Zinnfutures eröffneten am 1. September 2026 mit Gewinnen, da die Märkte die hawkische Jackson-Hole-Rede von Federal-Reserve-Vorsitzendem Kevin Warsh vom 28. August verarbeiteten.
Der SHFE 2610-Kontrakt eröffnete im frühen Handel um 1,10% höher und kehrte damit den Rückgang der vorherigen Sitzung um, wie die Morning-Berichterstattung von Shanghai Metals Market (SMM) zeigte. Warshs Debüt beim Jackson Hole als Fed-Vorsitzender seit seinem Amtsantritt am 22. Mai war bemerkenswert hawkisch geprägt.
Der Notenbankchef erwähnte Inflation 25-mal in seiner Keynote-Rede und signalisierte damit feste Entschlossenheit zur Verfolgung des 2%-PCE-Ziels der Federal Reserve. Die zentralen hawkischen Botschaften umfassten die Aussage, dass die neuesten sommerlichen PCE- und CPI-Daten nicht auf eine wesentliche Verbesserung der zugrunde liegenden Inflationstrends hindeuten, wobei die PCE bei 3,7% Jahr-über-Jahr und einer annualisierten Rate über 6 Monate von 4,1% lag. Warsh hob hervor, dass 54% der Posten in der 199-Komponenten-PCE-Aufschlüsselung Anstiege von mehr als 3% über die letzten 12 Monate verzeichneten, deutlich über dem Vor-Pandemie-20-Jahres-Durchschnitt von 32%.
Nach Warshs Rede schnellten die Marktwahrscheinlichkeitseinschätzungen für eine Zinserhöhung im September dramatisch in die Höhe. CME FedWatch-Daten zeigten, dass die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 25 Basispunkte im September von etwa 35% vor der Rede auf knapp 60% sprang, wobei einige Bewertungen zwischen 57% und 60% lagen. Warsh vermied bewusst, klare Zukunftsorientierung zu geben, und erklärte vor Ort, dass sein Redeentwurf nicht als Zukunftsorientierung charakterisiert werden sollte, um eine konstruktive Mehrdeutigkeit im Einklang mit erwarteten Fed-Kommunikationspraktiken beizubehalten.
Drei kritische Datenergebnisse stehen nun zwischen Warshs Rede und der FOMC-Entscheidung vom 15.-16. September. Der 4.
September bringt die US-Arbeitsplatzschaffung ohne Landwirtschaft im August, die Warsh als entscheidend hervorhob, angesichts seiner Einschätzung, dass die Inflation nicht wesentlich verbessert wurde und die Finanzierungsbedingungen nicht restriktiv sind. Starke Lohnzahldaten könnten die Zinserhöhungswahrscheinlichkeit im September über 70% drücken, laut Marktkommentar. Am 11.
September folgt die Veröffentlichung des US-CPI im August, wobei schwächer als erwartet ausfallende Messwerte die Fed ermutigen könnten zu halten, während festere Inflationsdaten die Zinserhöhungswahrscheinlichkeiten wahrscheinlich weiter erhöhen würden. An der LME setzte sich der 3-Monats-Zinnpreis am 28. August bei 55.223 USD pro Tonne fest, rückläufig um 305 USD oder 0,55%, mit einer Intraday-Spanne zwischen 55.885 und 55.195.
Zinns Rückgang positionierte es in der Mitte breiter Londoner Basismetallverluste, mit Zink um 1,09% gefallen, Nickel um 1,23%, Kupfer um 0,70% und Aluminium um 0,71%. Die LME schloss am 31. August wegen des UK Summer Bank Holiday, wodurch die Shanghai Futures Exchange ohne externe Preisausrichtung für die Daytime-Sitzung am 31.
August blieb. Chinas meistgehandelter 2610-Kontrakt schloss die Nachtsitzung vom 28. August bei 417.760 Yuan pro Tonne, rückläufig um 4.240 Yuan oder 1,00%, mit Handelsvolumen von 108.800 Losen und Open Interest von 42.400 Losen.
Die Daytime-Sitzung am 31. August verlängerte die Schwäche, wobei 2610 bei 419.000 Yuan pro Tonne schloss, rückläufig um 3.000 Yuan oder 0,71%, und einer Intraday-Spanne von 414.600 bis 418.700. Nach Warshs Rede sprang der US-Dollar-Index über 99,70 auf ein neues Hoch seit 14.
