Der Zinkmarkt der London Metal Exchange hat neue Höhen erreicht, wobei der Dreimonats-Zinkkontrakt am 25. August 2026 auf 3.858 US-Dollar pro Tonne kletterte und damit ein Vier-Jahres-Hoch markiert. Diese anhaltende Stärke kommt trotz Erwartungen zu Jahresbeginn, dass die Preise sinken würden, wie Reuters berichtet.
Die Marktenge bleibt ein bestimmendes Merkmal der aktuellen Zinkhandelsbedingungen. Die Prämie für Kassakasse-Zink hat 131 US-Dollar pro Tonne erreicht und spiegelt erhebliche Lieferengpässe wider. Dies ist ein Vergleich zu Oktober 2025, als der Indikator ein Rekord von 323 US-Dollar pro Tonne erreichte.
Händler, die Short-Positionen halten, sehen sich weiterhin erheblichen Risiken ausgesetzt, da der Markt unter Aufwärtsdruck bleibt. Die globale Zinksnachfrage wächst in bescheidenem Tempo. Nach Angaben der International Lead and Zinc Study Group stieg der Metallkonsum in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 um nur 1,5 Prozent im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Das raffinierte Zinkoutput expandierte jedoch um 3,5 Prozent im gleichen Zeitraum, was zu einem geschätzten globalen Angebotsüberschuss von etwa 145.000 Tonnen für die ersten fünf Monate des Jahres führte. China entfielen die meisten Zuwächse bei der globalen Zinkproduktion. Westliche Zinkschmelzer sind auf Unterbrechungen bei der Rohstoffversorgung gestoßen und sehen sich aufgrund rückläufiger Konzentratbehandlungsgebühren unter erheblichem Rentabilitätsdruck.
Folglich bleibt die Mehrheit des globalen Überschusses im chinesischen Markt konzentriert. Die Zinkbestände an der Shanghai Futures Exchange haben sich seit Januar mehr als verdoppelt und erreichen 155.954 Tonnen. Die Bestände der London Metal Exchange, einschließlich außerhalb des Garantiesystems gehaltener Metalle, betragen 124.677 Tonnen und stellen einen Rückgang von 6.500 Tonnen seit Jahresbeginn dar, trotz jüngster täglicher Lieferungen an Borselagerhäuser.
Chinas Übergang von Großimporteur zu Exporteur stellt eine strukturelle Verschiebung auf den globalen Zinkmärkten dar. Im Jahr 2024 importierte China 445.000 Tonnen raffiniertes Zink. Dies fiel 2025 auf 299.000 Tonnen, ein Rückgang von etwa einem Drittel.
Beginnend im November und Dezember 2025 wurde China zum Nettoexporteur und lenkte Zink an London Metal Exchange-Lagerhäuser in Singapur und Taiwan, um von erhöhten Kassakassen-Preisen in London zu profitieren. Im Juli 2026 nahm China wieder den Status eines Nettoexporteurs an, mit Nettoexporten von insgesamt 4.100 Tonnen nach Angaben von Shanghai Metals Market. Hong Kong hat sich als wichtiger Kanal für Zink-Arbitrage-Lieferungen aus China herauskristallisiert.
Die Stadt wurde im Januar 2025 zur Annahme von Metalllieferungen genehmigt, die den Standards der London Metal Exchange entsprechen, und sein erstes Lagerhaus nahm im Juli 2026 den Betrieb auf. Etwa zwei Drittel der jüngsten Garantieschein-Lieferungen wurden nach Hong Kong geleitet, mit zusätzlichen 5.000 Tonnen, die dort außerhalb des Garantiesystems gelagert sind. Seit Beginn der letzten Woche wird Zink täglich auf Borsegarantien vergeben, mit Lieferungen von insgesamt etwa 17.000 Tonnen bis heute.
Die Investitionspositionierung zeigt starke bullische Stimmung. Marktteilnehmer, die mit weiteren Preiserhöhungen rechnen, haben Long-Positionen von über 110.000 Tonnen akkumuliert, was die größte kombinierte bullische Wette darstellt, seit die London Metal Exchange 2018 begann, Markteilnehmer-Positionsdaten zu veröffentlichen. Optionsmarktdaten zeigen bedeutendes spekulatives Interesse, mit offenen Positionen in Dezember-Zink-Call-Optionen zu einem Ausübungspreis von 4.000 US-Dollar pro Tonne, die sich 1.500 Lose nähern, und zusätzliche 757 Lose in Kontrakten mit einem Ausübungspreis von 4.500 US-Dollar pro Tonne.
Die Angebotsengpässe bei Zinkkonzentrat bleiben ein Schlüsselfaktor für erhöhte Preise. Die globale Zinkminenproduktion sank drei Jahre hintereinander, bevor sie 2025 um 4,8 Prozent anstieg. Das Wachstum hat sich jedoch 2026 stark verlangsamt, mit einem Anstieg von nur 1,1 Prozent in den ersten fünf Monaten verzeichnet.
Der Wettbewerb um Konzentratversorgung hat sich erheblich verschärft, mit Spotbehandlungsgebühren für importierte Rohstoffe in China, die auf einen Rekord von minus 117,50 US-Dollar pro Tonne fallen. Trotz dieser schwierigen Wirtschaftlichkeit setzen chinesische Schmelzer ihre Betriebserweiterung fort. Marktbeobachter gehen davon aus, dass Rekord-Tiefbehandlungsgebühren für Konzentrat schließlich Produktionskürzungen auch bei den größten chinesischen Schmelzern erzwingen könnten und das globale Angebot weiter einengen.
Die Entwicklung der chinesischen Zinkproduktion wird sich als entscheidend für die Bestimmung des globalen Marktgleichgewichts erweisen und wirkt sich direkt auf die Position von Händlern aus, die Short-Positionen an der London Metal Exchange halten.
Quelle: mezha.net