L'or a clôturé la semaine terminée le 9 octobre 2026 à 4 186 dollars l'once, en baisse de 0,1 % d'une semaine sur l'autre selon le LBMA Gold Price PM. La baisse des rendements obligataires et la demande d'investissement continue ont compensé un dollar américain plus ferme et un positionnement moins soutenu sur les marchés à terme. Le World Gold Council (WGC), cité par ScrapMonster, indique que la perte de l'or depuis le début de l'année s'est creusée à 4,2 %.
Le mouvement hebdomadaire discret masque une divergence entre les catégories d'investisseurs : les acheteurs d'ETF continuent d'accumuler du métal, tandis que les opérateurs sur contrats à terme réduisent leur exposition. Les données préliminaires du WGC font état d'entrées nettes d'environ 593 millions de dollars dans les ETF adossés à de l'or physique à l'échelle mondiale, soit environ 4 tonnes d'or selon le WGC. Les avoirs totaux déclarés s'élèvent à près de 4 264,5 tonnes, pour des encours sous gestion d'environ 576,6 milliards de dollars.
Par région, les fonds européens ont enregistré des entrées d'environ 362,9 millions de dollars (2,5 tonnes), et les fonds asiatiques d'environ 336,9 millions de dollars (2,3 tonnes), tandis que les fonds nord-américains ont subi une sortie d'environ 111,2 millions de dollars (1,0 tonne). Le WGC précise que ses chiffres hebdomadaires sur les ETF sont préliminaires et n'intègrent pas encore l'ensemble des données de tous les fonds suivis. Sur les marchés à terme, la position nette longue des gestionnaires d'actifs sur le COMEX est passée d'environ 387 tonnes à 357 tonnes équivalent au cours de la dernière semaine publiée.
Le WGC indique que les intervenants sur options sont devenus moins baissiers et que les investisseurs chinois ont augmenté leur exposition longue après leur retour de la Golden Week. L'analyse de ScrapMonster conclut qu'il n'existe pas de consensus unique parmi les investisseurs : les opérateurs à court terme sur les contrats à terme réduisent leur exposition, tandis que les investisseurs en ETF, notamment en Europe et en Asie, continuent d'acheter de l'or. La dette publique occupe une place plus importante dans l'analyse du WGC.
L'institution évoque la volatilité récente du marché obligataire français, qui a poussé les primes de terme des obligations d'État à long terme à leurs niveaux les plus élevés depuis le début des années 2000, ainsi que la surveillance croissante du poids de la dette publique dans plusieurs grandes économies. Aux États-Unis, le déficit budgétaire fédéral s'est approché de 2 000 milliards de dollars au cours de l'exercice budgétaire 2026, soit environ 6 % du PIB, contre une moyenne historique proche de 3,8 %, selon les données citées par le WGC. Le WGC soutient que des préoccupations budgétaires persistantes peuvent renforcer l'attrait de l'or en tant qu'actif exempt de risque de crédit souverain, tout en soulignant que l'or ne progresse pas automatiquement lorsque les déficits augmentent.
Les chiffres hebdomadaires les plus récents font suite à un mois de septembre volatil. L'or a reculé de 8,5 % au cours du mois, terminant autour de 4 176 dollars l'once, mais les ETF mondiaux sur l'or ont attiré environ 10 milliards de dollars et ajouté près de 67 tonnes, portant les avoirs totaux à un record en fin de mois. Les entrées ont fortement ralenti depuis, sans toutefois disparaître, un élément que ScrapMonster et le WGC citent pour expliquer que la correction actuelle diffère d'un cycle de liquidation classique.
La politique monétaire reste le principal frein. Les rendements obligataires ont légèrement reculé pendant la semaine étudiée, réduisant le coût d'opportunité de la détention d'un actif ne rapportant aucun intérêt, mais ils demeurent élevés au regard des standards historiques récents. Le compte rendu de la réunion de septembre de la Réserve fédérale montre que les responsables ont approuvé à l'unanimité une hausse de taux de 25 points de base, et que la plupart d'entre eux anticipent au moins une hausse supplémentaire avant la fin de l'année.
Le dollar américain s'est également légèrement raffermi, ce qui pèse sur le lingot pour les acheteurs utilisant d'autres devises. Les évolutions géopolitiques exercent des pressions contraires. Les tensions au Moyen-Orient ont continué de soutenir des prix du pétrole élevés, maintenant les risques inflationnistes au premier plan.
Les marchés suivent également les modifications des sanctions américaines touchant les approvisionnements russes en gazole, ainsi qu'un cessez-le-feu énergétique entre la Russie et l'Ukraine annoncé par le président Donald Trump, dont la solidité et les modalités restent incertaines. L'escalade peut renforcer la demande de valeurs refuges, tandis que la hausse des prix du pétrole peut accroître les anticipations d'inflation et soutenir une politique monétaire plus restrictive, ce qui pèse sur l'or. Les prochains catalyseurs sont les publications américaines prévues.
L'indice des prix à la consommation de septembre sera publié le 14 octobre à 8 h 30 (heure de New York), et le WGC estime qu'un chiffre plus faible pourrait renforcer le scénario d'un maintien des taux lors de la réunion d'octobre, tandis qu'un chiffre plus élevé pourrait conforter les anticipations d'une politique restrictive. L'indice des prix à la production de septembre et les ventes au détail préliminaires de septembre seront publiés le 15 octobre, le WGC anticipant un ralentissement de la croissance des ventes au détail après la forte activité des achats de rentrée scolaire en août. Le Livre beige de la Réserve fédérale sera également publié le 14 octobre, et Kevin Warsh, président de la Fed, doit participer à une discussion avec Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, à Bangkok le 15 octobre.
Sources : rapport de marché de ScrapMonster citant le Weekly Markets Monitor du World Gold Council et les données préliminaires sur les ETF ; LBMA Gold Price PM ; calendriers de publication du Bureau of Labor Statistics et du Census Bureau américains tels que cités par ScrapMonster ; compte rendu de la réunion de septembre de la Réserve fédérale tel que cité par ScrapMonster.
Source: scrapmonster.com