I prezzi del petrolio sono scesi per la terza sessione consecutiva venerdì poiché l'Arabia Saudita si è mossa per ripristinare le esportazioni interrotte, ma i mercati rimangono focalizzati sul fatto che le riparazioni alla conduttura Est-Ovest e i migliori flussi dello Stretto di Hormuz saranno sufficienti per attenuare le tight forniture di greggio fisico. Il Brent per novembre era quotato a 103,67 dollari al barile alle 05:20 GMT, in calo di 1,15 dollari dalla sessione precedente, mentre i futures WTI October erano a 101,04 dollari al barile, in calo di 0,87 dollari. Il Brent ha mantenuto quotazioni superiori a 100 dollari al barile dal 9 settembre seguendo gli attacchi alle infrastrutture energetiche saudite, evidenziando i continui timori del mercato riguardo alle forniture petrolifere del Medio Oriente.
Il 17 settembre, il Brent è sceso sotto 105 dollari al barile per la prima volta in più di una settimana poiché i timori per le interruzioni dell'offerta saudita si sono attenuati. Nonostante i nuovi scambi di attacchi tra l'Arabia Saudita e i ribelli houthi sostenuti dall'Iran nello Yemen il 17 settembre, i trader si sono concentrati sui miglioramenti dei flussi di esportazione sauditi piuttosto che sulla prospettiva di ulteriori interruzioni alle forniture energetiche regionali. I prezzi del petrolio hanno esteso le perdite venerdì dopo i rapporti secondo cui l'Arabia Saudita aumentava le consegne di greggio all'Asia attraverso trasferimenti nave-nave al largo di Sohar in Oman, mentre lavorava per ripristinare la capacità della sua conduttura Est-Ovest, che è stata attaccata all'inizio di questo mese.
L'Arabia Saudita mira al ritorno di circa la metà della capacità della conduttura entro giorni e al ripristino completo entro sei settimane, secondo i rapporti dei media. La conduttura Est-Ovest di 1.200 chilometri collega la regione produttiva orientale dell'Arabia Saudita con il terminale di esportazione del Mar Rosso di Yanbu, consentendo al greggio di bypassare lo Stretto di Hormuz. Si stima che la conduttura abbia movimentato da 4 a 5 milioni di barili al giorno di greggio prima che gli attacchi all'inizio di questo mese danneggiassero tre stazioni di pompaggio.
I caricamenti a Yanbu sono stati sospesi, colpendo alcuni clienti europei, spingendo i raffinatori a cercare barili alternativi dal Mare del Nord, dagli Stati Uniti, dal Kazakistan, dall'Algeria e dalla Guyana. Mentre l'emergere di trasferimenti nave-nave al largo di Oman ha alleviato alcuni timori sulle esportazioni saudite, è improbabile che i trasferimenti sostituiscano completamente i volumi che precedentemente si muovevano attraverso Yanbu, che ha una capacità di esportazione nominale di 5 milioni di barili al giorno. Gli attuali inventari di greggio di Yanbu erano probabilmente sufficienti solo per cinque-sette giorni dopo l'attacco alla conduttura, aumentando la prospettiva che i serbatoi di stoccaggio siano ora largamente esauriti.
I flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz sono migliorati nelle ultime settimane, anche se il mercato rimane vulnerabile a ulteriori interruzioni. Il Segretario all'Energia americano Chris Wright ha dichiarato il 16 settembre che approssimativamente 18 milioni di barili al giorno di greggio e prodotti petroliferi si sono mossi attraverso il Golfo il 15 settembre, avvicinandosi ai livelli precedenti al conflitto. Tuttavia, l'Arabia Saudita è attualmente più dipendente dalle esportazioni che si muovono attraverso lo Stretto di Hormuz fino a quando la conduttura Est-Ovest non sarà completamente ripristinata, lasciando le spedizioni più esposte a potenziali interruzioni nel Golfo Persico.
Gli attacchi dei ribelli houthi sostenuti dall'Iran dello Yemen contro le infrastrutture energetiche e di trasporto nel corridoio del Mar Rosso hanno mantenuto i trader cauti nonostante la ripresa dei flussi di Hormuz. La Cina avrebbe esortato l'Iran a aiutare a contenere l'attività houthi dopo un appello dell'Arabia Saudita, secondo Reuters, mentre l'attenzione del mercato si sta anche rivolgendo agli sviluppi diplomatici coinvolgenti gli Stati Uniti, l'Iran e gli Stati regionali del Consiglio di Cooperazione del Golfo. Nonostante i recenti cali dei futures, i mercati del greggio fisico continuano a riflettere la scarsità di offerta immediata.
Il Dated Brent, il benchmark per i carichi di greggio del Mare del Nord pronti per la consegna in Europa, è salito sopra 130 dollari al barile il 14 settembre prima di attenuarsi a circa 121 dollari al barile mentre i raffinatori competevano per le forniture immediatamente disponibili seguendo le interruzioni alle esportazioni del Medio Oriente. Il mercato è rimasto anche in steep backwardation, dove i carichi pronti vengono scambiati con premi significativi alle consegne successive, indicando che i compratori sono disposti a pagare sostanzialmente di più per il greggio disponibile oggi. Carichi sauditi aggiuntivi e i progressi sulle riparazioni della conduttura potrebbero aiutare a ridurre la pressione, ma i trader hanno affermato che i mercati fisici rimarranno tight fino a quando le rotte di esportazione si stabilizzeranno e le normali condizioni di navigazione attraverso Hormuz saranno ripristinate.
