Le marché du zinc de la London Metal Exchange a atteint de nouveaux sommets, le contrat zinc trois mois grimpant à 3 858 dollars par tonne le 25 août 2026, marquant un plus haut en quatre ans. Cette force persistante intervient malgré les attentes en début d'année selon lesquelles les prix déclineraient, selon les informations de Reuters. L'étroitesse du marché reste une caractéristique déterminante des conditions actuelles de négociation du zinc.
La prime pour le zinc à livraison immédiate a atteint 131 dollars par tonne, reflétant des contraintes d'approvisionnement importantes. Cela se compare à octobre 2025 quand l'indicateur a atteint un record de 323 dollars par tonne. Les traders détenant des positions courtes continuent de faire face à des risques considérables alors que le marché reste sous pression à la hausse.
La demande mondiale de zinc croît à un rythme modeste. Selon l'International Lead and Zinc Study Group, la consommation de métal durant janvier-mai 2026 a augmenté de seulement 1,5 % comparé à la même période l'année précédente. Cependant, la production de zinc raffiné s'est développée de 3,5 % durant la même période, entraînant un surplus d'approvisionnement mondial estimé à environ 145 000 tonnes pour les cinq premiers mois de l'année.
La Chine a représenté l'essentiel de l'augmentation de la production mondiale de zinc. Les fonderies de zinc occidentales ont rencontré des perturbations dans les approvisionnements de matières premières et font face à une pression importante sur la rentabilité en raison de la baisse des frais de traitement du concentré. Par conséquent, la majorité du surplus mondial de métal reste concentrée sur le marché chinois.
Les inventaires de zinc à la Shanghai Futures Exchange ont plus que doublé depuis janvier, atteignant 155 954 tonnes. Les inventaires de la London Metal Exchange, incluant le métal détenu dans les entrepôts en dehors du système des bons de warrant, s'élèvent à 124 677 tonnes, représentant un déclin de 6 500 tonnes depuis le début de l'année malgré les livraisons quotidiennes récentes aux entrepôts de bourse. La transition de la Chine de grand importateur à exportateur représente un changement structurel des marchés mondiaux du zinc.
En 2024, la Chine a importé 445 000 tonnes de zinc raffiné. Ce chiffre est tombé à 299 000 tonnes en 2025, un déclin d'environ un tiers. À partir de novembre et décembre 2025, la Chine est devenue un exportateur net, dirigeant le zinc vers les entrepôts de la London Metal Exchange à Singapour et Taïwan pour capitaliser sur les prix élevés à livraison immédiate à Londres.
En juillet 2026, la Chine a repris le statut d'exportateur net, avec des exportations nettes totales de 4 100 tonnes selon les données de Shanghai Metals Market. Hong Kong est devenu un canal crucial pour les arbitrages d'expédition de zinc depuis la Chine. La ville a été approuvée pour les livraisons de métal respectant les normes de la London Metal Exchange en janvier 2025, et son premier entrepôt a commencé ses opérations en juillet 2026.
Environ deux tiers des livraisons récentes de bons de warrant ont été dirigées vers Hong Kong, avec 5 000 tonnes supplémentaires stockées là en dehors du système de bons de warrant. Depuis le début de la semaine dernière, le zinc a été placé quotidiennement sur les bons de warrant de bourse, avec des livraisons totales d'environ 17 000 tonnes à ce jour. Le positionnement des investisseurs indique un sentiment fortement haussier.
Les participants au marché s'attendant à de nouvelles augmentations de prix ont accumulé des positions longues dépassant 110 000 tonnes, représentant le plus gros pari haussier combiné depuis que la London Metal Exchange a commencé à publier les données de position des participants au marché en 2018. Les données du marché des options montrent un intérêt spéculatif important, l'intérêt ouvert dans les options d'achat de zinc en décembre au prix d'exercice de 4 000 dollars par tonne s'approchant de 1 500 lots, et 757 lots supplémentaires dans les contrats avec un prix d'exercice de 4 500 dollars par tonne. Les contraintes d'approvisionnement dans le concentré de zinc restent un facteur de soutien clé pour les prix élevés.
La production mondiale de minerai de zinc a décliné pendant trois années consécutives avant d'augmenter de 4,8 % en 2025. Cependant, la croissance s'est décélérée considérablement en 2026, avec une augmentation de seulement 1,1 % enregistrée durant janvier-mai. La concurrence pour les approvisionnements en concentré s'est intensifiée considérablement, avec les frais de traitement au comptant pour les matières premières importées en Chine chutant à un record de moins 117,50 dollars par tonne.
Malgré ces économies difficiles, les fonderies chinoises continuent d'étendre les opérations. Les observateurs du marché anticipent que les frais de traitement du concentré à des niveaux record bas pourraient éventuellement forcer des réductions de production même parmi les plus grandes fonderies chinoises, contraignant davantage l'approvisionnement mondial. La trajectoire de la production de zinc chinoise s'avérera décisive dans la détermination de l'équilibre du marché mondial et affectera directement la position des traders maintenant des positions courtes à la London Metal Exchange.
Source: mezha.net