Lo zinco a tre mesi alla London Metal Exchange ha toccato 3.990 dollari alla tonnellata mentre la produzione mineraria globale è scesa del 2,6% anno su anno nella prima metà del 2026, segnando un'inversione netta rispetto alla crescita del 4,8% dell'anno precedente, secondo i dati dell'International Lead and Zinc Study Group riportati da Finimize. Il mercato dello zinco mostra segni di notevole tensione, con le scorte registrate all'LME che si attestano a soli 100.525 tonnellate. Criticamente, quasi un terzo di questo inventario è bloccato in warrant cancellati, il che significa che il metallo è destinato al carico piuttosto che essere prontamente disponibile per la consegna.
Questa situazione di offerta limitata ha spinto i premi cash a livelli elevati, con il prezzo cash dell'LME scambiato con un premio di 139 dollari rispetto al contratto a tre mesi, dopo il picco di oltre 230 dollari alla tonnellata nella settimana precedente. La struttura del mercato riflette quella che i trader chiamano backwardation, una condizione in cui i prezzi di consegna immediata superano i prezzi a termine. In questo ambiente, gli investitori e gli hedger affrontano costi maggiori quando trasferiscono in avanti le loro posizioni corte, poiché devono pagare ripetutamente lo spread tra il prezzo cash e i futures.
Questa dinamica addebita effettivamente ai partecipanti al mercato un premio per l'accesso immediato allo zinco fisico. Gli analisti, incluso il columnist di Reuters Andy Home, suggeriscono che questo modello indica una potenziale storia legata all'offerta piuttosto che un semplice restringimento temporaneo del mercato. Con la capacità di fusione che non si riduce proporzionalmente al calo della produzione mineraria, i produttori stanno competendo più aggressivamente per i concentrati.
Questa dinamica potrebbe lasciare gli acquirenti occidentali sempre più esposti se le limitate forniture di materie prime e i disturbi operativi persisteranno nel mercato. La struttura di backwardation e le scorte in contrazione stanno concentrando la volatilità del mercato nello spread cash-tre mesi e nei premi fisici piuttosto che solo nel prezzo assoluto. Per i consumatori occidentali e i commercianti che coprono le loro esigenze immediate, l'attuale struttura di mercato presenta una situazione difficile poiché l'inventario consegnabile in diminuzione e i premi cash elevati aumentano il costo per garantire le forniture immediate di zinco.
Fonte: finimize.com