Au 26 août 2026, le contrat principal de zinc de Shanghai 2610 a clôturé à 26 240 RMB par tonne, les prix du zinc continuant à fluctuer à des niveaux élevés. Selon les données de Shanghai Metals Market (SMM), le déport-report au comptant du Guangdong est resté constamment négatif tout au long du mois d'août, oscillant entre moins 140 yuan par tonne et moins 80 yuan par tonne. Les stocks sociaux régionaux s'élevaient à 29 000 tonnes au 26 août, reflétant les dynamiques continues entre le resserrement de l'offre et la faiblesse de la demande dans la région.
Le marché du zinc au comptant du Guangdong se caractérise actuellement par un équilibre relatif entre les forces haussières et baissières, créant une impasse qui maintient le déport-report fermement en territoire de déport. Du côté haussier, le déstockage continu des stocks sociaux régionaux a resserré la liquidité disponible au comptant, avec un déclin périodique des arrivées des fonderies. Le faible ratio zinc Shanghai-LME a maintenu une fenêtre d'exportation ouverte pour le zinc raffiné, détournant les cargaisons à l'étranger et contraignant davantage les approvisionnements domestiques.
De plus, certaines marques livrables font face à une disponibilité au comptant limitée, avec les traders maintenant des cotations fermes qui empêchent des déports plus profonds. Selon SMM, ces facteurs fournissent un soutien à la baisse pour le déport-report au comptant. Contrecarrant ces facteurs haussiers se trouvent des vents contraires baissiers significatifs.
Avec les prix du zinc élevés au-dessus de 26 200 RMB par tonne, les utilisateurs finaux en aval affichent une aversion prononcée aux prix, optant plutôt pour des achats à demande rigide ou réduisant les stocks existants. L'enthousiasme pour les petits lots d'achat au comptant reste atténué, plafonnant tout potentiel d'augmentation du mouvement du déport-report. De plus, aucune amélioration matérielle de la consommation des utilisateurs finaux ne s'est matérialisée, le marché restant dans la basse saison traditionnelle.
Bien que les commandes des secteurs aval incluant la galvanisation et le zinc-alliage de moulage sous pression se soient améliorées d'un mois à l'autre, la demande globale reste plus faible d'une année à l'autre, manquant de moteurs fondamentaux substantiels pour soutenir les prix ou les reports. Prospectivement, les analystes de SMM projettent que le déport-report au comptant du Guangdong restera probablement confiné dans un modèle de fourchette dominée par le déport à court terme. Trois variables clés détermineront si le modèle de négociation actuel peut être perturbé.
La première variable est la durabilité de la fenêtre d'exportation. Si le backwardation du LME persiste et le ratio zinc Shanghai-LME reste bas, la fenêtre d'exportation restera ouverte, soutenant les niveaux de stocks régionaux et appuyant le déport-report au comptant. La deuxième variable critique est le rythme des expéditions des fonderies.
Les baisses de production chez certaines fonderies ont déjà réduit les arrivées de cargaisons au Guangdong au cours du troisième trimestre. Une fois que les fonderies terminent l'entretien et reprennent les expéditions régulières, les flux entrants augmentés pèseront sur le déport-report local. La troisième variable est la trajectoire des prix du zinc elle-même, car le mouvement des prix sert de déterminant central du sentiment d'achat en aval.
Un repli des prix pourrait déverrouiller la demande pour les transactions sur base et l'activité de restockage, fournissant un soutien périodique au déport-report. Inversement, des rallyes de prix supplémentaires amplifieront l'aversion aux prix en aval et maintiendront une pression persistante sur les reports. À court terme jusqu'à début septembre, SMM s'attend à ce que le déport-report du Guangdong oscille dans le territoire de déport avec un plancher de déport solide et un potentiel de hausse limité.
Bien que le zinc de Shanghai ait atteint de nouveaux sommets depuis février sous la performance robuste du LME, la consommation d'utilisation finale domestique n'a pas connu une reprise notable. Les niveaux de prix élevés continuent à décourager l'intérêt des acheteurs en aval. Une fenêtre d'exportation persistante et des approvisionnements serrés de marques livrables empêcheront l'élargissement des déports, tandis que l'aversion aux prix en aval et les conditions de basse saison excluent tout passage en territoire de report au comptant.
Pour le moyen terme couvrant fin septembre jusqu'en octobre, la saison de consommation traditionnelle des pics, souvent appelée Septembre-Or-Octobre-Argent, pourrait présenter un tournant potentiel. Cependant, les retours des commandes en aval indiquent que la plupart des participants du marché restent prudents concernant la demande future, et la capacité de la demande d'utilisation finale à relever le déport-report au comptant du Guangdong reste incertaine. Si la demande saisonnière se matérialise comme prévu aux côtés d'un déstockage régional soutenu, les déports au comptant pourraient se réduire périodiquement, mais toute percée du modèle actuel limité au déport semble peu probable sans changements significatifs des fondamentaux du marché.
Source : Shanghai Metals Market (SMM), publié le 26 août 2026.
Source: news.metal.com