Thye Ming Industrial meldete einen konsolidierten Umsatz im zweiten Quartal 2026 von NT$2,57 Milliarden (ungefähr 80,8 Millionen US-Dollar), was einem 14-Quartals-Höchststand entspricht und ein Wachstum von 29,5% im Jahresvergleich gegenüber NT$1,99 Milliarden (ungefähr 62,6 Millionen US-Dollar) im Q2 2025 darstellt, wie aus der Telefonkonferenz des Unternehmens hervorgeht. Die starke Umsatzentwicklung wurde durch das anhaltende Wachstum bei den Lieferungen und die sich abzeichnenden Kapazitätsvorteile der Vietnam-Betriebe des Unternehmens im My Phuoc Industrial Park in Ho-Chi-Minh-Stadt angetrieben, das eine jährliche Kapazität von 65.000 Tonnen hat. Die kombinierten Verkaufsvolumen aus den Produktionsstätten in Taiwan und Vietnam übertroffen alle vorherigen vier Quartale und erreichten im Q2 2026 35.357 Tonnen.
Die monatlichen Umsatztrends zeigen konzentriertes Wachstum in Mai und Juni mit Umsätzen von NT$850 Millionen und NT$910 Millionen (ungefähr je 28,6 Millionen US-Dollar). Die Wachstumsrate im Jahresvergleich beschleunigte sich von 18,7% im April auf 53,1% im Juni. Diese Dynamik setzte sich im Juli 2026 fort, wobei der Monatsumsatz auf NT$1 Milliarde (ungefähr 31,5 Millionen US-Dollar) sprang, was einem Plus von 62,5% gegenüber dem Vorjahr entspricht und Vietnams Umwandlung von einer Ausweichkapazität zu einer zweiten Wachstumskraft für die Gruppe demonstriert.
Das Quartal offenbarte jedoch ein bedeutendes Paradoxon: Während der Umsatz stark expandierte, schrumpfte die Bruttomarge erheblich. Die Bruttomarge im Q2 2026 fiel auf 8,6%, ein starker Rückgang von 4,6 Prozentpunkten gegenüber 13,2% im Q2 2025. Die Bruttomarge für die erste Hälfte 2026 lag bei 8,8% gegenüber 12,9% in der ersten Hälfte 2025.
Besonders bemerkenswert ist, dass der operative Gewinn für die erste Hälfte 2026 von NT$304 Millionen (ungefähr 9,6 Millionen US-Dollar) tatsächlich unter den NT$414 Millionen (ungefähr 13,0 Millionen US-Dollar) lag, die in H1 2025 verzeichnet wurden, obwohl der Umsatz um 16,8% im Jahresvergleich wuchs. Dies stellt einen Rückgang des operativen Kerngewinns um mehr als 26% dar. Das Management von Thye Ming führte die Margenkompression auf die internationale Preisvolatilität zurück, die die Kostengüterquote beeinflusst und über 91% gestiegen ist, verglichen mit 86,8% im Vorjahreszeitraum.
Nach Angaben eines Unternehmenssprechers Tung Hsin-yuan gibt es eine zeitliche Verzögerung zwischen den Bestandskosten für Rohstoffbeschaffung und den Marktpreisen. Wenn die LME-Bleipreise in einen Abwärtstrend eintreten, drücken die zuvor angehäuften teureren Bestände kurzfristig die Margen stark zusammen. Das Management erklärte, dass sich die Bruttomarge natürlicherweise auf normale Niveaus erholen wird, wenn die teureren Bestände allmählich aufgebraucht sind und nachfolgende Käufe niedrigere Anschaffungskosten widerspiegeln, betonte aber, dass diese Erholung Zeit braucht und nicht sinnvoll innerhalb eines einzelnen Quartals verbessert werden kann.
Ein erheblicher Teil des Nettoeinkommenswachstums in der ersten Hälfte kam aus außergewöhnlichen Posten statt aus der Kerngeschäftstätigkeit. Das Nettoeinkommen der ersten Hälfte erreichte NT$272 Millionen (ungefähr 8,6 Millionen US-Dollar), mit Wachstum von 28,8% im Jahresvergleich. Außergewöhnliche Posten zeigten eine dramatische Umkehrung und schwangen von einem Verlust von NT$142 Millionen in H1 2025 zu einem Gewinn von NT$34,78 Millionen in H1 2026.
Das Management führte diese Umkehrung auf verbesserte Wechselkursbedingungen zurück und merkte an, dass solange Wechselkurse stabil bleiben, außergewöhnliche Einnahmen einen positiven Beitrag leisten können. Thye Mings Bilanz spiegelt eine solide finanzielle Position wider, die durch hohes Eigenkapital und niedrige Verschuldung gekennzeichnet ist. Die Gesamtvermögenswerte beliefen sich auf NT$6,75 Milliarden (ungefähr 212,1 Millionen US-Dollar), mit einer Schuldenquote von 21% und einer Eigenkapitalquote von 79%.
