Goldman Sachs prognostiziert, dass die Dieselpreise bis 2027 erhöht bleiben müssen, da Raffinerieengpässe weiterhin gegen die wiederhergestellte Nachfrage und Bestandsaufbaubemühungen ankämpfen, wie aus Äußerungen hervorgeht, die während der CNBC-Sendung Squawk Box Asia am Montag, 6. Oktober 2026, gemacht wurden. Nikhil Bhandari, Co-Leiter der Natural Resources Research für Asien und Pazifik bei Goldman, betonte die Notwendigkeit, erhöhte Produktpreise aufrechtzuerhalten, um die Nachfragezerstörung während der Erholungsphase zu steuern.
Die Bank betrachtet hohe Dieselpreise als wesentlich, um zu verhindern, dass der Nachfrageanstieg die bereits eingeschränkte Raffineriekapazität überwältigt. Goldman prognostiziert, dass die globalen Diesel- und Kerosin-Crack-Spreads, also die Prämie, die raffinierte Produkte gegenüber Rohöl erzielen, im Jahr 2027 im Durchschnitt über 40 US-Dollar pro Barrel liegen werden, mehr als das Doppelte ihres typischen Niveaus von etwa 20 US-Dollar pro Barrel. Die Prognose setzt voraus, dass sich die Brent-Rohöl-Preise auf etwa 80 US-Dollar pro Barrel stabilisieren, während die Rohölflüsse durch die Straße von Hormuz allmählich normalisieren.
Bhandari erklärte, dass jede Nachfrageerholung im Jahr 2027 erfordern würde, dass das globale Raffineriesystem mit seiner höchsten Auslastungsrate der letzten zwei Jahrzehnte arbeitet. Der Ausblick spiegelt erhebliche Herausforderungen im Raffineriesektor wider, einschließlich eines erwarteten negativen Raffineriekapazitätswachstums während 2026, wobei die Raffineriekapazität außerhalb Chinas um etwa 300.000 Barrel pro Tag voraussichtlich zurückgehen wird. Goldmans Analyse zeigt, dass die Produktbestände Ende 2026 unter dem niedrigsten Versorgungsniveau seit 2015 liegen könnten, laut des Refining Super Cycle-Berichts der Bank vom 21.
September. Die Versorgungsengpässe werden durch etwa 2 Millionen Barrel pro Tag Raffineriekapazität im Nahen Osten, die offline bleibt und beschädigte russische Anlagen eingeschränkt, weiter verschärft. Baden Moore, Analyst für Rohstoffe und Energie bei der Maklerfirma CLSA, merkt an, dass die jüngste Marktschwäche nicht notwendigerweise eine dauerhaft zerstörte Nachfrage darstellt.
Er deutet an, dass die zugrunde liegende Ölprodukt-Nachfrage weitgehend intakt bleibt, wobei sich die Marktbalancierung durch Bestandsverwaltung, Rückgang von Reserven, Nachfragekürzung und Raffinerieoptimierung erreichen lässt. Moore schätzt, dass die Wiederauffüllung globaler Bestände bei gleichzeitiger Nachfrageerfüllung bis zu zwei Jahre dauern könnte. US-amerikanische Raffinerien, die mit erhöhten Sätzen arbeiten, um den Kapazitätsrückgang weltweit auszugleichen, sind mit zusätzlichen Gegenwindern durch aufgeschobene Wartungsanforderungen konfrontiert, die die Raffineriedurchsätze vorübergehend verringern.
Darüber hinaus wird eine Wiederherstellung der US-Rohölexporte die Verfügbarkeit raffinierter Produkte voraussichtlich nicht wesentlich verbessern, da die Lieferungen von Diesel, Benzin und Kerosin begrenzt bleiben. Die Gruppe der Sieben kündigte am Freitag eine Vereinbarung zur Freigabe von 100 Millionen Barrel Rohöl und raffinierter Produkte über vier Monate an, einschließlich einer erheblichen vorgezogenen Dieselfreigabe in den ersten 20 Tagen. Die Ankündigung führte zu einem Rückgang der europäischen Gasoil-Futures um 5,75 Prozent, obwohl Marktexperten begrenzte Optimismus bezüglich der langfristigen Auswirkungen auf die Preisgestaltung äußern.
Amin Nasser, CEO von Saudi Aramco, bemerkte, dass Notfallreserven möglicherweise vorübergehend Erleichterung bieten könnten, aber fundamentale Versorgungsengpässe nicht adressieren können, da solche Maßnahmen nur eine Liquiditätslösung darstellen. Moores Einschätzung von CLSA spiegelt dies wider und vermerkt, dass Notfallfreigaben bestehende Bestände verbrauchen, anstatt sie wiederaufzubauen, wobei die längerfristige Nachfragequelle zu Restockingbemühungen verlagert wird. Bernard Aw, Chefökonom für Asien-Pazifik bei Coface, charakterisierte die Auswirkungen solcher Freigaben als vorübergehend statt strukturell.
Quelle: cnbc.com