El mercado de zinc de la Bolsa de Metales de Londres ha alcanzado nuevas alturas, con el contrato de zinc a tres meses subiendo a 3.858 dólares por tonelada el 25 de agosto de 2026, marcando un máximo de cuatro años. Esta fortaleza persistente llega a pesar de las expectativas a principios de año de que los precios disminuirían, según reportajes de Reuters. La escasez del mercado sigue siendo una característica definitoria de las actuales condiciones del comercio de zinc.
La prima para zinc con entrega en efectivo ha alcanzado 131 dólares por tonelada, reflejando restricciones significativas de oferta. Esto se compara con octubre de 2025 cuando el indicador alcanzó un récord de 323 dólares por tonelada. Los operadores que mantienen posiciones cortas continúan enfrentando riesgos considerables mientras el mercado permanece bajo presión alcista.
La demanda global de zinc está creciendo a un ritmo modesto. Según el Grupo de Estudio Internacional del Plomo y Zinc, el consumo de metal durante enero-mayo de 2026 aumentó solo un 1,5 por ciento en comparación con el mismo período del año anterior. Sin embargo, la producción de zinc refinado se expandió un 3,5 por ciento durante el mismo período, resultando en un superávit estimado de oferta global de aproximadamente 145.000 toneladas para los primeros cinco meses del año.
China ha representado la mayoría del aumento en la producción global de zinc. Las fundiciones de zinc occidentales han encontrado interrupciones en los suministros de materias primas y enfrentan presión sustancial sobre la rentabilidad debido a los cargos de tratamiento de concentrado decrecientes. En consecuencia, la mayoría del exceso de metal global permanece concentrada dentro del mercado chino.
Los inventarios de zinc en la Bolsa de Futuros de Shanghai se han duplicado con creces desde enero, alcanzando 155.954 toneladas. Los inventarios de la Bolsa de Metales de Londres, incluido el metal almacenado en almacenes fuera del sistema de garantías, se sitúan en 124.677 toneladas, representando una disminución de 6.500 toneladas desde el inicio del año a pesar de las entregas diarias recientes en almacenes de bolsa. La transición de China de importador importante a exportador representa un cambio estructural en los mercados globales de zinc.
En 2024, China importó 445.000 toneladas de zinc refinado. Esto bajó a 299.000 toneladas en 2025, una disminución de aproximadamente un tercio. A partir de noviembre y diciembre de 2025, China se convirtió en exportador neto, dirigiendo zinc a los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres en Singapur y Taiwán para capitalizar los precios elevados de entrega inmediata en Londres.
En julio de 2026, China reanudó el estado de exportador neto, con exportaciones netas totales de 4.100 toneladas según datos de Shanghai Metals Market. Hong Kong ha surgido como un canal crucial para los envíos de arbitraje de zinc desde China. La ciudad fue aprobada para entregas de metal que cumplan con los estándares de la Bolsa de Metales de Londres en enero de 2025, y su primer almacén comenzó operaciones en julio de 2026.
Aproximadamente dos tercios de las entregas recientes de garantías se han dirigido a Hong Kong, con 5.000 toneladas adicionales almacenadas allí fuera del sistema de garantías. Desde el inicio de la semana pasada, el zinc se ha colocado en garantías de bolsa diariamente, con entregas totales de aproximadamente 17.000 toneladas hasta la fecha. El posicionamiento de inversión indica un sentimiento alcista fuerte.
Los participantes del mercado que esperan aumentos adicionales de precios han acumulado posiciones largas que superan las 110.000 toneladas, representando la apuesta alcista combinada más grande desde que la Bolsa de Metales de Londres comenzó a publicar datos de posición de participantes del mercado en 2018. Los datos del mercado de opciones muestran un interés especulativo significativo, con interés abierto en opciones de compra de zinc de diciembre a un precio de ejercicio de 4.000 dólares por tonelada acercándose a 1.500 lotes, y 757 lotes adicionales en contratos con un precio de ejercicio de 4.500 dólares por tonelada. Las restricciones de oferta en concentrado de zinc siguen siendo un factor de apoyo clave para los precios elevados.
La producción global de minas de zinc disminuyó durante tres años consecutivos antes de aumentar un 4,8 por ciento en 2025. Sin embargo, el crecimiento se ha desacelerado drásticamente en 2026, con un aumento de solo el 1,1 por ciento registrado durante enero-mayo. La competencia por suministros de concentrado se ha intensificado considerablemente, con cargos de tratamiento spot para materias primas importadas en China cayendo a un récord negativo de 117,50 dólares por tonelada.
A pesar de esta economía desafiante, las fundiciones chinas continúan expandiendo operaciones. Los observadores del mercado anticipan que los cargos de tratamiento de concentrado récord bajo pueden eventualmente forzar reducciones de producción incluso entre las fundiciones chinas más grandes, limitando aún más la oferta global. La trayectoria de la producción de zinc china resultará decisiva para determinar el equilibrio del mercado global y afectará directamente la posición de los operadores que mantienen posiciones cortas en la Bolsa de Metales de Londres.
Fuente: mezha.net