Gold schloss die am 9. Oktober 2026 endende Woche bei 4.186 Dollar je Feinunze und lag damit laut LBMA Gold Price PM 0,1 Prozent unter dem Vorwochenniveau. Niedrigere Anleiherenditen und anhaltende Anlagenachfrage glichen einen festeren US-Dollar und eine schwächere Positionierung am Terminmarkt weitgehend aus.
Der World Gold Council (WGC), zitiert von ScrapMonster, erklärte, dass sich der Jahresverlust des Goldes auf 4,2 Prozent ausgeweitet habe. Die ruhige Wochenbewegung verdeckte eine Spaltung zwischen den Anlegergruppen: ETF-Käufer nahmen weiterhin Metall auf, während Terminmarkthändler ihr Engagement reduzierten. Vorläufige Daten des WGC zeigten, dass globale physisch unterlegte Gold-ETFs Nettozuflüsse von rund 593 Millionen Dollar verzeichneten, was der WGC auf etwa 4 Tonnen Gold umrechnete.
Die gesamten gemeldeten ETF-Bestände beliefen sich auf rund 4.264,5 Tonnen, bei verwalteten Vermögenswerten von etwa 576,6 Milliarden Dollar. Regional verbuchten europäische Fonds Zuflüsse von etwa 362,9 Millionen Dollar (2,5 Tonnen), asiatische Fonds etwa 336,9 Millionen Dollar (2,3 Tonnen), während nordamerikanische Fonds einen Abfluss von etwa 111,2 Millionen Dollar (1,0 Tonne) meldeten. Der WGC wies darauf hin, dass seine wöchentlichen ETF-Zahlen vorläufig seien und noch nicht die vollständigen Meldungen aller erfassten Fonds enthielten.
Auf den Terminmärkten sank die Netto-Long-Position der Managed Money an der COMEX im jüngsten Berichtszeitraum von etwa 387 Tonnen auf 357 Tonnen Goldäquivalent. Der WGC erklärte, die Optionshändler seien weniger bärisch geworden, und chinesische Anleger hätten ihr Long-Engagement nach der Rückkehr aus der Goldenen Woche ausgebaut. Die Analyse von ScrapMonster kommt zu dem Schluss, dass es keinen einheitlichen Anlegerkonsens gibt: Kurzfristig orientierte Terminmarkthändler haben ihr Engagement abgebaut, während ETF-Anleger, insbesondere in Europa und Asien, weiterhin Gold hinzugekauft haben.
Staatsverschuldung ist in der Analyse des WGC inzwischen ein stärker hervortretendes Thema. Der WGC verwies auf die jüngste Volatilität am französischen Anleihemarkt, die die Laufzeitprämien für langfristige Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit Anfang der 2000er Jahre getrieben habe, und stellte eine wachsende Prüfung der öffentlichen Schuldenlast in mehreren großen Volkswirtschaften fest. In den Vereinigten Staaten näherte sich das Bundesdefizit im Haushaltsjahr 2026 laut vom WGC zitierten Daten 2 Billionen Dollar an, was etwa 6 Prozent des BIP entspricht, verglichen mit einem historischen Durchschnitt von rund 3,8 Prozent.
Der WGC argumentiert, dass anhaltende fiskalische Sorgen die Attraktivität von Gold als Vermögenswert ohne staatliches Kreditrisiko stärken können, betont jedoch zugleich, dass Gold bei steigenden Defiziten nicht automatisch an Wert gewinne. Die jüngsten Wochendaten folgen auf einen volatilen September. Gold verlor im Monatsverlauf 8,5 Prozent und schloss bei etwa 4.176 Dollar je Feinunze.
Dennoch zogen globale Gold-ETFs rund 10 Milliarden Dollar an und nahmen etwa 67 Tonnen auf, sodass die Gesamtbestände zum Monatsende einen Rekordstand erreichten. Die Zuflüsse haben sich seither deutlich verlangsamt, sind aber nicht versiegt. ScrapMonster und der WGC führen dies als Grund an, warum sich die aktuelle Korrektur von einem klassischen Liquidationszyklus unterscheidet.
Die Geldpolitik bleibt der zentrale Gegenwind. Die Anleiherenditen gaben im Berichtszeitraum leicht nach, was die Opportunitätskosten für das Halten eines zinslosen Vermögenswerts verringerte, doch bleiben die Renditen gemessen an jüngeren historischen Maßstäben hoch. Das Protokoll der Sitzung der Federal Reserve vom September zeigte, dass die Entscheidungsträger einstimmig eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte gebilligt hatten, und die meisten erwarten mindestens eine weitere Erhöhung bis zum Jahresende.
Der US-Dollar legte ebenfalls leicht zu und setzte Käufer mit anderen Währungen unter Druck. Die geopolitischen Entwicklungen wirken in gegensätzliche Richtungen. Die Spannungen im Nahen Osten stützten weiterhin die hohen Ölpreise und hielten die Inflationsrisiken im Fokus.
Die Märkte beobachteten zudem Änderungen der US-Sanktionen, die russische Diesellieferungen betreffen, sowie eine von Präsident Donald Trump angekündigte Energie-Waffenruhe zwischen Russland und der Ukraine, deren Haltbarkeit und Details unklar blieben. Eskalationen können die Nachfrage nach sicheren Häfen stärken, während höhere Ölpreise die Inflationserwartungen anheben und eine straffere Geldpolitik stützen können, was Gold belastet. Die nächsten geplanten Impulse kommen von US-Konjunkturdaten.
Der Verbraucherpreisindex (CPI) für September wird am 14. Oktober um 8.30 Uhr Ostküstenzeit veröffentlicht. Der WGC erklärte, ein schwächerer Wert könnte die Argumente für unveränderte Zinsen auf der Oktobersitzung stärken, während ein stärkerer Wert die Erwartungen an eine restriktive Geldpolitik untermauern könnte.
Der Erzeugerpreisindex (PPI) für September und die vorläufigen Einzelhandelsumsätze für September folgen am 15. Oktober. Der WGC erwartet, dass das Wachstum der Einzelhandelsumsätze nach den starken Ausgaben zum Schulbeginn im August an Tempo verliert.
Das Beige Book der Federal Reserve erscheint ebenfalls am 14. Oktober, und Fed-Chef Kevin Warsh nimmt am 15. Oktober in Bangkok an einer Diskussion mit IWF-Geschäftsführerin Kristalina Georgieva teil.
Quellen: Marktbericht von ScrapMonster unter Verweis auf den Weekly Markets Monitor des World Gold Council und vorläufige ETF-Daten; LBMA Gold Price PM; Veröffentlichungskalender des U.S. Bureau of Labor Statistics und des U.S. Census Bureau, wie von ScrapMonster zitiert; Protokoll der Sitzung der Federal Reserve vom September, wie von ScrapMonster zitiert.
Quelle: scrapmonster.com