August, während die 2-Jahres-Treasury-Rendite intraday um 10 Basispunkte auf 4,33% sprang. Markttechniker identifizierten die runde 420.000er-Ebene als entscheidend von langfristiger Unterstützung zu einem unmittelbaren Kampfplatz wechselnd, wobei das Tagestief von 414.600 die erste Verteidigungslinie kurzfristig darstellt. Der 2609-Kontrakt schloss bei 416.960, um 0,99% gefallen.
Die LME-Zinnbestände betrugen am 28. August 5.590 Tonnen, unverändert vom Vortag nach einem Zusatz von 470 Tonnen am 27. August.
Stornierte Scheine summierten sich auf 690 Tonnen mit einer Stornierungsquote von 12,34%, die höchste Komponente der Quote. Marktanalysen zeigen, dass der Bestandsanstieg nach aufeinanderfolgenden Abbaumaßnahmen vom Markt verdaut wurde, wobei 5.590 Tonnen auf absolut historisch niedrigen Niveaus verbleiben. Der Engpass-Hintergrund niedriger Bestände plus mittlerer bis hoher Stornierungen besteht fort, obwohl seine Dringlichkeit geringfügig nachgelassen hat.
Auf Chinas Schmelzseite blieben die Behandlungsgebühren für Yunnan 40%-Zinnkonzentrat bei etwa 18.000 Yuan pro Tonne, während Guangxi-, Jiangxi- und Hunan-60%-Gebühren bei 14.000 Yuan pro Tonne hielten. Die Zinnreinfeinproduktion Chinas im Juli erreichte 15.290 Tonnen, was einem Rückgang von 4,08% Jahr-über-Jahr entspricht. Diese Woche stieg die kombinierte Raffinierbleiförderation in Jiangxi- und Yunnan-Provinzen auf 64,38%, mit begrenztem Verbesserungsspielraum.
Nachfrage-seitige Dynamiken spiegelten eine Divergenz zwischen KI-gestützter Stärke und traditioneller Nebensaison-Schwäche wider. Der weltweite Halbleiterverkauf von Januar bis Juni stieg um 86,2% Jahr-über-Jahr, wobei AI-Nachfrage-Narrative auf Validierung durch Ertragsdaten warten. Allerdings blieben traditionelle Unterhaltungselektronik, Löten, Automobile und Haushaltsgeräte in Nebensaison-Mustern mit klarem Hochpreis-Negativfeedback.
Die Betriebsquote von Lötunternehmen fiel im Juli auf 72,8%, und die Spotaufschläge im August fielen monatlich auf 550-567 Yuan pro Tonne. Warsh äußerte bedeutende Optimismusäußerungen zur Künstliche-Intelligenz-Entwicklung in seiner Rede und deutete an, dass AI als neuer Produktionsfaktor entstehen könnte, der höhere Produktivität und Wirtschaftswachstum bringt. Er merkte an, dass mehr als die Hälfte der Steigerung der US-Kapitalausgaben 2026 aus AI-Konstruktion stammen könnte, und charakterisierte AI als einen historischen Wendepunkt, der erheblich höheres Wachstum liefern könnte.
Diese Erzählung bietet mittelfristigen und langfristigen Support für Zinns halbleiterbezogene Nachfrage, obwohl Branchenanalysten merkten, dass sie kurzfristig dem Makrodruck standzuhalten kämpft. Guotai Junan Futures beurteilte, dass der Markt in einem Tauziehen zwischen enger Angebotsrealität und lockernd erwarteten Bedingungen steckt, wobei Zinnpreise sich wahrscheinlich wild weiter schwingen werden. Die Maklerhaus identifizierte Mitte September bis Oktober als kritisches Fenster für Angebots-Nachfrage-Bedingungen, die möglicherweise von eng zu locker wechseln könnten.
Spotmarkt-Transaktionen zeigten relativ aktiven Handel mit aktiv notierenden Händlern, obwohl Transaktionen größtenteils kleine und verstreute Aufträge ohne groß angelegte konzentrierte Lagererneuerungsaktivitäten blieben. Quelle: Shanghai Metals Market (SMM) Tin Morning News, veröffentlicht 1. September 2026.
Quelle: news.metal.com