L'interruzione della conduttura Est-Ovest ha effettivamente messo a rischio volumi equivalenti a circa il 4 percento dell'offerta mondiale di greggio, con barili di sostituzione probabilmente più costosi e logisticamente difficili da assicurare attraverso rotte alternative. L'interruzione dell'offerta ha avuto un impatto molto maggiore sui raffinatori asiatici rispetto alle loro controparti dell'Atlantic Basin. Lo spread temporale primo mese-secondo mese del greggio Dubai ha raggiunto 23,27 dollari al barile il 10 settembre, rispetto a 4,91 dollari al barile per il Brent, segnalando una competizione intensa per il greggio del Medio Oriente pronto.
I raffinatori asiatici dipendono fortemente dai barili del Medio Oriente prezzati rispetto ai benchmark Dubai, mentre i raffinatori dell'Atlantic Basin possono accedere al greggio dal Mare del Nord, dall'Africa occidentale, dalla Guyana e dagli Stati Uniti. Secondo l'analisi della Mofferies Investment Research, l'Asia sta sostenendo l'impatto della scarsità di greggio legata a Hormuz attraverso costi di alimentazione più elevati, mentre l'Atlantic Basin sta largamente sperimentando l'interruzione attraverso prezzi dei prodotti più forti. Il margine di cracking Dubai di Singapore è sceso a meno 2,80 dollari al barile il 10 settembre, indicando che i raffinatori che processano greggio legato a Dubai stavano perdendo denaro.
In confronto, il margine di raffinazione Louisiana Light Sweet della Golfo degli Stati Uniti ha raggiunto 53,18 dollari al barile, mentre i margini per la produzione di diesel ultra-basso in zolfo hanno raggiunto 89,62 dollari al barile. I margini negativi sostenuti potrebbero spingere i tagli alle operazioni dei raffinatori nella Corea del Sud, Taiwan, Tailandia e tra i raffinatori indipendenti cinesi durante i programmi di manutenzione di ottobre. I tassi operativi più bassi ridurrebbero la domanda di greggio prezzato in Dubai e stringerebbero le forniture regionali di carburante, consentendo potenzialmente ai margini di raffinazione asiatici di riprendersi.
I mercati del diesel sono emersi come un'altra fonte di preoccupazione poiché le interruzioni del Medio Oriente coincidono con i fermi degli impianti di raffinazione russi. Il gasolio europeo e i futures del diesel ultra-basso in zolfo americano hanno raggiunto massimi storici, con i prezzi del diesel in Europa e negli Stati Uniti che superano 220 dollari al barile a metà settembre. Un attacco con droni ucraini ha danneggiato una raffineria nella città russa di Yaroslavl il 17 settembre, aggiungendo alle preoccupazioni sulle forniture di distillati medi.
Le forniture di diesel asiatiche rimangono comparativamente abbondanti ma sono sempre più difficili da spostare verso ovest a causa dei costi di trasporto elevati e delle interruzioni di spedizione. Lo scambio est-ovest di gasolio di futures for swaps era a meno 146,69 dollari per tonnellata il 10 settembre, mentre il traffico del Canale di Suez era in esecuzione al 37 percento al di sotto dei livelli precedenti alla crisi. I viaggi più lunghi intorno al Capo di Buona Speranza in Africa hanno notevolmente aumentato la domanda di petroliere e i costi di trasporto.
Il nolo very large crude carrier dal Golfo Arabo al Giappone il 10 settembre ha raggiunto 168,40 dollari per tonnellata, circa otto volte la media di cinque anni. I noli elevati limitano il movimento del diesel asiatico in eccedenza nei mercati dell'Atlantic Basin e rafforzano gli squilibri regionali, mentre aumentano anche i costi attraverso le catene di approvvigionamento petrolifero globali. Intanto, possibili restrizioni cinesi sulle esportazioni di prodotti puliti durante il quarto trimestre potrebbero ulteriormente stringere la disponibilità di carburante regionale se la sicurezza dell'offerta domestica diventa di nuovo una priorità.
Il primo aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve degli Stati Uniti in tre anni ha sollevato preoccupazioni riguardo alla crescita economica più lenta e alla domanda di petrolio più debole, in particolare poiché i prezzi del carburante elevati continuano ad alimentare le pressioni inflazionistiche. La Banca del Giappone ha aumentato il suo tasso di riferimento all'1,25 percento venerdì, il suo livello più alto dal 1995. Mentre l'impatto immediato sulla domanda di petrolio dovrebbe essere limitato, la mossa sottolinea una tendenza più ampia verso una politica monetaria più stretta tra le principali economie.
I costi di prestito più elevati potrebbero infine limitare ulteriori guadagni nei prezzi del greggio anche se i rischi di approvvigionamento del Medio Oriente persistono. Fonte: ICIS (International Chemical Information Services), 18 settembre 2026
Source: icis.com