Le cuivre a reculé pour une troisième séance consécutive jeudi, tombant à son plus bas niveau depuis 10 jours, alors que l'inflation américaine, plus forte que prévu, a ravivé les spéculations sur une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale. Une vague de ventes sur les valeurs asiatiques des semi-conducteurs s'est propagée au complexe des métaux, tandis qu'un accord salarial conclu à la mine Escondida de BHP a écarté le risque d'approvisionnement le plus immédiat, selon Mining.com. Le cuivre Comex à livraison en décembre a perdu 1,2 % à 6,5810 dollars la livre (environ 14 508 dollars la tonne) en milieu de matinée à New York, après être descendu jusqu'à 6,5245 dollars plus tôt dans la séance.
Le contrat le plus actif se situe désormais 4,5 % sous le record de clôture de 6,89 dollars établi le 9 septembre, et s'achemine vers sa plus longue série de baisses depuis juin. À Londres, le cuivre à trois mois a cédé 0,9 % à 14 360 dollars la tonne lors de la cotation officielle, après avoir touché 14 289 dollars, son niveau le plus faible depuis le 5 octobre. Le cuivre au comptant a clôturé mercredi à 14 751 dollars, soit 116 dollars au-dessus du prix à trois mois.
Les stocks du LME sont tombés à 228 000 tonnes, en recul de 8 % depuis le début du mois. À la Bourse des futures de Shanghai, le contrat le plus échangé a perdu 1,9 % à 108 940 yuans (16 276 dollars) la tonne. Les prix à la consommation américains ont accéléré en septembre, à leur rythme le plus rapide depuis cinq mois, selon les données publiées mercredi.
Cela a remis sur la table une hausse de taux à la fin du mois et a porté le Bloomberg Dollar Index à son plus haut niveau depuis mai 2025. Des taux plus élevés pèsent sur les métaux de deux façons : ils freinent la demande et renchérissent le coût de détention des stocks. Le Kospi sud-coréen a chuté de près de 8 % jeudi et est entré en marché baissier, les investisseurs s'interrogeant sur la durée du boom des dépenses liées à l'intelligence artificielle.
Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, a déclaré à Reuters, cité par Mining.com : « Deux choses se produisent en même temps : la baisse des craintes sur l'offre et le rapport d'inflation solide. C'était trop à digérer d'un coup pour le marché, et des prises de bénéfices apparaissent. » Hansen a également indiqué que la configuration technique se dégrade, le cuivre testant une tendance haussière amorcée en mars et passant sous sa moyenne mobile sur 50 jours. Kyle Rodda, analyste senior des marchés financiers chez Capital.com, a déclaré à Reuters : « Pour le cuivre, c'est un double coup de massue : le trade sur l'IA subit la pression de la chute des valeurs de semi-conducteurs, et les probabilités d'une hausse de taux de la Fed augmentent. » Sucden Financial, dans une note, prévoit que la fermeté du dollar et la pression renouvelée sur les taux maintiendront le complexe sur la défensive, les risques d'approvisionnement restants n'offrant qu'un soutien très limité.
Les risques d'approvisionnement se sont atténués mercredi après-midi, lorsque les superviseurs de l'Escondida de BHP, au Chili, ont ratifié un accord que leur syndicat avait conclu avec l'entreprise quelques heures plus tôt, écartant la menace d'un arrêt de la plus grande mine de cuivre au monde. Les salariés syndiqués du site Centinela d'Antofagasta restent en grève, et la mine à ciel ouvert d'El Teniente, de Codelco, est toujours fermée à la suite d'un glissement de terrain la semaine dernière. GEM Mining Consulting estimait il y a une semaine que 5 % de la production chilienne étaient menacés, un chiffre qui s'est nettement réduit, selon Mining.com.
Antofagasta a annoncé une hausse de 7 % de sa production de cuivre au troisième trimestre et a maintenu ses prévisions pour 2026, entre 625 000 et 655 000 tonnes, malgré la grève de Centinela. Ses perspectives pour 2027 ont en revanche effrayé les investisseurs. La société prévoit désormais 630 000 à 690 000 tonnes en 2027, contre 650 000 à 700 000 tonnes initialement, et en deçà de l'estimation de 703 000 tonnes de BMO Capital Markets.
Elle a également relevé ses prévisions de coûts cash en raison de la hausse des prix du gazole. Les analystes de RBC ont écrit que ces perspectives « impliquent une absence de croissance par rapport aux prévisions initiales pour 2026 ». La vente a aussi effacé l'essentiel de la prime tarifaire restante sur la courbe du Comex.
Le contrat de décembre du Comex a clôturé mercredi à seulement 49 dollars la tonne au-dessus du prix officiel à trois mois du LME, contre un écart d'environ 175 dollars mardi. Selon les calculs de Macquarie, la probabilité implicite par le marché qu'un droit de douane américain de 15 % entre en vigueur comme prévu en janvier est d'environ 2 %, contre 10 % que la banque avait déduits de l'écart à la fin septembre. Macquarie qualifie l'issue de « très binaire », notant qu'une décision contre les droits de douane ferait « s'effondrer le prix du Comex, entraînant avec lui le prix du LME ».
La banque anticipe un excédent de 223 000 tonnes cette année, puis des excédents supérieurs à 700 000 tonnes par an à partir de 2027. L'International Copper Study Group partage largement cette vision et prévoit un excédent de 368 000 tonnes l'an prochain. BMO, en revanche, soutient que les près de 2 millions de tonnes détenues aux États-Unis représentent une réserve stratégique chinoise déplacée plutôt qu'un excédent, et prévoit une moyenne de 14 675 dollars pour le cuivre l'an prochain.
Les producteurs de cuivre ont suivi le métal à la baisse jeudi. Freeport-McMoRan a perdu 2,4 % pour une capitalisation boursière de 98 milliards de dollars, et Southern Copper a cédé 2,4 % à 165 milliards de dollars. BHP a reculé de 1,4 % à 213 milliards de dollars, Rio Tinto de 1,3 %, et First Quantum de 1,7 %.
Lundin Mining a perdu 1,0 % et Ivanhoe Mines 1,5 %. Teck Resources, en hausse de 0,5 %, a été le seul grand producteur de cuivre en territoire positif. Freeport a abandonné 5,5 % sur la semaine écoulée.
Antofagasta a été la plus grande victime de la journée, en chute de 6,4 % à 33,40 livres à Londres, pour une capitalisation boursière proche de 33 milliards de livres, et sa perte sur la semaine atteint 10 %. Le titre est désormais stable depuis le début de 2026, comme First Quantum, tandis que Southern Copper progresse de 41 %, Glencore de 37 %, BHP et Teck de 36 % chacun, et Freeport de 34 %. Le groupe public polonais KGHM a gagné 2,4 %, à contre-courant de la tendance, après que l'Union européenne a placé ses projets cuivricoles d'un montant de 2,4 milliards de dollars sur une voie accélérée la semaine dernière.
Le cuivre Comex progresse d'environ 17 % depuis le début de 2026.
Source: mining.com