Anglo American ha avvertito i funzionari della fusione della Commissione europea l'8 ottobre 2026 che trasferirà le sue operazioni di ferronickel brasiliano verso la manutenzione conservativa se l'UE blocca la vendita a MMG, una società mineraria e metallurgica a maggioranza partecipata dalla statale China Minmetals. La transazione è valutata fino a 500 milioni di dollari. La Commissione europea ha aperto un'indagine approfondita nel novembre 2025 e ha emesso una comunicazione dei rilievi nel settembre 2026, citando preoccupazioni che MMG potrebbe reindirizzare l'offerta di ferronickel lontano dai produttori europei di acciaio inossidabile.
L'esame riflette le più ampie preoccupazioni dell'UE sulla dipendenza dalla Cina per i minerali critici, ponendo la proprietà statale cinese al centro della valutazione della fusione. La Commissione ha fino al 30 novembre 2026 per pronunciarsi sulla transazione. Secondo note preparatorie viste da Dow Jones Newswires e riportate dal Wall Street Journal, l'amministratore delegato di Anglo American Ruben Fernandes ha informato i funzionari della Commissione che MMG è l'unico acquirente credibile che l'azienda ha trovato.
Anglo American si è impegnata a uscire dal business del nichel più di due anni fa, lasciando nessun acquirente alternativo se la vendita viene proibita. L'azienda ha indicato che un veto della Commissione comporterebbe un percorso verso la chiusura attraverso la manutenzione conservativa. Il ferronickel è una lega nichel-ferro alimentata direttamente in forni di fusione dell'acciaio inossidabile, il che significa che una chiusura brasiliana rimuove unità di produzione dalla catena di approvvigionamento dell'acciaio inossidabile europeo piuttosto che dal nichel raffinato consegnabile su LME.
Le operazioni brasiliane, composte da Barro Alto e Codemin, hanno prodotto 18.200 tonnellate di nichel nella prima metà del 2026, un volume annualizzato superiore al deficit globale di 32.000 tonnellate previsto dall'International Nickel Study Group per il 2026. L'amministratore generale esecutivo di MMG per le relazioni aziendali Troy Hey ha risposto ai rilievi della Commissione, affermando che i regolatori si sono affidati a citazioni parziali e fuorvianti selezionate da oltre 200.000 documenti. Hey ha notato che Glencore e Trafigura avevano scritto per confermare la fiducia nella fornitura continua ai clienti europei.
MMG potrebbe essere pronto a offrire condizioni nelle prossime settimane per garantire l'approvazione, secondo Reuters. I prezzi del nichel non hanno mostrato alcun premio di offerta nonostante la minaccia di chiusura. Il contratto SHFE più scambiato è sceso dell'1,00 percento a 121.830 yuan per tonnellata l'8 ottobre, secondo SMM.
Il nichel cash su LME si è stabilito a 15.645 dollari per tonnellata il 7 ottobre, rappresentando un calo del 19,6 percento al di sotto del massimo del 6 maggio. Le scorte LME di nichel sono aumentate a 284.178 tonnellate il 7 ottobre da 255.282 tonnellate il 2 gennaio 2026, rimanendo vicino alla parte superiore della loro gamma nel 2026 e limitando la pressione sui prezzi. Se l'UE approva l'accordo con condizioni, le operazioni brasiliane continuano sotto la proprietà di MMG.
Se la Commissione lo blocca, i mulini europei probabilmente si rivolgeranno all'Indonesia, il più grande produttore di nichel secondo l'INSG, per l'offerta sostitutiva. Questo risultato contraddice la diversità di offerta che la revisione mira a proteggere. Le autorità indonesiane stanno valutando controlli sull'utilizzo della capacità se l'eccesso di offerta continua, aggiungendo rischio politico all'offerta sostitutiva, secondo SMM l'8 ottobre.
Il gruppo più esposto è costituito dai produttori europei di acciaio inossidabile senza il proprio approvvigionamento di nichel, che dipendono dal ferronickel acquistato. Una chiusura brasiliana costringe questi mulini a ripresentare l'approvvigionamento di materie prime. I mulini europei con flessibilità nella gestione delle materie prime, in grado di gestire rapporti più elevati di rottame di acciaio inossidabile o ferro di nichel, assorbirebbero una chiusura a costo inferiore rispetto agli impianti vincolati alle specifiche del ferronickel.
Il valore nella catena dell'acciaio inossidabile europea risiede con colui che controlla le unità di sostituzione. La politica della sicurezza dell'offerta volta a impedire l'accesso degli acquirenti legati alla Cina approfondisce la dipendenza dall'offerta indonesiana. I bassi prezzi del nichel e un pool ridotto di acquirenti accettabili per le attività di nichel non cinesi assottigliano la linea di sviluppo fuori dall'Indonesia, aumentando il valore di scarsità del ferronickel occidentale consentito e dei progetti di solfuri una volta che l'eccesso di inventario si esaurisce.
Il verdetto della Commissione del 30 novembre è binario. Le scorte di scambio significano che i prezzi non ricompenseranno nessuno per la perdita di offerta brasiliana mentre le scorte rimangono elevate. Il dimensionamento delle posizioni nei mulini dell'acciaio inossidabile europeo e negli sviluppatori di nichel rimane la variabile che gli investitori controllano; negoziare la scadenza rischia perdite su entrambi i risultati poiché i prezzi non hanno ancora riflesso una chiusura.
Fonti: analisi Crux Investor basata su dati LME tramite Westmetall, SMM, Dow Jones Newswires tramite Wall Street Journal, Reuters e previsioni dell'International Nickel Study Group.
Fonte: cruxinvestor.com