El mercado del cobre está experimentando un cambio fundamental de una dinámica impulsada por la demanda a una crisis de liquidez de suministro, según el análisis de Deutsche Bank. Con los inventarios globales de cobre en mínimos históricos, el mercado se caracteriza cada vez más por la competencia entre compradores para asegurar un suministro puntual limitado en lugar de patrones tradicionales de crecimiento de la demanda. El analista de Deutsche Bank Daniel Ghali proyecta que los precios del cobre alcanzarán 22.050 dólares por tonelada métrica para el segundo trimestre de 2027, lo que representa un aumento de más del 50% por encima de los niveles actuales.
Ghali caracteriza el entorno actual como una "batalla histórica por el metal" y advierte que el apretón de suministro podría intensificarse si el almacenamiento continúa al ritmo actual. En tal escenario, el suministro de cobre disponible para usuarios globales fuera de las principales naciones de acumulación de reservas podría agotarse para finales de 2028. El mercado enfrenta múltiples presiones simultáneas incluyendo el continuo almacenamiento del gobierno de Estados Unidos, demanda de reabastecimiento, disrupciones significativas del suministro de cobre refinado, y un balance global de oferta-demanda inesperadamente ajustado.
La distribución de inventarios de cobre entre regiones está generando una tensión particular, ya que Deutsche Bank estima que los inventarios de Estados Unidos y los principales mercados de consumo asiático podrían representar el 71% del suministro global total para fin de año si las tendencias actuales persisten. China ha estado acumulando reservas estratégicas de cobre durante décadas, mientras que la amenaza de aranceles estadounidenses sobre las importaciones de cobre está alentando que metal adicional se traslade a almacenes estadounidenses. Esta concentración deja considerablemente menos suministro puntual disponible para consumidores en otras regiones.
Incluso si Estados Unidos finalmente decide no imponer aranceles sobre el cobre, la dinámica estructural del mercado podría impedir que el metal acumulado regrese al mercado global. Los futuros de cobre estadounidenses actualmente cotizan con una prima sobre la Bolsa de Metales de Londres (LME), y el cobre que ha ingresado al sistema de almacenamiento estadounidense podría continuar circulando entre ubicaciones estadounidenses en lugar de fluir hacia otros mercados. La escasez de ácido sulfúrico, un insumo crítico en las operaciones de extracción y refinación de cobre, ha emergido como una restricción de suministro subestimada.
Casi la mitad del suministro mundial de azufre marítimo se origina en Oriente Medio, y las disrupciones alrededor del Estrecho de Ormuz han apretado significativamente la disponibilidad. Chile, que se clasifica como el mayor productor de cobre del mundo, reportó su producción más débil del segundo trimestre en al menos 19 años y ha reducido su pronóstico de producción anual por segundo trimestre consecutivo, esperando ahora una caída de producción del 2,6%. El Grupo Internacional de Estudio del Cobre espera que el suministro global de minas crezca solo el 1,6% este año.
Los precios actuales del cobre siguen siendo insuficientes para desencadenar una sustitución a gran escala con materiales alternativos como el aluminio, a pesar de las ventajas de costo de este último. Deutsche Bank señala que hasta que los precios alcancen niveles que cambien materialmente el comportamiento del usuario final, el mercado probablemente permanecerá restringido entre inventarios decrecientes y competencia por el suministro puntual restante, continuando apoyando precios elevados del cobre. La demanda de cobre se ha acelerado considerablemente, impulsada por tendencias estructurales incluyendo electrificación, implementación de inteligencia artificial, gasto en defensa, y urbanización en mercados emergentes.
Las restricciones de suministro combinadas con patrones de demanda a largo plazo rígidos podrían empujar los precios de equilibrio del mercado base significativamente más altos. Las condiciones actuales del mercado se asemejan a las primeras etapas de ciclos de materias primas previos de varios años, según la evaluación de Deutsche Bank. Los analistas de Jefferies han reforzado las opiniones de que la producción de minas permanece fuertemente restringida, señalando que los riesgos al suministro general siguen estando firmemente sesgados hacia la baja a pesar de que algunas operaciones principales están aumentando la producción.
Fuente: The Economic Times, artículo de Veer Sharma, ETMarkets.com
Fuente: economictimes.indiatimes.com