Le raffinerie statunitensi che operano a piena capacità per compensare le interruzioni nell'approvvigionamento di carburante del Medio Oriente affrontano un nuovo vincolo poiché la manutenzione delle sabbie bituminose canadesi è destinata a ridurre significativamente la produzione di greggio a settembre. Secondo Rystad Energy, la produzione di greggio canadese potrebbe diminuire di circa 300.000 barili al giorno a settembre a causa delle attività di manutenzione programmata nelle operazioni di estrazione di sabbie bituminose. Questo disturbo stagionale normalmente verrebbe compensato prelevando dalle scorte di greggio, ma gli attuali livelli di stoccaggio presentano una sfida ulteriore.
Le scorte di greggio canadese sono al livello più basso degli ultimi 12 mesi, lasciando una capacità di buffer limitata per compensare i tagli produttivi. Il Canada normalmente fornisce 4 milioni di barili al giorno di greggio pesante alle raffinerie statunitensi. La riduzione prevista a settembre arriva in un momento in cui la domanda di carburante rimane robusta nonostante una certa distruzione della domanda dovuta ai prezzi elevati.
I principali operatori di sabbie bituminose stanno implementando fermate di manutenzione simultaneamente e gli operatori di oleodotti hanno cessato il razionamento dello spazio degli oleodotti, segnalando aspettative di volumi inferiori il mese prossimo. La carenza non può essere facilmente sostituita da fonti di greggio alternative. Le esportazioni di petrolio venezuelano, che rappresentano un'offerta alternativa potenziale, non stanno aumentando al ritmo richiesto.
Il Venezuela ha esportato 1,16 milioni di barili al giorno il mese scorso, segnando un leggero calo rispetto ai 1,2 milioni di barili al giorno di giugno, poiché la società petrolifera statale PDVSA ha prelevato dalle scorte di inventario per mantenere i livelli di esportazione, suggerendo che il recupero della produzione rimane più lento del previsto. Le esportazioni venezuelane verso gli Stati Uniti, il più grande mercato del paese, hanno raggiunto una media di 786.000 barili al giorno a luglio, il massimo dai primi mesi del 2019. Tuttavia, questo impallidisce rispetto ai requisiti di recupero della produzione.
La natura graduale del recupero della produzione venezuelana riflette approcci cauti dalle major petrolifere internazionali e una partecipazione aumentata da società petrolifere americane più piccole e provider di servizi, mentre gli operatori principali valutano i rischi di stabilità geopolitica e fiscale. I vincoli globali dell'approvvigionamento di carburante, in particolare nel diesel, continuano a pressare i margini di raffinazione. All'inizio di questo mese, i margini di raffinazione hanno raggiunto livelli record, con lo spread del crack del diesel che ha raggiunto 100 dollari al barile per la prima volta nella storia.
Le interruzioni del Medio Oriente persistono nonostante le asserzioni del governo statunitense che il traffico di petroliere sia normalizzato, affermazioni che le società di tracciamento delle petroliere non sono state in grado di verificare in modo indipendente. Gli attacchi dei droni ucraini alle raffinerie russe continuano a comprimere la produzione di benzina e diesel in quella regione. La carenza di produzione canadese arriva mentre la domanda di carburante stagionale accelera prima della stagione di riscaldamento.
Se gli squilibri di offerta e domanda del carburante globale persistono, una maggiore distruzione della domanda potrebbe emergere nei mercati vulnerabili prima di diffondersi alle economie più resilienti. Questa dinamica di offerta e domanda ha implicazioni sia per la crescita economica che per l'inflazione a livello globale. La situazione riflette la natura composta dei vincoli attuali del mercato energetico.
Il conflitto del Medio Oriente, ora al settimo mese senza una risoluzione in vista e con tensioni in escalation poiché gli Stati Uniti ampliano le sanzioni contro l'Iran, continua a limitare l'offerta globale di carburante. La convergenza di queste molteplici pressioni di offerta suggerisce che i margini di raffinazione record e i costi del carburante elevati possono persistere nei mesi autunnali. Fonte: Oilprice.com, Reuters, Bloomberg
Fonte: oilprice.com