Pondy Oxides and Chemicals Limited, establecida en 1995 y una de las mayores fabricantes secundarias de metales no ferrosos de la India, está posicionada para un crecimiento significativo mediante una expansión agresiva de capacidad y un cambio estratégico hacia productos de mayor valor, según la investigación de ICICI Direct fechada el 16 de septiembre de 2026. La empresa opera dos complejos de manufactura en Tamil Nadu y Andhra Pradesh con una capacidad de producción anual combinada de aproximadamente 2,4 lakh toneladas. En FY26, las ventas consolidadas comprendieron lingotes de plomo y aleación de plomo al 76 por ciento, cobre e lingotes de cobre al 23 por ciento, y aleaciones de aluminio y gránulos de plástico de ingeniería al 1 por ciento.
El precio de mercado actual es de ₹465 por acción con un precio objetivo de ₹625, implicando una revalorización del 35 por ciento durante un período de 12 meses, según el equipo de investigación de ICICI Securities liderado por los analistas Shashank Kanodia, Manisha Kesari e Himalaya Arora. El caso de inversión se basa en múltiples vientos favorables de la industria que respaldan el crecimiento a largo plazo. Los volúmenes de aluminio secundario en la India se han expandido de aproximadamente 1,3 MTPA en 2020 a 1,9 MTPA en 2024, con proyecciones para alcanzar 3,4 MTPA en 2029.
Los volúmenes de plomo secundario aumentaron de 1 MT en 2020 a 1,2 MT en 2024, se espera que crezcan a 1,7 MT en 2030. Los volúmenes de cobre reciclado han crecido de 300 KT en 2020 a 650 KT en 2024, proyectados a alcanzar 1,2 MTPA en 2029. Las iniciativas gubernamentales se espera que proporcionen apoyo estructural.
El Marco de Reciclaje de Residuos de Metales No Ferrosos, las disposiciones de Responsabilidad Extendida del Productor y las Normas de Gestión de Residuos de Baterías están formalizando el ecosistema de reciclaje. El Ministerio de Medio Ambiente, Bosques y Cambio Climático ha mandatado objetivos de contenido reciclado mínimo del 10 por ciento para aluminio, 20 por ciento para cobre y 25 por ciento para zinc en FY31, fortaleciendo la demanda de recicladores de metales no ferrosos nacionales. En el segmento de plomo, Pondy Oxides recientemente puso en funcionamiento una instalación de 72 KTPA, aumentando la capacidad total de plomo instalada en 55 por ciento a 204 KTPA.
El enfoque de la empresa en aleaciones de valor agregado, representando aproximadamente el 70 por ciento de los ingresos de plomo, respalda márgenes de conversión superiores. Se estima que los volúmenes de plomo crezcan a aproximadamente 9 por ciento CAGR durante FY26-29E para alcanzar aproximadamente 1,3 lakh toneladas, con EBITDA de plomo por tonelada se espera que mejore de aproximadamente ₹18.462 por tonelada en FY26 a aproximadamente ₹20.000 por tonelada en FY29E. El cobre emerge como el siguiente importante factor de crecimiento.
La empresa está haciendo la transición de una pequeña operación de reciclaje con capacidad de 12 KTPA a productos de mayor valor agregado a través de un proyecto de cátodo de cobre de ₹200 crore. Este proyecto agregará 36 KTPA de capacidad de cátodo de cobre en dos fases de 18 KTPA cada una, con la primera fase prevista para completarse en Q4FY27 y el resto en Q3FY28. Se espera que los cátodos de cobre generen EBITDA por tonelada de ₹60.000 a ₹65.000 comparado con aproximadamente ₹40.000 para cobre reciclado.
Se proyecta que el volumen de ventas de cobre aumentará de 6,5 KTPA en FY26 a aproximadamente 24 KTPA en FY29E. Las proyecciones financieras demuestran un sólido impulso de crecimiento. Se espera que los ingresos de POCL alcancen ₹6.673 crore en FY29E, representando un CAGR del 31 por ciento durante FY26-29E desde las ventas de FY26 de ₹2.958 crore.
Se proyecta que el EBITDA crezca a un CAGR del 26 por ciento durante el mismo período, alcanzando ₹420 crore en FY29E comparado con ₹211 crore en FY26. Se espera que la ganancia neta se expanda a un CAGR del 28 por ciento, con la ganancia por acción proyectada en ₹36,3 en FY29E desde ₹17,3 en FY26. Se prevé que las métricas de rendimiento se fortalezcan considerablemente.
El retorno sobre el patrimonio se proyecta que alcance aproximadamente 20 por ciento en FY29E, mientras que el retorno sobre el capital empleado se espera que mejore a aproximadamente 25 por ciento. El balance de la empresa permanece sólido con deuda neta a EBITDA se espera que disminuya de 0,7x en FY26 a 0,1x en FY29E, proporcionando amplia flexibilidad financiera. La estrategia Vision 2030 de Pondy Oxides apunta a un crecimiento de volumen que excede el 15 por ciento anualmente e ingresos y crecimiento de rentabilidad que excedan el 20 por ciento anualmente.
La empresa tiene como objetivo aumentar productos de valor agregado a más del 60 por ciento de ingresos, impulsar márgenes EBITDA por encima del 8 por ciento y lograr un retorno sobre capital empleado que supere el 20 por ciento. La empresa está explorando la diversificación en reciclaje de iones de litio a través de una participación de capital en ACE Green Recycling y está en etapas de prefactibilidad para reciclaje de caucho y residuos electrónicos, respaldado por un banco de tierras de 123 acres en Mundra, Gujarat. Los fundamentos de demanda del usuario final siguen siendo favorables.
Los fabricantes de baterías OEM representan los principales consumidores de plomo reciclado, representando el 80 a 90 por ciento de las aplicaciones de plomo secundario. Se espera que la industria de servicios de manufactura electrónica, que se basa en cobre reciclado especializado para aproximadamente el 80 a 85 por ciento de su demanda de cobre, supere los $150 mil millones en ingresos en FY30 desde $4 mil millones en FY25, representando una tasa de crecimiento anual compuesta que supera el 25 por ciento. Se proyecta que la capacidad de centros de datos se expanda de 1,6 GW en CY25 a 10 GW en CY30, creando demanda adicional para soluciones de almacenamiento de baterías.
Los riesgos clave para la tesis de inversión incluyen posibles retrasos en la comisión de capacidad y el ramp-up de la instalación de cátodo de cobre, dependencia de importaciones para el abastecimiento de materias primas dada la naturaleza intensiva en residuos de las operaciones, e integración hacia atrás potencial por fabricantes de baterías OEM que podría reducir volúmenes de recicladores de terceros. A pesar de estos riesgos, ICICI Securities asigna una calificación de Compra a la acción, citando fuertes vientos favorables de la industria, regulaciones gubernamentales favorables, expansión de capacidad en los segmentos de plomo y cobre, y aumento de productos de valor agregado. La empresa mantiene apalancamiento controlado con deuda a patrimonio de 0,2x en FY26 y ratios de rendimiento saludables que superan el 20 por ciento.
Fuente: ICICI Direct Research, fechada 16 de septiembre de 2026, preparada por los analistas Shashank Kanodia (CFA), Manisha Kesari e Himalaya Arora.
Fuente: mailcontent.icicidirect.com