Die globalen Finanzmärkte befinden sich vor einem komplexen makroökonomischen Hintergrund, der durch das Zusammenspiel zwischen anhaltenden Inflationsdruck und sich entwickelnden Rendite-Dynamiken geprägt ist, wie aus einer Analyse von Allspring Global Investments vom 3. September 2026 hervorgeht. Die wirtschaftliche Aussicht offenbart divergente Wachstumstrends in den großen Volkswirtschaften.
Das Wachstum in den USA hat sich im dritten Quartal von überdurchschnittlichen Niveaus zu verlangsamen begonnen, wobei die realen Konsumausgaben stagnieren und die Einzelhandelsumsätze rückläufig sind. Indikatoren für das Verbrauchervertrauen deuten auf einen Stimmungsrückgang hin, wobei Haushalte zunehmend vorsichtiger gegenüber den Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt werden, obwohl Politikverantwortliche die Wirtschaft als auf neutral befindlich einschätzen. Künstliche Intelligenz dominiert weiterhin die Wachstumsfaktoren der USA und macht etwa ein Drittel des aktuellen Jahres-über-Jahr-BIP-Anstiegs aus, während sie den Löwenanteil der privaten nichtresidentiellen Anlageinvestitionen darstellt.
Im Gegensatz dazu stagnieren alle anderen Formen nichtresidentieller Bauten. Internationale Volkswirtschaften stellen zusätzliche Herausforderungen für die globale Expansion dar. Chinas BIP-Wachstum im zweiten Quartal fiel mit 4,3 Prozent Jahr-über-Jahr deutlich unter das Jahresziel der Regierung.
Die Industrieproduktion treibt weiterhin Chinas Wirtschaft an, doch die Verbrauchernachfrage bleibt aufgrund negativer Vermögenseffekte aus der Immobilienmarktblase gedämpft. Die Europäische Union steht vor einem besonders herausfordernden Umfeld mit schwachem Produktivitätswachstum und begrenzten politischen Handlungsspielräumen. Chinas Handelsüberschuss in die EU-Region hat Rekordniveaus erreicht und kompliziert die regionale Wirtschaftslage weiter.
Die Inflationspersistenz beschränkt weiterhin die Optionen der Zentralbanken. Der US-Verbraucherpreisindex bleibt hartnäckig erhöht, während die EU-Inflation weiterhin steigt. Nach Allspring-Analysen werden Inflationszahlen volatiler, da physische Realitäten beginnen, die Wirtschaft zu beeinflussen.
Solange die realen Wachstumstrends jedoch solide bleiben, sollte dies für Politikverantwortliche kein großes Anliegen darstellen. Die geldpolitischen Dynamiken werden zunehmend durch fiskalpolitische Überlegungen eingeengt. Das Zusammenspiel zwischen Geld- und Fiskalpolitik treibt die Zinssätze, wobei fiskale Dominanz die verfügbaren Wege für Zentralbanken bei der Umsetzung ihrer Mandate begrenzt.
Diese Dynamik ist in den USA am deutlichsten. Die Federal Reserve zeigt zunehmend Zurückhaltung bei der Bereitstellung von Forward Guidance, eine Verschiebung, die wahrscheinlich bessere Preisfindung und höhere Volatilität auf dem Anleihemarkt sowohl im Inland als auch weltweit antreibt. Geopolitische Risiken gehen über unmittelbare Konflikte hinaus und beeinflussen zunehmend mittelfristige Lieferkettendruck.
Diese Drücke werden voraussichtlich ein dominierender Treiber der Märkte durch ihre Auswirkungen auf Renditen und Rohstoffe bleiben. Allspring's Multi-Asset-Allokationsstrategie spiegelt diese Dynamiken über alle großen Anlageklassen wider. Bei Aktien bleibt die Risikobereitschaft durch erhöhte Realzinsen und anhaltende geopolitische Unsicherheit begrenzt, obwohl die Unternehmensgewinne im zweiten Quartal über alle Sektoren hinweg robust waren.
Das Anlageteam behält eine positive Sicht auf breit gefächerte US-Aktien und die Eurozone, gestützt durch anhaltend starke Bewertungen, während es Expo-sures in Japan gegenüber robusteren Allokationen im Finanzsektor verfeinert. Auf den Anleihemärkten beginnen Realzinsen attraktiver auszusehen, doch ohne unmittelbaren geldpolitischen oder fiskalpolitischen Katalysator am Horizont zur Senkung der Nominalzinsen bleibt Allspring neutral zur US-Duration und unter-gewichtet weiterhin das lange Ende der Zinsstrukturkurve. Zinssätze in entwickelten Ex-USA-Märkten sind derzeit erhöht und volatil, doch attraktive Gesamtrenditen schaffen überzeugende Gelegenheiten für langfristige Einstiegspunkte.
Die Rohstoff-Positionierung spiegelt konstruktive mittelfristige Ansichten wider bei Beibehaltung von Flexibilität für taktische Anpassungen. Innerhalb des Energiesektors werden relative Value-Exposures gegenüber direktionalen Positionierungen angesichts anhaltender geopolitischer Unsicherheit bevorzugt. Allspring behält positive Ansichten zu Industriemetallen und bevorzugt eine bescheidene Übergewichtung zu Agrarrohstoffen, da die grundlegenden Faktoren sich abschwächen.
Devisenmärkte sind positioniert, um von ausgewählten Volkswirtschaften zu profitieren, die durch günstige Wachstumsdynamiken, orthodoxe Geldpolitik und attraktive Ausgangszinssätze unterstützt werden. Das Anlageteam bleibt positiv zu Schwellenländer-Währungen mit hohem Wachstum und niedriger Inflation. Quelle: Allspring Global Investments, 3.
September 2026
Quelle: allspringglobal.com