Bargeldbestände und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich auf NT$1,39 Milliarden (ungefähr 43,7 Millionen US-Dollar), und das Nettobetriebskapital erreichte NT$4,6 Milliarden (ungefähr 144,6 Millionen US-Dollar). Die Geldflussrechnung offenbarte jedoch eine mögliche Sorge: Die Geschäftstätigkeiten in der ersten Hälfte führten zu einem Netto-Geldabfluss von NT$262 Millionen (ungefähr 8,2 Millionen US-Dollar), hauptsächlich aufgrund eines Anstiegs der Finanzanlagen. Das Management erklärte, dass das Unternehmen hochliquide Geldanlage-Assets kaufte und dass dies keine Verschlechterung des Kern-Betriebsgeldenflusses widerspiegelt.
Die Investitionstätigkeiten verzeichneten einen Mittelzufluss von NT$11,6 Millionen aus reifenden Festgeldern, während die Finanzierungstätigkeiten einen Nettomittelzufluss von NT$199 Millionen aus einem speziellen Staatsdarlehen mit sehr niedrigem Zinssatz generierten. Der Vorstand von Thye Ming hat für 2026 eine Bardividende von NT$5 pro Aktie genehmigt, mit Ex-Dividenden-Datum am 1. Oktober und Zahlungsdatum am 29.
Oktober. Basierend auf dem Gewinn pro Aktie in der ersten Hälfte erreicht die Ausschüttungsquote 117%, was das Engagement des Unternehmens demonstriert, Dividendenniveaus zu halten, auch wenn aus einbehaltenen Gewinnen gezogen wird. Das Management betonte den langfristig bardiviendendenzentrierten Verteilungsansatz des Unternehmens und vermerkte konsistent hohe Ausschüttungsquoten von 2016 bis 2025.
Die Fundamentaldaten des globalen Bleimarktes stellen strukturelle Gegenwinds dar. Nach der neuesten Prognose der International Lead and Zinc Study Group (ILZSG) wird die weltweite Nachfrage nach raffiniertem Blei im Jahr 2026 auf 13,72 Millionen Tonnen prognostiziert, während das Angebot voraussichtlich 13,83 Millionen Tonnen erreichen wird, was zu einem Überschuss von 109.000 Tonnen führt, der sich von einem 75.000-Tonnen-Überschuss im Jahr 2025 verbreitert. Das Überangebot wird hauptsächlich durch die anhaltende Kapazitätserweiterung in China, Indien, Japan und Kasachstan angetrieben, während das Nachfragewachstum aufgrund rückläufiger chinesischer Blei-Säure-Batterie-Exporte verlangsamt hat.
Die LME-Bleipreise bleiben handelsbeschränkt und schwanken innerhalb von 1.900 US-Dollar pro Tonne plus oder minus 100 US-Dollar. Vom Durchschnitt des vollständigen Jahres 2025 von 1.963 US-Dollar und dem Durchschnitt der ersten Hälfte 2025 von 1.958 US-Dollar fielen die Preise leicht auf 1.929 US-Dollar in der ersten Hälfte 2026, aber das Management merkte an, dass dies nicht wesentlich von fundamentalen Niveaus abweicht. Im Juli stiegen die globalen LME-Bestände von ungefähr 200.000 Tonnen auf nahezu 400.000 Tonnen aufgrund von Carry-Trade-Arbitrage-Aktivitäten, was Preise kurzzeitig nach unten trieb.
Das Management wies darauf hin, dass Bestände jetzt stetig abgebaut werden und Preise sich voraussichtlich allmählich erholen. Der US-Dollar-Index behält eine klare negative Korrelation mit Bleipreisen bei, wobei Metallpreise wieder ansteigen, wenn der Dollar schwächer wird. Das Management verdichtete die Kernaussagen des Quartals in drei Punkte: Volumenwachstum führte den Weg durch Vietnam-Expansion, die Rekordeinnahmen vorantrieb, Margenerhoolung bleibt hinter sich, da der Verdauungsprozess von teureren Beständen unvollständig bleibt, und außergewöhnliche Posten stellten eine untere Grenze durch Wechselkursgewinne dar.
Das Management gab keine spezifischen Finanzprognosen ab, deutete aber an, dass die Margenerhoolung eher einen allmählichen Aufwärtstrend als einen starken Rebound folgen wird. Wichtige Messwerte zum Beobachten sind, ob das im Juli verzeichnete Umsatzwachstum von 62,5% im Jahresvergleich in der zweiten Hälfte von Q3 aufrechterhalten werden kann und ob die Bruttomarge einen klaren Wendepunkt für die Erholung in der zweiten Hälfte 2026 demonstriert. Die naheliegende Gewinnerhoolung von Thye Ming wird mehr von der eigenen Bestandsverwaltung und Effizienzgewinnen der Vietnam-Kapazität abhängen als von Rückenwind aus der externen Preisumgebung, angesichts des prognostizierten Angebotsüberschusses von 109.000 Tonnen und struktureller Decke, die LME-Preise nahe 1.900 US-Dollar pro Tonne unterdrückt.
Quelle: finance.biggo.com