Pondy Oxides and Chemicals Limited, costituita nel 1995 e uno dei maggiori produttori secondari indiani di metalli non ferrosi, è posizionata per una crescita significativa attraverso un'aggressiva espansione della capacità e una transizione strategica verso prodotti a valore aggiunto superiore, secondo la ricerca ICICI Direct datata 16 settembre 2026. L'azienda opera due complessi di produzione in Tamil Nadu e Andhra Pradesh con una capacità produttiva annua combinata di circa 2,4 lakh di tonnellate. Nel FY26, le vendite consolidate comprendevano lingotti di piombo e leghe di piombo al 76 percento, rame e ingotti di rame al 23 percento, e leghe di alluminio e granuli di plastica tecnica all'1 percento.
Il prezzo di mercato attuale è di ₹465 per azione con un prezzo target di ₹625, implicando un rialzo del 35 percento in un periodo di 12 mesi, secondo il team di ricerca di ICICI Securities guidato dagli analisti Shashank Kanodia, Manisha Kesari e Himalaya Arora. La tesi di investimento si basa su molteplici fattori industiali favorevoli che supportano la crescita a lungo termine. I volumi di alluminio secondario in India si sono espansi da circa 1,3 MTPA nel 2020 a 1,9 MTPA nel 2024, con proiezioni per raggiungere 3,4 MTPA entro il 2029.
I volumi di piombo secondario sono aumentati da 1 MT nel 2020 a 1,2 MT nel 2024, si prevede cresceranno a 1,7 MT entro il 2030. I volumi di rame riciclato sono cresciuti da 300 KT nel 2020 a 650 KT nel 2024, con proiezione di raggiungere 1,2 MTPA entro il 2029. Le iniziative governative dovrebbero fornire supporto strutturale.
Il Non-Ferrous Metal Scrap Recycling Framework, le disposizioni di Extended Producer Responsibility e le Battery Waste Management Rules stanno formalizzando l'ecosistema di riciclaggio. Il Ministry of Environment, Forest and Climate Change ha reso obbligatori target minimi di contenuto riciclato del 10 percento per l'alluminio, 20 percento per il rame e 25 percento per lo zinco entro il FY31, rafforzando la domanda per i riciclatori non ferrosi domestici. Sul segmento del piombo, Pondy Oxides ha recentemente messo in funzione un impianto da 72 KTPA, aumentando la capacità di piombo installata totale del 55 percento a 204 KTPA.
L'attenzione dell'azienda su leghe a valore aggiunto, che rappresentano circa il 70 percento dei ricavi del piombo, supporta margini di conversione superiori. I volumi di piombo dovrebbero crescere a circa il 9 percento di CAGR nel periodo FY26-29E per raggiungere circa 1,3 lakh di tonnellate, con l'EBITDA del piombo per tonnellata atteso migliorare da circa ₹18.462 per tonnellata nel FY26 a circa ₹20.000 per tonnellata entro il FY29E. Il rame emerge come il prossimo importante driver di crescita.
L'azienda sta transitando da una piccola operazione di riciclaggio con capacità di 12 KTPA a prodotti a valore aggiunto superiore attraverso un progetto di catodo di rame da ₹200 crore. Questo progetto aggiungerà 36 KTPA di capacità di catodo di rame in due fasi di 18 KTPA ciascuna, con la prima fase programmata per il completamento entro Q4FY27 e il resto entro Q3FY28. I catodi di rame dovrebbero generare EBITDA per tonnellata di ₹60.000 a ₹65.000 rispetto a circa ₹40.000 per il rame riciclato.
Il volume delle vendite di rame dovrebbe aumentare da 6,5 KTPA nel FY26 a circa 24 KTPA entro il FY29E. Le proiezioni finanziarie dimostrano un robusto slancio di crescita. Le entrate di POCL dovrebbero raggiungere ₹6.673 crore entro il FY29E, rappresentando un CAGR del 31 percento nel periodo FY26-29E dalle vendite del FY26 di ₹2.958 crore.
L'EBITDA dovrebbe crescere a un CAGR del 26 percento nello stesso periodo, raggiungendo ₹420 crore entro il FY29E rispetto a ₹211 crore nel FY26. L'utile netto dovrebbe espandersi a un CAGR del 28 percento, con l'utile per azione previsto a ₹36,3 entro il FY29E rispetto a ₹17,3 nel FY26. I metriche di rendimento dovrebbero rafforzarsi considerevolmente.
Il Return on Equity dovrebbe raggiungere circa il 20 percento entro il FY29E, mentre il Return on Capital Employed dovrebbe migliorare a circa il 25 percento. Il bilancio dell'azienda rimane robusto con il net debt-to-EBITDA atteso diminuire da 0,7x nel FY26 a 0,1x entro il FY29E, fornendo ampia flessibilità finanziaria. La strategia Vision 2030 di Pondy Oxides mira a una crescita volumetrica superiore al 15 percento annuo e a una crescita dei ricavi e della redditività superiore al 20 percento annuo.
L'azienda punta ad aumentare i prodotti a valore aggiunto a oltre il 60 percento dei ricavi, guidare i margini EBITDA sopra l'8 percento e raggiungere un Return on Capital Employed che superi il 20 percento. L'azienda sta esplorando la diversificazione nel riciclaggio del litio-ione attraverso una partecipazione azionaria in ACE Green Recycling ed è in fase di pre-fattibilità per il riciclaggio di gomma e rifiuti elettronici, supportata da una banca terreni di 123 acri a Mundra, Gujarat. I fondamentali della domanda degli utenti finali rimangono favorevoli.
I battery OEM rappresentano i principali consumatori di piombo riciclato, rappresentando l'80-90 percento delle applicazioni del piombo secondario. L'industria dei servizi di produzione elettronica, che si affida al rame riciclato specializzato per circa l'80-85 percento della sua domanda di rame, dovrebbe superare i 150 miliardi di dollari in ricavi entro il FY30 da 4 miliardi di dollari nel FY25, rappresentando un tasso di crescita annua composto superiore al 25 percento. La capacità dei centri dati dovrebbe espandersi da 1,6 GW nel CY25 a 10 GW nel CY30, creando ulteriore domanda per soluzioni di accumulo di batterie.
I rischi chiave per la tesi di investimento includono potenziali ritardi nella messa in servizio della capacità e nell'avvio dell'impianto di catodo di rame, la dipendenza dalle importazioni per l'approvvigionamento di materie prime data la natura ad alta intensità di rottame delle operazioni, e la potenziale integrazione verticale a monte da parte dei battery OEM che potrebbe ridurre i volumi dei riciclatori terzi. Nonostante questi rischi, ICICI Securities assegna una valutazione Buy al titolo, citando forti fattori favorevoli dell'industria, normative governative favorevoli, espansione della capacità nei segmenti del piombo e del rame e aumento dei prodotti a valore aggiunto. L'azienda mantiene una leva controllata con debt-to-equity di 0,2x nel FY26 e rapporti di rendimento sani che superano il 20 percento.
Fonte: ICICI Direct Research, datato 16 settembre 2026, preparato dagli analisti Shashank Kanodia (CFA), Manisha Kesari e Himalaya Arora.
Fonte: mailcontent.icicidirect.com