I future sullo zinco a tre mesi sulla London Metal Exchange hanno raggiunto un nuovo massimo di quattro anni di 3.990 dollari per tonnellata, evidenziando una crisi di approvvigionamento sempre più profonda nei mercati occidentali. A differenza del rame, dove gli investitori anticipano un potenziale deficit strutturale, lo zinco sta già dimostrando segni di una carenza immediata e genuina di metallo disponibile nelle regioni occidentali, secondo quanto riportato da Reuters. Le scorte di zinco stoccate nei magazzini della LME sono rimaste limitate durante tutto il 2026.
Le scorte registrate attualmente ammontano a 100.525 tonnellate, ma circa un terzo di questo volume è stato cancellato per la consegna, il che significa che la quantità effettiva di metallo disponibile per l'uso immediato è sostanzialmente inferiore. La scarsità di offerta si riflette nel premio pagato per il metallo immediatamente consegnabile rispetto ai contratti a tre mesi. La scorsa settimana, il premio spot dello zinco ha superato 230 dollari per tonnellata, successivamente sceso a 139 dollari per tonnellata, anche se entrambi i livelli indicano gravi vincoli di approvvigionamento.
La produzione mineraria globale si è contratta inaspettatamente nella prima metà del 2026. Dopo l'aumento della produzione dello scorso anno del 4,8%, che ha interrotto un declino triennale, la produzione mineraria è diminuita del 2,6% anno su anno nella prima metà del 2026. Le principali operazioni tra cui Antamina in Perù e Red Dog in Alaska si sono orientate verso l'estrazione di minerale a grado inferiore, riducendo i volumi di produzione.
Ulteriori interruzioni includono la miniera Golden Grove dell'Australia, che ha modificato il suo piano operativo dopo un evento sismico nel settembre 2025, e la miniera Garpenberg della Svezia, gestita da Boliden, che ha riscontrato difficoltà simili dopo un terremoto nel marzo 2026. Le tendenze della produzione a lungo termine rimangono preoccupanti. Secondo lo International Lead and Zinc Study Group, la produzione globale di minerale è diminuita dell'8,6% tra il 2015 e il 2025, mentre la produzione di metallo raffinato nelle fonderie è rimasta relativamente stabile.
Questo divario crescente tra i volumi di minerale estratto e la capacità delle fonderie ha intensificato la competizione per il concentrato di zinco disponibile. I costi di trattamento per la conversione del concentrato di zinco in metallo raffinato sono crollati drasticamente. I costi di trattamento spot per il concentrato di zinco importato sono scesi a meno 113 dollari per tonnellata il mese scorso, segnando il livello più basso mai registrato.
Le fonderie dipendono sempre più da sottoprodotti tra cui argento e acido solforico per compensare le perdite di reddito principale. Alcuni operatori hanno assicurato contratti annuali a un tasso benchmark di 85 dollari per tonnellata, che rimane eccezionalmente basso secondo gli standard storici. La posizione della Cina nell'offerta globale di zinco si è consolidata considerevolmente.
Le importazioni cinesi di concentrato di zinco sono aumentate del 30% anno su anno nel 2025 e hanno registrato un ulteriore aumento del 5% nei primi sette mesi del 2026, permettendo ai impianti cinesi di assicurarsi una quota maggiore delle materie prime disponibili mentre i mercati globali si sono irrigiditi. La produzione cinese di zinco raffinato domestico è aumentata del 5,9% nella prima metà del 2026, mentre la produzione nel resto del mondo è diminuita del 3,4%. Le fonderie occidentali devono affrontare una pressione economica crescente sia dalla disponibilità decrescente di concentrato che dal crollo dei costi di trattamento, aggravati dall'aumento dei costi dell'elettricità.
Il governo australiano ha fornito un supporto finanziario provvisorio all'impianto di zinco di Trafigura a Hobart, Tasmania, permettendo alla struttura di sviluppare piani di modernizzazione e valutare il recupero di prodotti aggiuntivi tra cui germanio e indio. I produttori di zinco occidentali sono sempre più vulnerabili a riduzioni di capacità o chiusure. Attualmente, le società cinesi consegnano zinco raffinato ai magazzini della LME solo in quantità limitate, alleviando parzialmente le carenze di offerta occidentale.
Se la produzione globale di minerale e la redditività delle fonderie non migliorano, i mercati occidentali potrebbero affrontare una dipendenza prolungata dagli approvvigionamenti cinesi per coprire i deficit strutturali di zinco.
Fonte: mezha.net