Der Zinkmarkt erlebt eine akute Angebotsengpässe, die westliche Käufer bedrohen, wie eine Analyse des Reuters-Kolumnisten Andy Home zeigt. Das LME-Dreimonats-Zink erreichte am Montag, 1. September 2026, mit 3.990 USD pro Tonne ein neues Vierjahreshoch, angetrieben durch begrenzte Minenerzeugung und knappe physische Verfügbarkeit.
Die registrierten LME-Bestände belaufen sich auf 100.525 Tonnen, wobei etwa ein Drittel als stornierte Warrants für physische Abhebung gehalten wird. Die Terminkurve spiegelt die Intensität der Engpässe wider, wobei die Cash-Prämie gegenüber Dreimonats-Zink in der letzten Woche 230 USD pro Tonne erreichte, bevor sie auf 139 USD pro Tonne sank, was noch immer eine angespannte Marktlage anzeigt. Die Versorgungskrise resultat aus einem unerwarteten starken Rückgang der globalen Minenerzeugung in der ersten Hälfte 2026.
Nach Angaben der International Lead and Zinc Study Group (ILZSG) sank die Zinkminenerzeugung in den ersten sechs Monaten 2026 um 2,6 Prozent im Jahresvergleich und kehrt damit die erwartungen bescheidener 0,3 Prozent Wachstum um. Große Bergbaubetriebe wie Antamina in Peru und Red Dog in Alaska verzeichneten Produktionsrückgänge, da sie erzabschnitte mit geringerem Erzgehalt verarbeiten. Darüber hinaus führten seismische Ereignisse zu Betriebsstörungen bei der Golden Grove-Mine von 29Metals in Australien im September 2025 und der Garpenberg-Mine von Boliden in Schweden im März 2026, was beide Betriebe zur Überprüfung ihrer Minenpläne zwang.
Dieser jüngste Rückgang setzt einen breiteren Abwärtstrend im Zinkbergbau fort. Die globale Minenerzeugung sank zwischen 2015 und 2025 um 8,6 Prozent, wie ILZSG-Daten zeigen, während die Schmelzerproduktion im gleichen Zeitraum weitgehend unverändert blieb. Die zunehmende Diskrepanz zwischen verfügbaren Konzentrierten und Schmelzerkapazität hat zu intensivem Wettbewerb um Rohstoffe geführt.
Die Angebotsknappheit führte zu einem drastischen Einbruch der Schmelzbehandlungsbedingungen. Shanghai Metals Market berichtete, dass die Spotbedingungen für Zinkkonzentratimporte im letzten Monat auf minus 113 USD pro Tonne fielen, ein Allzeittiefstand. Benchmark-Jahresvertragsbedingungen für 2026 lagen bei 85 USD pro Tonne, historisch sehr deprimierte Niveaus, die weiter sinken könnten, wenn sich die Spotmärkte vor den Verhandlungen des kommenden Jahres nicht erholen.
Schmelzer verlassen sich zunehmend auf Nebenprodukteinnahmen aus Silber und Schwefelsäure, um erodierte Verarbeitungsspannen auszugleichen. Während chinesische Schmelzer die Margenkompression besser bewältigen als westliche Gegenstücke, ist die strukturelle Herausforderung für westliche Anlagen ausgeprägt, besonders angesichts der Belastung durch höhere Stromkosten. China hat seine Wettbewerbsposition auf dem Konzentrietenmarkt konsolidiert.
Die chinesischen Importe von Zinkkonzentrierten sprangen 2025 um 30 Prozent im Jahresvergleich in die Höhe und stiegen in den ersten sieben Monaten 2026 um weitere 5 Prozent, was chinesischen Schmelzern ermöglichte, in einem angespannten Markt größere Mengen zu sichern. Chinas raffinierte Zinkproduktion stieg in der ersten Hälfte 2026 um 5,9 Prozent im Jahresvergleich, während die Produktion in der übrigen Welt um 3,4 Prozent sank. Westliche Schmelzer mussten auch mit Betriebsstörungen kämpfen, einschließlich eines Brandes in der größten Zinkanlage Kasachstans.
Die australische Regierung gewährte finanzielle Hilfe für die Hobart-Zinkschmelze von Trafigura in Tasmanien zur Unterstützung von Modernisierungsstudien, die Nebenprozesse wie Germanium und Indium untersuchen. Trafigura-CEO Richard Holtum vermerkte jedoch in einer Stellungnahme vom Mai, dass "Märkte allein diese strukturelle Herausforderung für europäische Schmelzer nicht lösen werden". Die aktuelle Marktdynamik spiegelt unterschiedliche Entwicklungen zwischen westlichen und chinesischen Produzenten wider.
London Metal Exchange-Lagerhäuser sehen sich Raffinadezinkknappheiten gegenüber, während China angemessene Vorräte behält, aber begrenzte Mengen Material in LME-Bestände eintropft. Ohne wesentliche Verbesserungen bei der Minenerzeugung und Schmelzrentabilität riskieren westliche Märkte eine zunehmende strukturelle Abhängigkeit von chinesischer Versorgung zur Ausgleichung von Defiziten, was die globale Zinkhandelsstruktur grundlegend umgestaltet.
Quelle: devdiscourse.com