Der Kupfermarkt durchläuft einen fundamentalen Wandel von einer nachfragegetriebenen Dynamik zu einer Versorgungsliqueditätskrise, wie eine Analyse der Deutsche Bank zeigt. Bei historisch niedrigen globalen Kupferbeständen wird der Markt zunehmend durch den Wettbewerb zwischen Käufern um die Sicherung eines begrenzten Angebots an Spotware statt durch traditionelle Nachfragewachstumsmuster gekennzeichnet. Der Deutsche-Bank-Analyst Daniel Ghali prognostiziert, dass Kupferpreise bis zum zweiten Quartal 2027 22.050 US-Dollar pro Tonne erreichen werden, was einem Anstieg von mehr als 50 Prozent gegenüber den aktuellen Niveaus entspricht.
Ghali charakterisiert die aktuelle Situation als "historisches Gerangel um Metall" und warnt, dass die Angebotsverknappung sich verschärfen könnte, wenn die Hamsterkäufe in ihrer gegenwärtigen Geschwindigkeit fortgesetzt werden. In diesem Szenario könnte die Kupferversorgung, die global Nutzern außerhalb großer Hamsterkauf-Nationen zur Verfügung steht, bis Ende 2028 aufgebraucht sein. Der Markt ist mehreren gleichzeitigen Drücken ausgesetzt, darunter fortgesetzte Hamsterkäufe der U.S.
Regierung, Wiederaufstockungsnachfrage, erhebliche Störungen der Raffinadekapazitäten sowie ein unerwartet angespanntes globales Angebots-Nachfrage-Verhältnis. Die regionale Verteilung der Kupferbestände erzeugt besondere Spannungen, da die Deutsche Bank schätzt, dass Bestände in den USA und auf den großen asiatischen Verbrauchermärkten bis Jahresende 71 Prozent der gesamten globalen Versorgung ausmachen könnten, wenn sich die gegenwärtigen Trends fortsetzen. China sammelt seit Jahrzehnten strategische Kupferreserven an, während die Androhung von US-Zöllen auf Kupferimporte dazu führt, dass zusätzliches Metall in amerikanische Lagerstätten wandert.
Diese Konzentration hinterlässt erheblich weniger Spotangebot für Verbraucher in anderen Regionen. Selbst wenn sich die USA letztendlich gegen die Verhängung von Kupferzöllen entscheidet, könnten die strukturellen Marktdynamiken verhindern, dass angesammeltes Metall auf den Weltmarkt zurückkehrt. Kupfer-Futures in den USA werden derzeit mit einem Aufschlag zur London Metal Exchange (LME) gehandelt, und Kupfer, das in das US-Lagersystem gelangt ist, könnte weiterhin zwischen amerikanischen Standorten zirkulieren, anstatt zu anderen Märkten zurückzufließen.
Der Mangel an Schwefelsäure, einem kritischen Input bei der Kupfergewinnung und Raffinationsvorgängen, hat sich als unterschätzte Versorgungsbeschränkung erwiesen. Fast die Hälfte der weltweiten Seeschwefelversorgung stammt aus dem Nahen Osten, und Störungen in der Straße von Hormus haben die Verfügbarkeit erheblich angespannt. Chile, das als der größte Kupferproduzent der Welt rangiert, meldete seine schwächste Produktion im zweiten Quartal in mindestens 19 Jahren und hat seine Produktionsprognose für das Gesamtjahr zum zweiten Mal in Folge gesenkt und erwartet nun einen Produktionsrückgang um 2,6 Prozent.
Die International Copper Study Group erwartet, dass das Angebot aus Bergwerken in diesem Jahr nur um 1,6 Prozent wächst. Die aktuellen Kupferpreise bleiben unzureichend, um groß angelegte Substitution durch alternative Materialien wie Aluminium auszulösen, trotz deren Kostenvorteile. Die Deutsche Bank stellt fest, dass die Märkte so lange angespannt bleiben werden, bis die Preise Niveaus erreichen, die das Verhalten der Endnutzer wesentlich verändern.
Der Markt wird dann wahrscheinlich zwischen schrumpfenden Beständen und Wettbewerb um verbleibende Spotversorgung eingezwängt bleiben und wird weiterhin zu erhöhten Kupferpreisen führen. Die Kupfernachfrage hat sich stark beschleunigt, getrieben durch strukturelle Trends wie Elektrifizierung, Künstliche-Intelligenz-Einsatz, Rüstungsausgaben und Urbanisierung in Schwellenländern. Versorgungsbeschränkungen kombiniert mit starren langfristigen Nachfragemustern könnten die Basisbörsenpreise erheblich höher treiben.
Nach Bewertung der Deutsche Bank ähneln die aktuellen Marktbedingungen den frühen Stadien früherer mehrjähriger Rohstoffzyklen. Analysten von Jefferies haben die Ansicht verstärkt, dass die Bergwerksproduktion eng begrenzt bleibt, und vermerken, dass die Risiken für die Gesamtversorgung trotz einiger großer Operationen, die die Produktion hochfahren, deutlich nach unten verschoben bleiben. Quelle: The Economic Times, Artikel von Veer Sharma, ETMarkets.com
Quelle: economictimes.indiatimes.com