Gli investitori in oro potrebbero affrontare una continua volatilità del mercato poiché l'inflazione ostinata e le aspettative sui tassi di interesse pesano sui metalli preziosi, ma secondo Eric Strand, Fondatore di AuAg Funds, la comunità degli investimenti si sta concentrando sulla domanda sbagliata quando valuta il mercato dell'oro. In un'intervista con Kitco News, Strand ha sostenuto che è solo una questione di tempo prima che l'oro riprenda il suo trend rialzista a lungo termine, poiché gli investitori alla fine riconosceranno che tassi di interesse più elevati faranno poco per affrontare le forze fondamentali che effettivamente guidano l'inflazione. Mentre i mercati si sono posizionati per tassi di interesse più elevati, sostenendo il dollaro statunitense e creando ostacoli per l'oro, Strand ha enfatizzato che gli investitori reagiscono all'inflazione elevata senza esaminare le cause profonde dell'aumento dei prezzi.
Secondo Strand, i costi di base delle materie prime e degli input sono i principali fattori trainanti dell'inflazione piuttosto che la domanda eccessiva dei consumatori. Ha notato che aumentare i tassi di interesse in un ambiente di inflazione da costi ha un effetto minimo sulle pressioni sui prezzi. "Aumentare i tassi in un'inflazione da costi non ha alcun effetto.
Non riduce l'inflazione", ha spiegato Strand. "Non è come se i consumatori stessero comprando troppo e si volesse raffreddare la situazione. Si sta semplicemente aggiungendo un altro costo sopra tutto il resto." Nonostante le recenti difficoltà dell'oro poiché gli investitori calcolano la possibilità di una politica monetaria più restrittiva, Strand ha suggerito che il posizionamento ribassista potrebbe in ultima analisi fornire il catalizzatore per il prossimo significativo rally del metallo prezioso.
La sua strategia rimane semplice: aspettare che il mercato riconosca quella che considera una comprensione fondamentale errata della dinamica della politica monetaria. Strand ha espresso scetticismo riguardo alla capacità della Federal Reserve di mantenere la sua retorica aggressiva, descrivendo la posizione della banca centrale come essenzialmente "solo chiacchiere, nessuna azione". Ha sostenuto che i responsabili politici affrontano pressioni significative per proiettare credibilità nella lotta all'inflazione anche se le condizioni economiche e fiscali alla fine impediscono loro di irrigidire in modo significativo la politica monetaria.
La questione più critica, secondo Strand, è il crescente onere del debito del governo degli Stati Uniti. Con il debito federale che supera i 40 trilioni di dollari, il governo ha sempre più bisogno di costi di finanziamento a lungo termine più bassi per mantenere le spese di servizio del debito gestibili. Strand ha sostenuto che questa dinamica alla fine sopraffà la retorica della Federal Reserve sulla lotta all'inflazione e costringerà i responsabili politici a perseguire un allentamento quantitativo o misure alternative.
Strand ha spiegato che l'obiettivo del governo di svilupparsi a modo suo dal problema del debito è fondamentalmente incoerente con una politica monetaria sostanzialmente più restrittiva. La crescita economica richiede consumi e investimenti sostenuti, che tassi più elevati sopprimerebbero. Inoltre, Strand ha notato che l'inflazione stessa potrebbe diventare parte della soluzione al problema del debito, poiché l'aumento dell'attività economica nominale riduce il valore reale delle passività esistenti.
Strand si aspetta che la Federal Reserve resista a questa realtà il più a lungo possibile, ma ha affermato che i responsabili politici alla fine saranno costretti a seguire la direzione del Tesoro poiché il governo cerca di contenere i costi di finanziamento a lungo termine. Gli investitori si concentrano sempre più sull'estremità lunga del mercato dei Treasury, dove i rendimenti elevati hanno complicato gli sforzi del governo per finanziare i disavanzi persistenti. Per l'oro, Strand ha detto che questo cambio di politica servirebbe come catalizzatore per una mossa di prezzo molto più grande.
Mentre i mercati potrebbero continuare a reagire a ogni rapporto sull'inflazione e al cambio delle aspettative sui tassi di interesse, gli investitori dovrebbero invece concentrarsi sulle forze strutturali che la politica monetaria non può facilmente affrontare: costi delle materie prime più elevati, crescente domanda di metalli, debito pubblico massiccio e la crescente necessità di contenere i costi di finanziamento. L'oro ha guadagnato approssimativamente il 10 percento ad agosto, secondo Strand, ma ha suggerito che movimenti di quella magnitudine potrebbero impallidire rispetto a quello che viene dopo. "Potrebbe facilmente aumentare del 20, 30% per il resto dell'anno", ha detto.
"Quando cominceremo a vedere che la Fed è stata solo chiacchiere e nessuna azione... dovrai iniziare a cambiare le tue posizioni." Strand rimane particolarmente rialzista sulle società di estrazione di metalli preziosi. Nonostante le loro forti prestazioni recenti, ha sostenuto che le valutazioni rimangono attraenti rispetto ai prezzi delle materie prime sottostanti. Anni di prezzi più elevati dell'oro e dell'argento hanno rafforzato i bilanci delle aziende e ridotto il rischio finanziario, mentre l'esplorazione limitata e la mancanza di sviluppo di nuove miniere continuano a vincolare l'offerta futura.
In definitiva, Strand ha detto che il caso di investimento per l'oro si estende ben oltre le considerazioni di politica della Federal Reserve a breve termine. Un dollaro statunitense più debole, crescente debito degli Stati Uniti, offerta di miniere vincolata e crescente domanda di metalli nei settori della difesa, dell'intelligenza artificiale e delle infrastrutture stanno creando uno sfondo strutturale potente per i prezzi dei metalli preziosi. Per Strand, la domanda centrale non è se l'oro si muova verso l'alto ma quando i mercati riconoscono che gli aumenti dei tassi di interesse non possono risolvere i problemi che guidano l'inflazione e che la Federal Reserve alla fine potrebbe avere poca scelta se non quella di accomodare il crescente onere del debito del governo.
Fonte: intervista di Kitco News con Eric Strand, AuAg Funds, pubblicata il 3 settembre 2026.
Source: kitco.com