Il mercato dello zinco della London Metal Exchange ha raggiunto nuovi vertici, con il contratto a tre mesi dello zinco salito a 3.858 dollari per tonnellata il 25 agosto 2026, segnando un massimo di quattro anni. Questa persistente solidità arriva nonostante le aspettative all'inizio dell'anno secondo cui i prezzi sarebbero diminuiti, secondo quanto riportato da Reuters. La scarsità di mercato rimane una caratteristica determinante delle attuali condizioni di negoziazione dello zinco.
Il premio per lo zinco a consegna immediata ha raggiunto 131 dollari per tonnellata, riflettendo significativi vincoli di offerta. Ciò si confronta con ottobre 2025 quando l'indicatore ha raggiunto un record di 323 dollari per tonnellata. I trader che mantengono posizioni corte continuano ad affrontare rischi considerevoli mentre il mercato rimane sottoposto a pressione al rialzo.
La domanda globale di zinco sta crescendo a un ritmo modesto. Secondo l'International Lead and Zinc Study Group, il consumo di metallo durante gennaio-maggio 2026 è aumentato solo dell'1,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Tuttavia, la produzione di zinco raffinato si è espansa del 3,5% durante lo stesso periodo, risultando in un surplus di offerta globale stimato di circa 145.000 tonnellate per i primi cinque mesi dell'anno.
La Cina è stata responsabile della maggior parte dell'aumento della produzione globale di zinco. Le fonderie di zinco occidentali hanno incontrato interruzioni negli approvvigionamenti di materie prime e affrontano una pressione sostanziale sulla redditività a causa del calo dei diritti di trattamento del concentrato. Di conseguenza, la maggior parte del metallo in surplus globale rimane concentrata nel mercato cinese.
Gli inventari di zinco sulla Shanghai Futures Exchange si sono più che raddoppiati da gennaio, raggiungendo 155.954 tonnellate. Gli inventari della London Metal Exchange, incluso il metallo detenuto in magazzini al di fuori del sistema di warrant, sono di 124.677 tonnellate, rappresentando un calo di 6.500 tonnellate dall'inizio dell'anno nonostante le recenti consegne giornaliere ai magazzini della borsa. La transizione della Cina da grande importatrice a esportatrice rappresenta un cambiamento strutturale nei mercati globali dello zinco.
Nel 2024, la Cina ha importato 445.000 tonnellate di zinco raffinato. Questo è sceso a 299.000 tonnellate nel 2025, un calo di circa un terzo. A partire da novembre e dicembre 2025, la Cina è diventata un esportatore netto, dirigendo zinco ai magazzini della London Metal Exchange a Singapore e Taiwan per capitalizzare sui prezzi di consegna immediata elevati a Londra.
Nel luglio 2026, la Cina ha ripreso lo status di esportatore netto, con esportazioni nette totali di 4.100 tonnellate secondo i dati di Shanghai Metals Market. Hong Kong è emersa come un canale cruciale per le spedizioni di arbitraggio dello zinco dalla Cina. La città è stata approvata per le consegne di metallo che soddisfano gli standard della London Metal Exchange nel gennaio 2025, e il suo primo magazzino ha iniziato le operazioni nel luglio 2026.
Circa due terzi delle recenti consegne di warrant sono state dirette a Hong Kong, con ulteriori 5.000 tonnellate immagazzinate lì al di fuori del sistema di warrant. Dall'inizio della scorsa settimana, lo zinco è stato registrato su warrant di borsa quotidianamente, con consegne totali di circa 17.000 tonnellate fino ad oggi. Il posizionamento degli investimenti indica un forte sentiment rialzista.
I partecipanti al mercato che si aspettano ulteriori aumenti di prezzo hanno accumulato posizioni lunghe superiori a 110.000 tonnellate, rappresentando la più grande scommessa rialzista combinata dall'inizio della pubblicazione dei dati sulla posizione dei partecipanti al mercato da parte della London Metal Exchange nel 2018. I dati del mercato delle opzioni mostrano un significativo interesse speculativo, con l'interesse aperto nelle opzioni call dello zinco di dicembre a un prezzo di esercizio di 4.000 dollari per tonnellata che si avvicina a 1.500 lotti, e altri 757 lotti in contratti con un prezzo di esercizio di 4.500 dollari per tonnellata. I vincoli di offerta nel concentrato di zinco rimangono un fattore di supporto chiave per i prezzi elevati.
La produzione globale di miniere di zinco è diminuita per tre anni consecutivi prima di aumentare del 4,8% nel 2025. Tuttavia, la crescita si è decelerata notevolmente nel 2026, con un aumento solo dell'1,1% registrato durante gennaio-maggio. La competizione per gli approvvigionamenti di concentrato si è intensificata considerevolmente, con i diritti di trattamento spot per le materie prime importate in Cina scesi a un record negativo di 117,50 dollari per tonnellata.
Nonostante queste economie difficili, le fonderie cinesi continuano ad espandere le operazioni. Gli osservatori del mercato anticipano che i diritti di trattamento del concentrato a livelli record più bassi potrebbero eventualmente forzare i tagli di produzione anche tra le più grandi fonderie cinesi, vincolando ulteriormente l'offerta globale. La traiettoria della produzione di zinco cinese si rivelerà decisiva nel determinare l'equilibrio del mercato globale e avrà un effetto diretto sulla posizione dei trader che mantengono posizioni corte sulla London Metal Exchange.
Fonte: mezha.net