Der erfahrene Rohstoffstratege Jeff Currie hat gewarnt, dass die Chancen, dass die durchschnittlichen US-Benzinpreise vor den Wahlen im November die Marke von 5 Dollar pro Gallone erreichen, extrem hoch sind, wie er gegenüber Bloomberg mitgeteilt hat. Currie, ehemaliger Chefstratege für Rohstoffe bei Goldman Sachs und jetzt Gründer und CEO von Real Macro, charakterisierte den aktuellen Energieschock als Eintritt in eine gefährliche neue Phase, die durch Engpässe gekennzeichnet ist, die sich vom Raffinerieprodukten upstream zu Rohölversorgung ausbreiten, verstärkt durch Währungsabwertung. Curries Analyse konzentriert sich auf die strukturellen Einschränkungen im Raffineriesektor.
Er weist darauf hin, dass Raffinerien die Benzinproduktion nicht maximieren können, ohne die Dieselversorgung zu beschränken, wobei Diesel bereits die angespanntesten Marktbedingungen erlebt. Wenn Rohöl nahe 100 Dollar pro Barrel gehandelt wird, haben Raffineriprodukte wesentlich höhere Werte befohlen. Aktuelle Diesel-Crack-Spreads haben etwa 110 Dollar pro Barrel erreicht, mit 3-2-1-Cracks auf mehrzehntjährigen Extrema, wobei Produkte bei 160 Dollar pro Barrel bewertet werden, wenn Rohöl bei 100 Dollar liegt.
Die Rückkehr Chinas zu Rohölmärkten nach Reduktion der Raffinerieläufe und Exporte fügt zusätzlichen Nachdruckdruck in ein bereits belastetes System ein. Die aktuellen Preisniveaus liefern Kontext für Curries Prognose. Der nationale Durchschnittspreis für reguläres Benzin liegt bei etwa 4,29 Dollar pro Gallone, während Diesel ein neues US-Rekordhoch von über 6,05 Dollar pro Gallone erreicht hat.
Die Zapfsäulenpreise in Kalifornien erzählen eine akutere Geschichte, mit regulärem Benzin im Staat nahe 5,93 Dollar und Diesel bei 7,98 Dollar, wobei einige Tankstellen in der Bay Area und im Central Valley das Zapfsäulenmaximum von 9,999 Dollar pro Gallone erreichen. Wholesale-Ultraniedrig-Schwefel-Diesel an der US-Golfküste schloss am 9. September nahe 4,83 Dollar pro Gallone, was vor Steuern, Fracht und Einzelhandelsmarge etwa 203 Dollar pro Barrel entspricht.
Diesel im Einzelhandel bei 6,05 Dollar pro Gallone entspricht mehr als 250 Dollar pro Barrel-Äquivalent. Europäischer Diesel hat ähnlich nahe 200 Dollar pro Barrel gehandelt. Kerosin stellt vergleichbare Druckfaktoren dar; Kerosinöl für Düsenturbinen an der Golfküste war am 9.
September etwa 4,34 Dollar pro Gallone, wobei nationale Durchschnitte bei Flugplätzen mit Festinstallation erheblich höher sind. Das Raffineriesystem operiert praktisch ohne Reservekapazität. Die US-Raffinerieauslastung erreichte 97,8% für die Woche zum 4.
September, mit dem Mittleren Westen über 100% der verfügbaren Kapazität und der Golfküste bei 98,3%. Bei diesen Auslastungsniveaus bleibt kaum Spielraum, um einen Hurrikan, ungeplante Ausfälle, verzögerte Wartungen oder zusätzliche geopolitische Schocks zu verkraften. Die Destillatproduktion ist nicht mit dem zusätzlichen verarbeiteten Rohöl Schritt gehalten.
Die Energy Information Administration prognostiziert, dass die Destillatbestände im September um 100 Millionen Barrel unter das Fünfjahrestief fallen und diesen Schwellenwert bis weit in das Jahr 2027 unterschreiten werden, was den Puffer im System eliminiert. Geopolitische Störungen verschärfen die Versorgungsengpässe. Die Straße von Hormuz ist gestört geblieben, seit der US-Iran-Krieg Ende Februar 2026 begann.
Ein zweiter kritischer Engpass schließt sich nun, da die vom Iran unterstützten Huthi-Rebellen Mocha an der jemenitischen Rotmeerküste erobert haben und sich der Perim-Insel in der Straße von Bab el-Mandeb nähern. Die Durchfahrten durch diese Straße sind erheblich eingebrochen. Saudisches Rohöl, das bereits nicht frei durch Hormuz fließen kann, sieht sich nun einer zweiten Bedrohung auf der Rotmeer-Route gegenüber, die beträchtliche Mengen Golföl nach Asien und zum Suez-System transportiert.
