devises des marchés émergents à forte croissance et faible inflation. Source : Allspring Global Investments, 3 septembre 2026
Source: allspringglobal.com