Kupfer fiel am Donnerstag im dritten Handelstag in Folge auf den niedrigsten Stand seit zehn Tagen, nachdem die überraschend hohe US-Inflation Spekulationen auf eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve neu entfacht hatte. Ein Ausverkauf bei asiatischen Chipwerten griff auf den Metallkomplex über, während eine Arbeitseinigung in der Mine Escondida von BHP das unmittelbarste Angebotsrisiko beseitigte, so Mining.com. Comex-Kupfer mit Liefertermin Dezember verlor am späten Vormittag in New York 1,2 Prozent auf 6,5810 Dollar je Pfund (rund 14.508 Dollar je Tonne), nachdem es im Handelsverlauf bis auf 6,5245 Dollar gefallen war.
Der meistgehandelte Kontrakt liegt nun 4,5 Prozent unter dem Rekordabrechnungspreis von 6,89 Dollar vom 9. September und steuert auf die längste Verlustserie seit Juni zu. In London gab Kupfer mit Dreimonatsfrist im offiziellen Handel um 0,9 Prozent auf 14.360 Dollar je Tonne nach, nachdem es bis auf 14.289 Dollar gefallen war, den schwächsten Stand seit dem 5.
Oktober. Kassakupfer schloss am Mittwoch bei 14.751 Dollar je Tonne und damit 116 Dollar über dem Dreimonatspreis. Die LME-Lagerbestände sind auf 228.000 Tonnen gesunken, seit Monatsbeginn ein Rückgang um 8 Prozent.
An der Shanghai Futures Exchange verlor der meistgehandelte Kontrakt 1,9 Prozent auf 108.940 Yuan (16.276 Dollar) je Tonne. Die US-Verbraucherpreise stiegen im September so stark wie seit fünf Monaten nicht mehr, wie am Mittwoch veröffentlichte Daten zeigten. Damit steht eine Zinserhöhung Ende des Monats wieder zur Debatte, und der Bloomberg Dollar Index kletterte auf den höchsten Stand seit Mai 2025.
Höhere Zinsen belasten Metalle auf zweierlei Weise: Sie dämpfen die Nachfrage und verteuern die Lagerhaltung. Südkoreas Kospi fiel am Donnerstag um fast 8 Prozent und rutschte in einen Bärenmarkt, da Anleger infrage stellten, wie lange der Boom bei den Investitionen in künstliche Intelligenz noch anhalten kann. Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank, sagte Reuters, zitiert von Mining.com: „Zwei Dinge geschehen gleichzeitig: die nachlassenden Sorgen um das Angebot und der starke Inflationsbericht.
Das war für den Markt auf einmal zu viel, und es setzen Gewinnmitnahmen ein.“ Hansen erklärte außerdem, das technische Bild verschlechtere sich. Kupfer stelle einen seit März bestehenden Aufwärtstrend in Frage und notiere knapp unter seinem 50-Tage-Durchschnitt. Kyle Rodda, leitender Analyst für Finanzmärkte bei Capital.com, sagte Reuters: „Für Kupfer ist es ein doppelter Schlag: Der KI-Handel gerät durch den Ausverkauf bei Chipwerten unter Druck, und hinzu kommen die steigenden Chancen auf eine Zinserhöhung der Fed.“ Sucden Financial erwartet in einer Notiz, dass der feste Dollar und der erneut steigende Zinsdruck den Komplex defensiv halten werden.
Die verbleibenden Angebotsrisiken beim Kupfer böten nur sehr begrenzte Unterstützung. Die Angebotsrisiken verringerten sich am Mittwochnachmittag, als die Aufsichtsgremien der BHP-Mine Escondida in Chile eine Vereinbarung ratifizierten, die ihre Gewerkschaft nur Stunden zuvor mit dem Unternehmen getroffen hatte. Damit war die Gefahr eines Produktionsstopps in der weltgrößten Kupfermine gebannt.