Etwa 12% des globalen Ölhandels fließen normalerweise durch Bab el-Mandeb. Tankschiffmarktpreisgestaltung widerspiegelt diese Risiken. Die Einnahmen von Very Large Crude Carrier (VLCC) auf dem Benchmark Nahost-China haben Rekorde nahe 800.000 Dollar pro Tag erreicht.
Ein gemeldetes VLCC-Fixture US-Golfküste-Asien wurde mit 29,5 Millionen Dollar Pauschalgebühr notiert, was vor Kriegsrisikoprämien und Verzögerungen etwa 15 Dollar pro Barrel Frachtkosten entspricht. Erweiterte Routen, Schiff-zu-Schiff-Transfers und Schiffsknappheit halten Schiffe für Wochen in Dienst, wobei hohe Tankgebühren von einer untergeordneten Überlegung zu einer strukturellen Abgabe auf jedes Barrel werden. Kalifornien zeigt besondere Anfälligkeit.
Der Staat hat bereits die höchsten Zapfsäulenpreise der Nation und minimale Versorgungsresilienz. Er verlor große Raffinierungskapazität, als Phillips 66 Wilmington und Valero Benicia schlossen. Die Raffinierungskapazität an der Westküste ist in fünf Jahren stark gesunken.
Kaliforniens Anforderung für einzigartige CARB-Benzin- und CARB-Dieselspezifikationen schafft einen isolierten Markt, der zunehmend von Importen abhängig ist, genau wenn asiatische und nahöstliche Produktexporte Störungen gegenüberstehen. Die verbleibenden Anlagen des Staates operieren nahe der Kapazität gegen eine verminderte Basis, was bedeutet, dass selbst einzelne Ausfälle, verzögerte Ladungen oder zusätzliche Tankerratensteigerungen Kalifornien zuerst und am härtesten treffen. Die neueste Short-Term Energy Outlook der Energy Information Administration erhöhte statt senkte ihre Diesel-Prognose.
Die EIA prognostiziert nun, dass US-Einzelhandelsdiesel 2026 durchschnittlich 5,07 Dollar pro Gallone und 2027 4,40 Dollar beträgt. Die Benzindurchschnitte in der EIA-Prognose betragen 3,84 Dollar 2026 und 3,35 Dollar 2027. Diese Prognosen für 2027 gehen davon aus, dass der Hormuz-Verkehr normalisiert und Bestände wieder aufgebaut werden, wobei Destillatbestände bis weit in das Jahr 2027 unter dem Fünfjahrestief erwartet werden.
Die EIA vermerkt, dass Diesel-Cracks über 2 Dollar pro Gallone in den späten Herbst bleiben, bevor sie sich nur dann abschwächen, wenn die Distillat-Exporte aus dem Nahen Osten wieder aufgenommen werden. Andere große Finanzinstitute echoen Bedenken über anhaltende Produktengpässe. Goldman Sachs verdoppelte mehr als seine Prognosen für 2027 Diesel-Margen auf etwa 63 Dollar pro Barrel in den USA und 49 in Europa.
HSBC hat Ölpreis- und Raffinerienmargen-Annahmen erhöht und erwartet Produktengpässe bis 2027, selbst wenn sich Rohölbilanzen verbessern. Händler und Raffineure auf jüngsten Nahostkonferenzen deuteten an, dass Schäden an Golf- und Russland-Raffinerien nicht schnell wiederhergestellt werden können. Eine Hormuz-Öffnung könnte Rohöl auf den Markt werfen und Cracks weiter verbreitern, wenn Produktkapazität zerstört bleibt.
Kerosinanalysten sehen gleichermaßen Preisdrücke, die bis 2027 andauern, selbst wenn sich Versorgungsbedenken abschwächen. Curries 5-Dollar-National-Benzin-Aufruf, obwohl aggressiv relativ zu EIA-Jahresdurchschnitten, bleibt in den aktuellen Marktdynamiken verankert. Der nationale Durchschnitt hat bereits 4,29 Dollar erreicht, Kalifornien hat über 5 Dollar überschritten, und Diesel handelt bereits über 6 Dollar.
Eine zusätzliche Versorgungsstörung, einzelner Raffinerieausfall oder wenige Wochen von 800.000-Dollar-pro-Tag-VLCC-Raten würden die verbleibende Lücke schließen. Das fundamentale Problem ist strukturelle Knappheit ohne Spielraum für Fehler überall, weder in der Straße von Hormuz, noch in Bab el-Mandeb, noch im Tankschiffmarkt, noch bei 97-98%-Auslastungsniveaus. Diese Realität definiert den Hintergrund für Curries Wahrscheinlichkeitsbewertung durch die Midterm-Wahlen.
Quelle: energynewsbeat.co