El zinc a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres tocó los 3.990 dólares la tonelada, ya que la producción minera mundial cayó un 2,6% interanual en la primera mitad de 2026, marcando un giro abrupto respecto al crecimiento del 4,8% del año anterior, según reportes de Finimize basados en datos del Grupo Internacional de Estudio del Plomo y Zinc. El mercado del zinc muestra signos de tensión significativa, con el inventario registrado en LME situado en apenas 100.525 toneladas. De manera crítica, casi un tercio de este inventario está inmovilizado en warrants cancelados, lo que significa que el metal está destinado a ser retirado en lugar de estar fácilmente disponible para entrega.
Esta situación de oferta limitada ha impulsado las primas al contado a niveles elevados, con el precio al contado de LME negociándose con una prima de 139 dólares por encima del contrato a tres meses, tras un pico superior a 230 dólares la tonelada en la semana anterior. La estructura del mercado refleja lo que los operadores denominan backwardation, una condición en la que los precios de entrega inmediata superan los precios a plazo. En este entorno, los inversores y hedgers enfrentan costos incrementados al girar posiciones cortas hacia adelante, ya que deben pagar repetidamente el diferencial entre el precio al contado y el de futuros.
Esta dinámica efectivamente cobra una prima a los participantes del mercado por el acceso inmediato al zinc físico. Analistas, incluyendo al columnista de Reuters Andy Home, sugieren que este patrón indica una posible historia impulsada por la oferta en lugar de ser meramente un apretón temporal del mercado. Con la capacidad de fundición no reduciéndose proporcionalmente a la disminución de la producción minera, los productores están compitiendo de manera más agresiva por concentrados.
Esta dinámica podría dejar a los compradores occidentales cada vez más expuestos si la escasez de materias primas y las interrupciones operacionales persisten en el mercado. La estructura de backwardation y los inventarios menguantes están concentrando la volatilidad del mercado en el diferencial de contado a tres meses y las primas físicas en lugar de solo el precio absoluto. Para los consumidores occidentales y comerciantes que cubren sus necesidades inmediatas, la estructura actual del mercado presenta una situación desafiante, ya que el inventario entregable en contracción y las primas al contado elevadas incrementan el costo de asegurar suministros inmediatos de zinc.
Fuente: finimize.com