Pondy Oxides and Chemicals Limited, fondata nel 1995 e uno dei più grandi produttori secondari indiani di metalli non ferrosi, è posizionata per una crescita significativa attraverso l'espansione aggressiva della capacità e un cambio strategico verso prodotti a più alto valore aggiunto, secondo la ricerca di ICICI Direct datata 16 settembre 2026. L'azienda opera due complessi manifatturieri nel Tamil Nadu e nell'Andhra Pradesh con una capacità di produzione annuale combinata di circa 2,4 lakh tonnellate. Nell'esercizio FY26, le vendite consolidate comprendevano lingotti di piombo e leghe di piombo al 76 percento, rame e lingotti di rame al 23 percento, e leghe di alluminio e granuli di plastica tecnica all'1 percento.
Il prezzo di mercato attuale è di ₹465 per azione con un prezzo obiettivo di ₹625, implicando un rialzo del 35 percento in un periodo di 12 mesi, secondo il team di ricerca di ICICI Securities guidato dagli analisti Shashank Kanodia, Manisha Kesari e Himalaya Arora. Il caso di investimento si basa su molteplici fattori settoriali favorevoli che supportano la crescita a lungo termine. I volumi di alluminio secondario in India si sono espansi da circa 1,3 MTPA nel 2020 a 1,9 MTPA nel 2024, con proiezioni per raggiungere 3,4 MTPA entro il 2029.
I volumi di piombo secondario sono aumentati da 1 MT nel 2020 a 1,2 MT nel 2024, previsti crescere a 1,7 MT entro il 2030. I volumi di rame riciclato sono cresciuti da 300 KT nel 2020 a 650 KT nel 2024, proiettati per raggiungere 1,2 MTPA entro il 2029. Le iniziative governative dovrebbero fornire un supporto strutturale.
Il Quadro di riciclaggio dei rifiuti di metalli non ferrosi, le disposizioni sulla responsabilità estesa del produttore e le regole di gestione dei rifiuti di batterie stanno formalizz and l'ecosistema del riciclaggio. Il Ministero dell'Ambiente, delle Foreste e del Cambiamento climatico ha reso obbligatori i target di contenuto minimo riciclato del 10 percento per l'alluminio, del 20 percento per il rame e del 25 percento per lo zinco entro FY31, rafforzando la domanda per i riciclatori non ferrosi nazionali. Sul segmento del piombo, Pondy Oxides ha recentemente messo in esercizio un impianto da 72 KTPA, aumentando la capacità di piombo installata totale del 55 percento a 204 KTPA.
L'enfasi dell'azienda sulle leghe a valore aggiunto, che rappresentano circa il 70 percento del fatturato del piombo, supporta margini di conversione superiori. I volumi di piombo dovrebbero crescere a circa il 9 percento CAGR nel periodo FY26-29E per raggiungere circa 1,3 lakh tonnellate, con l'EBITDA del piombo per tonnellata previsto in miglioramento da circa ₹18.462 per tonnellata in FY26 a circa ₹20.000 per tonnellata entro FY29E. Il rame emerge come il prossimo significativo motore di crescita.
L'azienda sta passando da una piccola operazione di riciclaggio con capacità di 12 KTPA a prodotti a più alto valore aggiunto attraverso un progetto di catodo di rame da ₹200 crore. Questo progetto aggiungerà 36 KTPA di capacità di catodo di rame in due fasi di 18 KTPA ciascuna, con la prima fase mirata al completamento entro Q4FY27 e il resto entro Q3FY28. I catodi di rame dovrebbero generare EBITDA per tonnellata di ₹60.000 a ₹65.000 rispetto a circa ₹40.000 per il rame riciclato.
Il volume delle vendite di rame dovrebbe aumentare da 6,5 KTPA in FY26 a circa 24 KTPA entro FY29E. Le proiezioni finanziarie dimostrano un robusto slancio di crescita. Il fatturato di POCL dovrebbe raggiungere ₹6.673 crore entro FY29E, rappresentando un CAGR del 31 percento nel periodo FY26-29E dalle vendite di FY26 di ₹2.958 crore.
L'EBITDA dovrebbe crescere a un CAGR del 26 percento nello stesso periodo, raggiungendo ₹420 crore entro FY29E rispetto a ₹211 crore in FY26. L'utile netto dovrebbe espandersi a un CAGR del 28 percento, con l'utile per azione proiettato a ₹36,3 entro FY29E da ₹17,3 in FY26. I parametri di rendimento dovrebbero rafforzarsi considerevolmente.
Il rendimento del capitale proprio dovrebbe raggiungere circa il 20 percento entro FY29E, mentre il rendimento del capitale impiegato dovrebbe migliorare a circa il 25 percento. Il bilancio dell'azienda rimane robusto con il rapporto netto debito-EBITDA previsto in diminuzione da 0,7x in FY26 a 0,1x entro FY29E, fornendo ampia flessibilità finanziaria. La strategia Vision 2030 di Pondy Oxides punta alla crescita dei volumi che supera il 15 percento annuale e alla crescita dei ricavi e della redditività che supera il 20 percento annuale.
L'azienda mira ad aumentare i prodotti a valore aggiunto a oltre il 60 percento del fatturato, aumentare i margini EBITDA oltre l'8 percento e raggiungere un rendimento del capitale impiegato che supera il 20 percento. L'azienda sta esplorando la diversificazione nel riciclaggio di batterie agli ioni di litio attraverso una partecipazione azionaria in ACE Green Recycling ed è in fase pre-fattibilità per il riciclaggio di gomma e rifiuti elettronici, supportato da una banca fondiaria di 123 acri a Mundra, Gujarat. I fondamentali della domanda degli utenti finali rimangono supportivi.
I produttori di batterie rappresentano i principali consumatori di piombo riciclato, rappresentando l'80-90 percento delle applicazioni di piombo secondario. L'industria dei servizi di produzione elettronica, che si affida al rame riciclato specializzato per circa l'80-85 percento della sua domanda di rame, dovrebbe superare i 150 miliardi di dollari di fatturato entro FY30 dai 4 miliardi di dollari in FY25, rappresentando un tasso di crescita annuale composto che supera il 25 percento. La capacità dei data center dovrebbe espandersi da 1,6 GW in CY25 a 10 GW in CY30, creando una domanda aggiuntiva per soluzioni di accumulo energetico.
I rischi chiave per la tesi di investimento includono potenziali ritardi nella commissioning della capacità e nel ramp-up dell'impianto di catodo di rame, la dipendenza dalle importazioni per il sourcing delle materie prime data la natura intensiva di scarti delle operazioni, e la possibile integrazione verso monte da parte dei produttori di batterie che potrebbe ridurre i volumi dei riciclatori di terze parti. Nonostante questi rischi, ICICI Securities assegna un rating Buy al titolo, citando forti fattori settoriali favorevoli, normative governative favorevoli, espansione della capacità nei segmenti del piombo e del rame e aumento dei prodotti a valore aggiunto. L'azienda mantiene una leva controllata con rapporto debito-equità di 0,2x in FY26 e sani rapporti di rendimento che superano il 20 percento.
Fonte: ICICI Direct Research, datato 16 settembre 2026, preparato dagli analisti Shashank Kanodia (CFA), Manisha Kesari e Himalaya Arora.
Source: mailcontent.icicidirect.com