Le zinc à trois mois à la Bourse des métaux de Londres a atteint 3 990 dollars la tonne alors que la production minière mondiale a chuté de 2,6 % en glissement annuel au cours du premier semestre 2026, marquant un revirement brutal par rapport à la croissance de 4,8 % de l'année précédente, selon les données de Finimize basées sur les informations du Groupe d'étude international du plomb et du zinc. Le marché du zinc affiche des signes de pénurie significative, les stocks enregistrés à la LME s'établissant à seulement 100 525 tonnes. De manière critique, près d'un tiers de ces stocks sont immobilisés dans des bons d'enlèvement annulés, ce qui signifie que le métal est destiné au retrait plutôt que d'être disponible pour la livraison.
Cette situation d'approvisionnement contraint a poussé les primes au comptant à des niveaux élevés, le prix au comptant de la LME s'échangeant à une prime de 139 dollars au-dessus du contrat à trois mois, suite à un pic de plus de 230 dollars la tonne au cours de la semaine précédente. La structure du marché reflète ce que les traders appellent le déport, une situation où les prix de livraison immédiate dépassent les prix à terme. Dans cet environnement, les investisseurs et les couvreurs font face à des coûts accrus lors du renouvellement de positions courtes, car ils doivent payer à plusieurs reprises l'écart entre le prix au comptant et celui des contrats à terme.
Cette dynamique impose effectivement une prime aux participants du marché pour l'accès immédiat au zinc physique. Les analystes, y compris le chroniqueur de Reuters Andy Home, suggèrent que ce schéma indique une histoire potentiellement liée à l'approvisionnement plutôt qu'un simple resserrement temporaire du marché. Avec la capacité de raffinage qui ne diminue pas proportionnellement à la baisse de la production minière, les producteurs sont en concurrence plus agressive pour les concentrés.
Cette dynamique pourrait laisser les acheteurs occidentaux de plus en plus exposés si les approvisionnements en concentrés restent limités et si les perturbations opérationnelles persistent sur le marché. La structure en déport et l'amincissement des stocks concentrent la volatilité du marché sur l'écart au comptant et les primes physiques plutôt que simplement sur le prix au comptant. Pour les consommateurs occidentaux et les courtiers couvrant leurs besoins immédiats, la structure actuelle du marché présente une situation difficile, car la réduction des stocks disponibles pour la livraison et les primes au comptant élevées augmentent le coût d'accès aux approvisionnements immédiats en zinc.
Source: finimize.com