Gewerkschaftlich organisierte Beschäftigte bei Antofagastas Centinela streiken weiterhin, und der Tagebau El Teniente von Codelco ist nach dem Erdrutsch der vergangenen Woche nach wie vor geschlossen. GEM Mining Consulting hatte vor einer Woche 5 Prozent der chilenischen Produktion als gefährdet eingestuft, eine Zahl, die sich deutlich verringert hat, so Mining.com. Antofagasta meldete für das dritte Quartal einen Anstieg der Kupferproduktion um 7 Prozent und bestätigte trotz des Streiks in Centinela seine Prognose für 2026 von 625.000 bis 655.000 Tonnen.
Der Ausblick für 2027 verunsicherte die Anleger jedoch. Das Unternehmen erwartet nun 630.000 bis 690.000 Tonnen für 2027, zuvor waren es 650.000 bis 700.000 Tonnen. Damit liegt die Prognose unter der Schätzung von BMO Capital Markets von 703.000 Tonnen.
Zudem hob Antofagasta wegen höherer Dieselpreise seine Prognose für die Barkosten an. Analysten von RBC schrieben, der Ausblick „impliziere kein Wachstum gegenüber der ursprünglichen Prognose für 2026“. Der Ausverkauf hat auch den größten Teil der verbleibenden Zollprämie aus der Comex-Terminkurve verdrängt.
Der Dezember-Kontrakt der Comex schloss am Mittwoch nur noch 49 Dollar je Tonne über dem offiziellen Dreimonatspreis der LME, nach einem Abstand von etwa 175 Dollar am Dienstag. Auf Basis der Berechnungen von Macquarie liegt die vom Markt implizierte Wahrscheinlichkeit, dass ein US-Einfuhrzoll von 15 Prozent im Januar wie geplant in Kraft tritt, bei etwa 2 Prozent. Ende September hatte die Bank aus dem Spread noch 10 Prozent abgeleitet.
Macquarie beschreibt das Ergebnis als „sehr binär“ und merkt an, dass bei einer Entscheidung gegen den Zoll der Comex-Preis „kollabieren und den LME-Preis mit sich reißen“ würde. Die Bank rechnet in diesem Jahr mit einem Überschuss von 223.000 Tonnen und ab 2027 mit Überschüssen von über 700.000 Tonnen jährlich. Die Internationale Studiengruppe Kupfer teilt diese Einschätzung weitgehend und prognostiziert für nächstes Jahr einen Überschuss von 368.000 Tonnen.
BMO hingegen argumentiert, dass die knapp 2 Millionen Tonnen in den Vereinigten Staaten die verlagerte strategische Reserve Chinas darstellen und kein Überschuss seien. Die Bank prognostiziert für nächstes Jahr einen Durchschnittspreis von 14.675 Dollar je Tonne. Kupferproduzenten gaben am Donnerstag mit dem Metall nach.
Freeport-McMoRan verlor 2,4 Prozent auf einen Marktwert von 98 Milliarden Dollar, Southern Copper fiel ebenfalls um 2,4 Prozent auf 165 Milliarden Dollar. BHP notierte 1,4 Prozent tiefer bei 213 Milliarden Dollar, Rio Tinto 1,3 Prozent im Minus und First Quantum 1,7 Prozent. Lundin Mining verlor 1,0 Prozent, Ivanhoe Mines 1,5 Prozent.
Teck Resources legte um 0,5 Prozent zu und war damit der einzige große Kupferproduzent im positiven Bereich. Freeport hat in der vergangenen Woche 5,5 Prozent eingebüßt. Antofagasta war der größte Verlierer des Tages: Die Aktie fiel in London um 6,4 Prozent auf 33,40 Pfund, bei einem Marktwert von knapp 33 Milliarden Pfund, und das Minus der vergangenen Woche erreichte 10 Prozent.
Die Aktie notiert seit Jahresbeginn 2026 unverändert, ebenso First Quantum. Southern Copper legte dagegen um 41 Prozent zu, Glencore um 37 Prozent, BHP und Teck um je 36 Prozent und Freeport um 34 Prozent. Der polnische Staatskonzern KGHM stieg um 2,4 Prozent und lief damit dem Trend entgegen, nachdem die Europäische Union letzte Woche seine Kupferprojekte im Wert von 2,4 Milliarden Dollar auf eine Schnellspur gesetzt hatte.
Comex-Kupfer ist im Jahr 2026 um rund 17 Prozent gestiegen.
Quelle: mining.com