Goldman Sachs ha pronosticado que los precios del diésel deberán mantenerse altos hasta 2027, ya que las restricciones de refinación continúan enfrentándose a la recuperación del consumo y los esfuerzos de reconstrucción de inventarios, según señalaron en el programa CNBC Squawk Box Asia el lunes 6 de octubre de 2026. Nikhil Bhandari, codirector de investigación de recursos naturales de Goldman para Asia-Pacífico, enfatizó la necesidad de mantener precios de productos elevados para gestionar la destrucción de demanda durante el período de recuperación. El banco considera que los precios altos del diésel son esenciales para evitar que la demanda creciente supere la ya limitada capacidad de refinación.
Goldman proyecta que los diferenciales de crack del diésel y combustible para reactores a nivel mundial (la prima que los productos refinados mantienen sobre el petróleo crudo) promediarán más de 40 dólares por barril en 2027, más del doble de su nivel típico de aproximadamente 20 dólares por barril. El pronóstico asume que el crudo Brent se estabilizará alrededor de 80 dólares por barril a medida que los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz se normalicen gradualmente. Bhandari declaró que cualquier recuperación de demanda en 2027 requeriría que el sistema de refinación global operara a su tasa de utilización más alta observada en las últimas dos décadas.
La perspectiva refleja desafíos significativos en el sector de refinación, incluyendo un crecimiento negativo de la capacidad de refinación esperado durante 2026, con una contracción de la capacidad de refinación fuera de China de aproximadamente 300,000 barriles por día. El análisis de Goldman indica que los inventarios de productos podrían terminar 2026 por debajo del nivel más bajo de días de suministro registrado desde 2015, según el informe Refining Super Cycle del banco publicado el 21 de septiembre. Las restricciones de suministro se ven agravadas aún más por aproximadamente 2 millones de barriles por día de capacidad de refinación de Oriente Medio que permanecen fuera de servicio e instalaciones rusas dañadas que restringen la oferta de diésel.
Baden Moore, analista de investigación de recursos y energía de la casa de bolsa CLSA, señala que la debilidad reciente del mercado no representa necesariamente una demanda destruida permanentemente. Indica que la demanda subyacente de productos petroleros se mantiene en gran medida intacta, con el equilibrio del mercado ocurriendo a través de la gestión de inventarios, reducciones de reservas, curtailment del consumo y optimización de refinerías. Moore estima que reabastecer los inventarios globales mientras se satisface la demanda podría requerir hasta dos años.
Las refinerías estadounidenses que operan a tasas elevadas para compensar la caída de la capacidad global enfrentan vientos en contra adicionales de los requisitos de mantenimiento diferido que reducirán temporalmente las operaciones de refinación. Además, la recuperación de las exportaciones de crudo del Golfo no se espera que mejore sustancialmente la disponibilidad de productos refinados, ya que los envíos de diésel, gasolina y combustible para reactores siguen siendo limitados. El Grupo de los Siete anunció el viernes un acuerdo para liberar 100 millones de barriles de crudo y productos refinados durante cuatro meses, incluyendo una liberación sustancial de diésel en los primeros 20 días.
El anuncio impulsó a los futuros de gasóleo europeo a caer 5.75 por ciento, aunque los expertos del mercado expresan un optimismo limitado respecto al impacto en los precios a largo plazo. El CEO de Saudi Aramco, Amin Nasser, observó que las reservas de emergencia podrían proporcionar alivio temporal pero no pueden abordar las restricciones de suministro fundamental, declarando que tales medidas representan únicamente una solución de liquidez. Moore de CLSA hizo eco de esta evaluación, señalando que las liberaciones de emergencia consumen inventarios existentes en lugar de reconstruirlos, desplazando la fuente de demanda a largo plazo a los esfuerzos de reabastecimiento.
Bernard Aw, economista jefe para Asia-Pacífico de Coface, caracterizó el impacto de tales liberaciones como temporal en lugar de estructural.
Fuente: cnbc.com