Se proyecta que el oro extienda sus ganancias recientes en la segunda mitad de 2026, con Goldman Sachs Research pronosticando que el metal precioso se elevará a $4.900 por onza troy al final del año. El metal se recuperó un 15 por ciento desde su mínimo de mediados de julio hasta alrededor de $4.600 por onza troy al 25 de agosto de 2026, según la firma de investigación. La demanda de oro por parte de los bancos centrales es un factor estructural clave que respalda el repunte del metal.
Según Lina Thomas, analista senior de materias primas en Goldman Sachs Research, y Daan Struyven, codirector de Investigación Global de Materias Primas, los bancos centrales continúan viendo la acumulación elevada de oro como una tendencia de múltiples años mientras diversifican sus reservas para cubrir riesgos geopolíticos y financieros. Los bancos centrales han estado diversificando sus tenencias utilizando oro, que se considera menos probable que sea congelado que las reservas mantenidas en monedas extranjeras. Esta tendencia se aceleró significativamente después de 2022, cuando los países del G7 respondieron a la invasión de Ucrania congelando los activos del banco central ruso en Europa.
Goldman Sachs Research espera que los bancos centrales compren un promedio de 50 toneladas de oro por mes en 2026, en comparación con un promedio de 17 toneladas por mes antes de 2022. Las compras de los bancos centrales se aceleraron a 100 toneladas por mes en junio de 2026 sobre una base ajustada estacionalmente de tres meses, en comparación con 66 toneladas el mes anterior, siendo identificado el banco central de China como el mayor comprador del mercado. Las expectativas sobre las tasas de interés representan otro factor importante que respalda los recientes aumentos en los precios del oro.
La demanda de algunos inversores se está recuperando de una primera mitad del año lenta mientras los mercados reducen las expectativas de un aumento de la tasa de la Reserva Federal en 2026. Históricamente, el oro tiende a enfrentarse a dificultades cuando suben las tasas de interés, ya que tasas más altas reducen el atractivo del oro en relación con activos que generan rendimiento como los bonos. Los economistas de Goldman Sachs Research esperan que una tendencia de inflación más baja mantenga a la Reserva Federal sin cambios este año, lo que debería reducir aún más los obstáculos para los precios del oro.
Los investigadores destacan que la participación del oro en carteras privadas sigue siendo baja, y desarrollos geopolíticos recientes incluyendo tensiones que involucran a Irán pueden acelerar la diversificación más allá de los bancos centrales hacia inversores privados. Esto podría empujar los precios del oro más allá del pronóstico actual de la firma. Sin embargo, el creciente uso de derivados vinculados al oro podría estar haciendo que los precios sean más volátiles.
La demanda de opciones de compra sobre oro está aumentando a medida que los inversores recurren a estos instrumentos para cubrir sus carteras contra cambios a gran escala en las políticas gubernamentales. A medida que el oro sube y se acerca a los niveles de ejercicio clave para las opciones de compra, los intermediarios de opciones que vendieron estas compras deben comprar oro para cubrir su exposición corta, acelerando el repunte. Por el contrario, las caídas en los precios del oro podrían llevar a los intermediarios a revertir coberturas vendiendo participaciones, empujando los precios aún más bajos.
Goldman Sachs Research señala que su pronóstico de $4.900 no incorpora la demanda elevada de coberturas a través de derivados de oro, sugiriendo el potencial de una mayor volatilidad bidireccional en los precios del oro. Fuente: Goldman Sachs Research
Fuente: goldmansachs.com