El cobre cayó por tercera sesión consecutiva el jueves, hasta tocar su nivel más bajo en 10 días, después de que una inflación en EE. UU. más alta de lo previsto reavivara las especulaciones sobre una nueva subida de tipos por parte de la Reserva Federal. Una venta masiva de acciones de chips asiáticas se extendió al complejo de metales, mientras que un acuerdo laboral en la mina Escondida de BHP eliminó el riesgo de suministro más inmediato, según Mining.com.
El cobre Comex para entrega en diciembre bajó un 1,2% hasta 6,5810 dólares por libra (unos 14.508 dólares por tonelada) a media mañana en Nueva York, tras negociar en un mínimo de 6,5245 dólares al inicio de la sesión. El contrato más activo se sitúa ahora un 4,5% por debajo del precio de liquidación récord de 6,89 dólares fijado el 9 de septiembre, y se encamina a su racha de pérdidas más larga desde junio. En Londres, el cobre a tres meses retrocedió un 0,9% hasta 14.360 dólares por tonelada en la sesión oficial, después de tocar los 14.289 dólares, el nivel más débil desde el 5 de octubre.
El cobre al contado cerró el miércoles en 14.751 dólares, 116 dólares por encima del precio a tres meses. Los inventarios de la LME han caído a 228.000 toneladas, un 8% menos desde comienzos de mes. En la Bolsa de Futuros de Shanghái, el contrato más negociado perdió un 1,9% hasta 108.940 yuanes (16.276 dólares) por tonelada.
Los precios al consumo en EE. UU. se aceleraron en septiembre, al ritmo más rápido en cinco meses, según los datos publicados el miércoles. Esto devolvió a la mesa la posibilidad de una subida de tipos a finales de este mes y elevó el Índice del Dólar de Bloomberg hasta su nivel más alto desde mayo de 2025.
Los tipos de interés más altos presionan a los metales de dos maneras: enfriando la demanda y encareciendo el coste de mantener inventarios. El Kospi surcoreano cayó casi un 8% el jueves y entró en mercado bajista, ante las dudas de los inversores sobre cuánto puede durar el auge del gasto en inteligencia artificial. Ole Hansen, responsable de estrategia de materias primas de Saxo Bank, declaró a Reuters, citado por Mining.com: «Están ocurriendo dos cosas al mismo tiempo: la menor preocupación por el suministro y el sólido informe de inflación.
Eso fue demasiado para que el mercado lo digiriera de una sola vez, y están surgiendo algunas tomas de beneficios». Hansen también afirmó que el panorama técnico se deteriora, ya que el cobre pone a prueba una tendencia alcista que comenzó en marzo y cede terreno por debajo de su media móvil de 50 días. Kyle Rodda, analista senior de mercados financieros de Capital.com, dijo a Reuters: «Para el cobre, es un doble golpe: la apuesta por la IA se ve presionada por la venta de acciones de chips, y por el impacto de las crecientes probabilidades de una subida de tipos de la Fed».
Sucden Financial, en una nota, prevé que un dólar firme y la renovada presión de los tipos mantengan al conjunto del complejo en posición defensiva, mientras que los riesgos de suministro que quedan ofrecen un apoyo muy limitado. Los riesgos de suministro se redujeron el miércoles por la tarde, cuando los supervisores de la mina Escondida de BHP en Chile ratificaron un acuerdo que su sindicato había alcanzado con la empresa horas antes, eliminando la amenaza de una paralización en la mayor mina de cobre del mundo. Los trabajadores sindicados de Centinela, de Antofagasta, siguen en huelga, y la mina a cielo abierto El Teniente, de Codelco, continúa cerrada tras el derrumbe de la semana pasada.
GEM Mining Consulting había considerado hace una semana que el 5% de la producción chilena estaba en riesgo, una cifra que se ha reducido considerablemente, según Mining.com. Antofagasta informó de un aumento del 7% en su producción de cobre del tercer trimestre y mantuvo su previsión para 2026 de 625.000 a 655.000 toneladas, pese a la huelga en Centinela. Sus perspectivas para 2027, sin embargo, asustaron a los inversores.
La compañía prevé ahora entre 630.000 y 690.000 toneladas en 2027, por debajo de su estimación original de 650.000 a 700.000 toneladas, y lejos de las 703.000 toneladas que estima BMO Capital Markets. También elevó su previsión de costes en efectivo por el aumento de los precios del gasóleo. Analistas de RBC escribieron que la perspectiva «implica ningún crecimiento respecto a la previsión original para 2026».
La venta también ha eliminado gran parte de la prima arancelaria restante de la curva del Comex. El contrato de diciembre del Comex cerró el miércoles solo 49 dólares por tonelada por encima del precio oficial a tres meses de la LME, frente a una diferencia de unos 175 dólares el martes. Según los cálculos de Macquarie, las probabilidades implícitas en el mercado de que un arancel de importación del 15% en EE.
UU. entre en vigor en enero según lo previsto son de alrededor del 2%, frente al 10% que el banco había deducido del diferencial a finales de septiembre. Macquarie ha descrito el resultado como «muy binario», señalando que una decisión en contra de los aranceles haría que el precio del Comex «se desplome, arrastrando consigo el precio de la LME». El banco prevé un superávit de 223.000 toneladas este año y superávits superiores a 700.000 toneladas anuales a partir de 2027.
El Grupo Internacional de Estudios del Cobre comparte en líneas generales esta visión y prevé un superávit de 368.000 toneladas para el próximo año. BMO, en cambio, sostiene que las casi 2 millones de toneladas almacenadas en Estados Unidos representan la reserva estratégica de China reubicada, y no un excedente, y prevé que el cobre promedie 14.675 dólares el próximo año. Las productoras de cobre cayeron con el metal el jueves.
Freeport-McMoRan bajó un 2,4% hasta una capitalización bursátil de 98.000 millones de dólares, y Southern Copper cayó un 2,4% hasta 165.000 millones. BHP retrocedió un 1,4% hasta 213.000 millones, Rio Tinto un 1,3% y First Quantum un 1,7%. Lundin Mining perdió un 1,0% e Ivanhoe Mines un 1,5%.
Teck Resources, que subió un 0,5%, fue la única gran productora de cobre en terreno positivo. Freeport ha perdido un 5,5% en la última semana. Antofagasta fue la mayor víctima de la jornada, al caer un 6,4% hasta 33,40 libras en Londres, con una capitalización cercana a los 33.000 millones de libras, y su pérdida en la última semana alcanzó el 10%.
La acción está ahora plana en 2026, al igual que First Quantum, mientras que Southern Copper sube un 41%, Glencore un 37%, BHP y Teck un 36% cada una, y Freeport un 34%. La minera estatal polaca KGHM subió un 2,4%, a contracorriente de la tendencia, después de que la Unión Europea incluyera la semana pasada sus proyectos de cobre por valor de 2.400 millones de dólares en una vía rápida de tramitación. El cobre Comex sube alrededor de un 17% en 2026.
Fuente: mining.com