Die Ölmärkte erleben erneurte Volatilität, da sich geopolitische Spannungen im Nahen Osten verschärfen, mit stark steigenden Preisen und wachsenden Bedenken hinsichtlich breiterer wirtschaftlicher Folgen. Brent-Rohöl, der internationale Benchmark, stieg am Dienstagmorgen auf 98 Dollar pro Barrel und nähert sich der eng beobachteten Marke von 100 Dollar pro Barrel. West Texas Intermediate Rohöl gewann ebenfalls 1%, und wurde bei etwa 93 Dollar pro Barrel gehandelt.
Der neueste Preisanstieg spiegelt die eskalierenden militärischen Aktionen in der Region wider. Die USA bombardierten am Samstag drei iranische Öltanker in Vergeltung für iranische Angriffe auf zwei US-Kriegsschiffe in der Vorwoche. Unterdessen meldete Saudi-Arabiens Energieministerium, dass mehrere seiner Energieeinrichtungen am Wochenende von den mit dem Iran verbündeten Huthi-Rebellen angegriffen wurden.
Diese Vorfälle unterstreichen einen sich verschärfenden, seit sechs Monaten andauernden Konflikt zwischen den USA und dem Iran, der nur wenige Anzeichen einer Beilegung zeigt. Der Anstieg der Rohölpreise hat sich sofort auf die Märkte für Verbraucherbrenstoffe ausgewirkt. US-Benzinpreise stiegen daraufhin, wobei der Durchschnittspreis für eine Gallone bleifreies Normalbenzin am Montag 4,15 Dollar erreichte.
Dies war das erste Mal, dass diese Preisstufe am Labor-Day-Wochenende überschritten wurde, wie AAA berichtet. Die durchschnittlichen Einzelhandelsgaspreise liegen ungefähr 0,95 Dollar höher als vor einem Jahr, laut Forschern von Renaissance Macro. Die Finanzmärkte reagierten mit Vorsicht auf den Wochenbeginn.
Der Dow Jones Industrial Average fiel am Dienstag bis Mitte des Vormittags um 600 Punkte, da Anleger die neuen geopolitischen Risiken verarbeiteten. Allerdings blieben US-Aktien bis Mitte des Vormittags relativ flach und bewegten sich trotz der Öl- und Gaspreissprünge nahe Rekordniveaus. Commodity-Strategen bei Goldman Sachs aktualisierten ihre Ölpreissprognosen und erhöhten ihre Vorhersagen für Brent-Rohöl bis Dezember auf 85 Dollar pro Barrel.
In Goldmans Hausse-Szenario könnten Brent-Preise 2027 über 120 Dollar pro Barrel überschreiten, unter der Annahme, dass die durchschnittliche Ölförderung aus dem Golf unter den Erwartungen bleibt. Die Bank identifizierte verstärkte Anschläge auf Versorgungsrouten in der Hormus-Straße und dem Roten Meer als den wahrscheinlichsten Auslöser für Preisaufwärtsrisiken. Goldmans Bären-Szenario geht davon aus, dass Rohöl 2027 auf 60 Dollar pro Barrel zurückfällt, unter der Annahme einer deutlich höheren Ölförderung aus dem Golf.
Strategen der Bank of America skizzierten ein Hausse-Szenario mit Ölpreisen in der Nähe ihres Höchstwertes während der Großen Finanzkrise, mit weiteren Störungen, die Rohöl auf etwa 120 Dollar pro Barrel treiben könnten. Allerdings glaubt die BofA, dass Öl 150 Dollar pro Barrel erreichen könnte, wenn der Krieg zu großflächigen Schäden an Energieinfrastrukturen im Nahen Osten führen würde. Das Basisszenario der Bank geht davon aus, dass Brent in der zweiten Jahreshälfte durchschnittlich etwa 83 Dollar pro Barrel kosten wird, abhängig davon, dass sich die Flows durch die Hormus-Straße schrittweise normalisieren und ein längerer Konflikt vermieden wird.
Jeff Currie, ein langjähriger Rohstoffanalyst und ehemaliger Goldman Sachs Mitarbeiter, beleuchtete strukturelle Engpässe auf den globalen Energiemärkten. Er wies darauf hin, dass die fehlende Raffineriekapazität und dwindlende Ölreserven weltweit eine kritische Situation geschaffen haben, für die es keine einfache Lösung gibt. Currie betonte, dass die inflationären Drücke in erster Linie von höheren raffinierten Ölprodukten wie Benzin, Diesel und Flugkerosin stammen werden und nicht nur von Rohöl allein.
Er warnte, dass dies den Schlagzeilen-CPI sehr bald beeinflussen wird. Notable Skepsis kam von anderen Experten bezüglich extremer Preisszenarien. Dominic Konstam, Top-Ökonom und oberster FX-Stratege bei Goldman Sachs, argumentierte, dass Ölpreise wahrscheinlich nicht zu ihrem Höchststand von etwa 120 Dollar pro Barrel zurückkehren werden.
Er nannte drei spezifische Gründe für seinen Pessimismus bezüglich solcher Ergebnisse. Forscher von Renaissance Macro hoben eine besorgniserregende saisonale Dynamik hervor. Gaspreise steigen zu einer Jahreszeit, in der sie typischerweise fallen.
Das deutet darauf hin, dass der jüngste Anstieg der Energiepreise eine überproportionale Auswirkung auf zukünftige Inflationsberichte haben könnte. Das Unternehmen wies darauf hin, dass Saisonschwankungen von niedrigeren Benzinpreisen, die im Juni und Juli zu sehen waren, durch die aktuelle Entwicklung rückgängig gemacht würden. Auch Bedenken bezüglich der Geldpolitik entstanden bei Marktbeobachtern.
James Thorne, Chefstratege bei Wellington-Altus, warnte davor, dass eine Zinserhöhung während eines Energieversorgungsschocks einen der schädlichsten politischen Fehler seit der Großen Finanzkrise darstellen würde. Er stellte in Frage, ob die Federal Reserve auf Energieschocks mit einer strafferen Geldpolitik reagieren würde, die Haushalte und Unternehmen weiter belasten könnte. Paul Hickey, Mitbegründer der Bespoke Investment Group, warnte davor, dass anhaltende Energiepreiserhöhungen letztendlich die Finanzmärkte beeinflussen würden, trotz der aktuellen Gelassenheit der Anleger.
Er merkte an, dass selbst ein moderater Inflationsbericht in der kommenden Woche bedeutungslos sein könnte, wenn Rohölpreise in der Mitte der 90er Jahre auf Werte nahe 100 Dollar zusteuern. Der Zeitpunkt dieser Energiebedenken fällt mit kritischen geldpolitischen Entscheidungen zusammen. Die Märkte bewerten eine 58% Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve bei ihrer Sitzung im September die Zinsen erhöhen wird.
Die Entscheidung hängt vom Inflationsbericht des nächsten Freitags ab. Die Kombination aus erhöhten Energiepreisen und hartnäckigen Inflationsbedenken hat für die Entscheidungsträger, die ihren Zinspfad abwägen, ein herausforderndes Umfeld geschaffen.
Quelle: businessinsider.com