Los futuros de zinc a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres han alcanzado un nuevo máximo de cuatro años de 3.990 dólares por tonelada, destacando una profunda crisis de suministro en los mercados occidentales. A diferencia del cobre, donde los inversores anticipan un posible déficit estructural, el zinc ya está demostrando signos de una escasez inmediata y genuina de metal disponible en regiones occidentales, según reportajes de Reuters. Los inventarios de zinc almacenados en los almacenes de la LME se han mantenido limitados a lo largo de 2026.
Las existencias registradas actualmente se sitúan en 100.525 toneladas, pero aproximadamente un tercio de este volumen ha sido cancelado para entrega, lo que significa que la cantidad real de metal disponible para uso inmediato es sustancialmente menor. La estrechez en la oferta se refleja en la prima pagada por el metal de entrega inmediata en comparación con los contratos a tres meses. La semana pasada, la prima de zinc al contado superó los 230 dólares por tonelada, luego descendió a 139 dólares por tonelada, aunque ambos niveles indican restricciones graves de suministro.
La producción minera mundial se ha contraído inesperadamente durante la primera mitad de 2026. Después del aumento de producción del año pasado del 4,8%, que interrumpió un declive de tres años, la producción minera cayó un 2,6% interanual en la primera mitad de 2026. Operaciones importantes incluyen Antamina en Perú y Red Dog en Alaska, que se han orientado hacia la extracción de mineral de menor ley, reduciendo los volúmenes de producción.
Las interrupciones adicionales incluyen la mina Golden Grove de Australia, que alteró su plan operativo después de un evento sísmico en septiembre de 2025, y la mina Garpenberg de Suecia, operada por Boliden, que experimentó dificultades similares después de un terremoto en marzo de 2026. Las tendencias de producción a largo plazo siguen siendo preocupantes. Según el Grupo Internacional de Estudio del Plomo y el Zinc, la producción mundial de mineral disminuyó un 8,6% entre 2015 y 2025, mientras que la producción de metal refinado en fundiciones se mantuvo relativamente estable.
Esta brecha cada vez mayor entre los volúmenes de mineral extraído y la capacidad de las fundiciones ha intensificado la competencia por el concentrado de zinc disponible. Los costos de tratamiento para convertir concentrado de zinc en metal refinado se han derrumbado dramáticamente. Los costos de tratamiento al contado para concentrado de zinc importado cayeron a menos 113 dólares por tonelada el mes pasado, marcando el nivel más bajo jamás registrado.
Las fundiciones dependen cada vez más de subproductos incluyendo plata y ácido sulfúrico para compensar la pérdida de ingresos primarios. Algunos operadores aseguraron contratos anuales a una tasa de referencia de 85 dólares por tonelada, que sigue siendo excepcionalmente baja según estándares históricos. La posición de China en la oferta mundial de zinc se ha fortalecido considerablemente.
Las importaciones chinas de concentrado de zinc aumentaron un 30% interanual en 2025 e incrementaron un 5% adicional en los primeros siete meses de 2026, permitiendo que las plantas chinas aseguren una mayor parte de las materias primas disponibles a medida que los mercados globales se endurecieron. La producción de zinc refinado doméstico de China aumentó un 5,9% en la primera mitad de 2026, mientras que la producción en el resto del mundo cayó un 3,4%. Las fundiciones occidentales enfrentan presión económica creciente tanto por la disponibilidad decreciente de concentrado como por el colapso de los costos de tratamiento, agravado por el aumento de los costos de electricidad.
El gobierno australiano ha proporcionado apoyo financiero provisional a la planta de zinc de Trafigura en Hobart, Tasmania, permitiendo que la instalación desarrolle planes de modernización y evalúe la recuperación de productos adicionales incluyendo germanio e indio. Los productores occidentales de zinc son cada vez más vulnerables a reducciones de capacidad o cierres. Actualmente, las empresas chinas entregan zinc refinado a los almacenes de la LME solo en cantidades limitadas, aliviando parcialmente las escaseces de suministro occidental.
Si la producción mundial de mineral y la rentabilidad de las fundiciones no mejoran, los mercados occidentales pueden enfrentar una dependencia prolongada de los suministros chinos para cubrir los déficits estructurales de zinc.
Fuente: mezha.net