Si prevede che l'oro estenderà i suoi recenti guadagni nella seconda metà del 2026, con Goldman Sachs Research che prevede che il metallo prezioso salirà a 4.900 dollari per oncia troy entro la fine dell'anno. Il metallo ha guadagnato il 15 percento dal minimo di metà luglio a circa 4.600 dollari per oncia troy al 25 agosto 2026, secondo la società di ricerca. La domanda di oro da parte delle banche centrali è un fattore strutturale chiave che sostiene il rally del metallo.
Secondo Lina Thomas, analista senior di commodity presso Goldman Sachs Research, e Daan Struyven, co-responsabile della Global Commodities Research, le banche centrali continuano a considerare l'accumulo elevato di oro come una tendenza pluriennale poiché diversificano le loro riserve per coprirsi dai rischi geopolitici e finanziari. Le banche centrali hanno diversificato le loro partecipazioni utilizzando l'oro, che è considerato meno probabile che venga congelato rispetto alle riserve detenute in valute estere. Questa tendenza si è accelerata significativamente dopo il 2022, quando i paesi del G7 hanno risposto all'invasione dell'Ucraina congelando le attività della banca centrale russa in Europa.
Goldman Sachs Research prevede che le banche centrali acquistino una media di 50 tonnellate di oro al mese nel 2026, rispetto a una media di 17 tonnellate al mese prima del 2022. Gli acquisti delle banche centrali si sono accelerati a 100 tonnellate al mese a giugno 2026 su base trimestralmente destagionalizzata, rispetto alle 66 tonnellate del mese precedente, con la banca centrale cinese identificata come il maggiore acquirente del mercato. Le aspettative sui tassi di interesse rappresentano un altro fattore importante che supporta i recenti aumenti dei prezzi dell'oro.
La domanda di alcuni investitori si sta riprendendo dalla lentezza della prima metà dell'anno poiché i mercati ridimensionano le aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve nel 2026. Storicamente, l'oro tende a soffrire quando i tassi di interesse aumentano, poiché tassi più elevati riducono l'attrattiva dell'oro rispetto alle attività redditizie come le obbligazioni. Gli economisti di Goldman Sachs Research si aspettano che una tendenza all'inflazione più bassa mantenga la Federal Reserve ferma quest'anno, il che dovrebbe ridurre ulteriormente gli ostacoli ai prezzi dell'oro.
I ricercatori sottolineano che la quota dell'oro nei portafogli privati rimane bassa, e i recenti sviluppi geopolitici incluse le tensioni che coinvolgono l'Iran potrebbero accelerare la diversificazione al di là delle banche centrali verso gli investitori privati. Questo potrebbe spingere i prezzi dell'oro oltre le previsioni attuali della società. Tuttavia, il crescente utilizzo di derivati legati all'oro potrebbe rendere i prezzi più volatili.
La domanda di opzioni call sull'oro sta aumentando poiché gli investitori si rivolgono a questi strumenti per coprire i loro portafogli da cambiamenti su larga scala nelle politiche governative. Con l'aumento dell'oro e l'avvicinamento ai livelli di strike chiave per le opzioni call, i dealer di opzioni che hanno venduto queste call devono acquistare oro per coprire la loro esposizione corta, accelerando il rally. Al contrario, i cali dei prezzi dell'oro potrebbero spingere i dealer a invertire le coperture vendendo partecipazioni, facendo scendere i prezzi ancora di più.
Goldman Sachs Research osserva che la sua previsione di 4.900 dollari non incorpora la domanda elevata di coperture attraverso derivati su oro, suggerendo il potenziale per una maggiore volatilità bidirezionale nei prezzi dell'oro. Fonte: Goldman Sachs Research
Source: goldmansachs.com