Anglo American warnte die Beamten der Europäischen Kommission für Fusionskontrolle am 8. Oktober 2026 davor, dass das Unternehmen seine brasilianischen Ferronickel-Betriebe in den Erhaltungszustand versetzen würde, falls die EU den Verkauf an MMG blockiert, ein Bergbau- und Metallunternehmen, das mehrheitlich vom staatlichen Unternehmen China Minmetals kontrolliert wird. Die Transaktion ist mit bis zu 500 Millionen Dollar bewertet.
Die Europäische Kommission eröffnete im November 2025 eine eingehende Untersuchung und gab im September 2026 eine Stellungnahme zu Bedenken ab. Darin äußerte die Kommission die Besorgnis, dass MMG die Ferronickel-Versorgung von europäischen Edelstahlproduzenten ablenken könnte. Die Überprüfung spiegelt breitere EU-Bedenken bezüglich der Abhängigkeit von China für kritische Mineralien wider und stellt die chinesische staatliche Eigentümerschaft in den Mittelpunkt der Fusionsbewertung.
Die Kommission hat bis zum 30. November 2026 Zeit, um über die Transaktion zu entscheiden. Nach vorbereitenden Notizen, die von Dow Jones Newswires gesehen wurden und von der Wall Street Journal berichtet wurden, teilte Anglo American Chief Operating Officer Ruben Fernandes den Kommissionsbeamten mit, dass MMG der einzige glaubwürdige Käufer ist, den das Unternehmen gefunden hat.
Anglo American verpflichtete sich vor mehr als zwei Jahren, sein Nickelgeschäft zu beenden, was keinen alternativen Käufer hinterlässt, falls der Verkauf verboten wird. Das Unternehmen deutete an, dass ein Veto der Kommission einen Weg zur Schließung durch Erhaltungsmaßnahmen auslösen würde. Ferronickel ist eine Nickel-Eisen-Legierung, die direkt in Edelstahlschmelzöfen eingespeist wird, was bedeutet, dass eine brasilianische Schließung Produktionseinheiten aus der europäischen Edelstahlversorgungskette entfernt, anstatt aus dem LME-lieferbaren raffinierten Metall.
Die brasilianischen Betriebe mit Barro Alto und Codemin produzierten in der ersten Hälfte 2026 18.200 Tonnen Nickel, ein annualisiertes Volumen größer als das globale Defizit von 32.000 Tonnen, das die Internationale Nickelstudiengruppe für 2026 prognostizierte. MMG Executive General Manager of Corporate Relations Troy Hey antwortete auf die Einwände der Kommission und stellte fest, dass Regulierer sich auf "selektiv verwendete zwei teilweise und irreführende Zitate aus über 200.000 Dokumenten" verlassen hatten. Hey bemerkte, dass Glencore und Trafigura geschrieben hatten, um das Vertrauen in die fortgesetzte Versorgung europäischer Kunden zu bestätigen.
MMG könnte in den kommenden Wochen bereit sein, Bedingungen anzubieten, um die Genehmigung zu sichern, laut Reuters. Nickelpreise zeigten trotz der Schließungsdrohung keine Versorgungsprämie. Der am meisten gehandelte SHFE-Kontrakt fiel am 8.
Oktober um 1,00 Prozent auf 121.830 Yuan pro Tonne, laut SMM. LME-Kassa-Nickel schloss am 7. Oktober bei 15.645 Dollar pro Tonne, was einem Rückgang von 19,6 Prozent unter dem Hoch vom 6.
Mai entspricht. Die LME-Nickelbestände stiegen am 7. Oktober auf 284.178 Tonnen von 255.282 Tonnen am 2.
Januar 2026 und bleiben nahe der Obergrenze ihrer Spanne 2026, was den Preisdruck begrenzt. Falls die EU das Geschäft mit Bedingungen genehmigt, werden die brasilianischen Betriebe unter MMG-Eigentum fortgesetzt. Falls die Kommission es blockiert, würden europäische Hütten wahrscheinlich zu Indonesien, dem größten Nickelproduzenten laut INSG, für Ersatzversorgung greifen.
Dieses Ergebnis widerspricht der Versorgungsdiversität, die die Überprüfung schützen soll. Indonesische Behörden haben abgewogen, Kapazitätsauslastungskontrollen einzuführen, falls die Überversorgung anhält, was ein Politikrisiko für die Ersatzversorgung hinzufügt, laut SMM am 8. Oktober.
Die am meisten exponierte Gruppe besteht aus europäischen Edelstahlproduzenten ohne eigene Nickelversorgung, die sich auf gekauftes Ferronickel verlassen. Eine brasilianische Schließung zwingt diese Hütten, Rohstoffbeschaffung neu auszuschreiben. Europäische Hütten mit Rohstoffflexibilität, die höhere Edelstahlschrott- oder Nickelroheisen-Verhältnisse betreiben können, würden eine Schließung mit niedrigeren Kosten als Anlagen absorben, die an Ferronickel-Spezifikationen gebunden sind.
Wert in der europäischen Edelstahlkette sitzt bei wer auch immer Ersatzeinheiten kontrolliert. Versorgungssicherheitspolitik, die darauf abzielt, den Zugang von chinesisch verbundenen Käufern zu verhindern, vertieft die Abhängigkeit von indonesischer Versorgung. Niedrige Nickelpreise und ein schrumpfender Pool akzeptabler Käufer für nicht-chinesische Nickelanlagen verdünnen die Entwicklungspipeline außerhalb Indonesiens, was den Knappheitswert von genehmigten westlichen Ferronickel- und Sulfid-Projekten erhöht, sobald der Überbestandsbestand geräumt wird.
Die Entscheidung der Kommission vom 30. November ist binär. Börsenbestände bedeuten, dass Preise niemanden für den Verlust der brasilianischen Versorgung belohnen, während die Bestände erhöht bleiben.
Die Positionsgröße in europäischen Edelstahlhütten und Nickelentwicklern bleibt die Variable, die Investoren kontrollieren; der Handel mit dem Stichtag risikiert Verluste bei jedem Ergebnis, da Preise noch einen Zusammenbruch nicht widergespiegelt haben. Quellen: Crux Investor-Analyse basierend auf LME-Daten über Westmetall, SMM, Dow Jones Newswires über Wall Street Journal, Reuters und Prognosen der Internationalen Nickelstudiengruppe.
Quelle: cruxinvestor.com