Si prevede che l'oro estenderà i suoi recenti guadagni nella seconda metà del 2026, con Goldman Sachs Research che prevede che il metallo prezioso salirà a 4.900 dollari per oncia troy entro la fine dell'anno. Il metallo ha guadagnato il 15 percento dal minimo di metà luglio a circa 4.600 dollari per oncia troy al 25 agosto 2026, secondo la società di ricerca. La domanda di oro proveniente dalle banche centrali è un fattore strutturale chiave che sostiene il rally del metallo.
Secondo Lina Thomas, analista senior di materie prime presso Goldman Sachs Research, e Daan Struyven, co-responsabile della Global Commodities Research, le banche centrali continuano a considerare l'accumulo di oro come una tendenza pluriennale mentre diversificano le loro riserve per coprire i rischi geopolitici e finanziari. Le banche centrali hanno diversificato i loro portafogli utilizzando l'oro, che è considerato meno soggetto al congelamento rispetto alle riserve detenute in valute estere. Questa tendenza si è accelerata significativamente dopo il 2022, quando i paesi del G7 hanno congelato i beni delle banche centrali russe in Europa in risposta all'invasione dell'Ucraina.
Goldman Sachs Research si aspetta che le banche centrali acquistino in media 50 tonnellate di oro al mese nel 2026, rispetto a una media di 17 tonnellate al mese prima del 2022. Gli acquisti delle banche centrali si sono accelerati a 100 tonnellate al mese a giugno 2026 su base stagionalmente corretta per tre mesi, rispetto alle 66 tonnellate del mese precedente, con la banca centrale cinese identificata come l'acquirente più grande del mercato. Le aspettative sui tassi di interesse rappresentano un altro fattore importante che sostiene i recenti aumenti dei prezzi dell'oro.
La domanda da parte di alcuni investitori si sta riprendendo da una prima metà dell'anno lenta poiché i mercati riducono le aspettative di un aumento dei tassi della Federal Reserve nel 2026. Storicamente, l'oro tende a soffrire quando i tassi di interesse salgono, poiché tassi più elevati riducono l'attrattiva dell'oro rispetto ad attività che rendono come le obbligazioni. Gli economisti di Goldman Sachs Research si aspettano un trend di inflazione più basso che manterrà la Federal Reserve ferma quest'anno, il che dovrebbe ridurre ulteriormente i venti contrari ai prezzi dell'oro.
I ricercatori sottolineano che la quota dell'oro nei portafogli privati rimane bassa e i recenti sviluppi geopolitici, incluse le tensioni che coinvolgono l'Iran, potrebbero accelerare la diversificazione oltre le banche centrali verso gli investitori privati. Questo potrebbe spingere i prezzi dell'oro oltre la previsione attuale della società. Tuttavia, l'uso crescente di derivati legati all'oro potrebbe rendere i prezzi più volatili.
La domanda di opzioni call sull'oro sta aumentando poiché gli investitori si rivolgono a questi strumenti per coprire i loro portafogli contro cambiamenti su larga scala nelle politiche governative. Man mano che l'oro sale e si avvicina ai livelli di strike chiave per le opzioni call, i dealer di opzioni che hanno venduto queste call devono acquistare oro per coprire la loro esposizione short, accelerando il rally. Al contrario, i cali nei prezzi dell'oro potrebbero spingere i dealer a invertire le coperture vendendo partecipazioni, facendo scendere ancora di più i prezzi.
Goldman Sachs Research nota che la sua previsione di 4.900 dollari non incorpora la domanda elevata di coperture attraverso i derivati sull'oro, suggerendo il potenziale di una maggiore volatilità bidirezionale nei prezzi dell'oro. Fonte: Goldman Sachs Research
Fonte: goldmansachs.com