Die Kupferpreise sind am Dienstag, 23. September 2026, gestiegen und haben eine Gewinnsträhne von sechs Sitzungen verlängert, da die chinesische physische Nachfrage die globalen Angebote verschärft hat und die Lagerbestände der Shanghai-Lagerhäuser auf ihre niedrigsten Niveaus seit 2023 gefallen sind. Drei-Monats-Kupfer an der London Metal Exchange schloss bei 14.783 Dollar pro Tonne, up 0,8%, wobei das Metall nur noch 92 Dollar vom Rekord von 14.875 Dollar vom 10.
September entfernt ist, laut Shanghai Metals Market Daten. Comex-Kupfer für Dezemberlieferung erreichte in New York während der Sitzung 6,871 Dollar pro Pfund, innerhalb von 2 Cent des Rekordabschlusses von 6,8885 Dollar vom 9. September.
Die aktuelle Rallye markiert die längste Gewinnsträhne des Kupfers in vier Monaten, laut Bloomberg-Berichten. Die Rallye hat die Auswirkungen eines signifikanten Ausverkaufs von vor zwei Wochen weitgehend beseitigt, als ein Reuters-Bericht darauf hindeutete, dass der Kupfer-Tarifplan des Weißen Hauses wegen Erschwinglichkeitsbedenken steckengeblieben war, was die US-Preise in einer einzigen Handelssitzung um mehr als 5% zum Absturz brachte. Die aktuelle Preiserholung wird jedoch in erster Linie durch physische Angebotsengpässe in China angetrieben, nicht durch tarifbezogene Dynamiken.
Die Shanghai-Kupferkathoden-Bestände fielen in der letzten Woche auf 43.900 Tonnen, das niedrigste Niveau seit 2023, laut Daten von Shanghai Metals Market. Die Lagerbestände in den Lagerhäusern der Shanghai Futures Exchange sind seit Anfang Juni um 70% gefallen, wobei importierte Ladungen direkt an Verarbeiter gehen statt in Lagerfazilitäten, laut Mining.com-Berichten. Die Spotkathodenbilanz in Shanghai erreichte am Dienstag einen Durchschnitt von 1.375 Yuan pro Tonne über SHFE-Futures, up 550 Yuan in einem einzigen Tag.
Chinesische Käufer häufen Käufe vor der Schließung zum Mittherbstfest am Freitag und der Nationalfeiertag-Pause vom 1. bis 7. Oktober an. Mehrere inländische Raffinerien haben Wartungsarbeiten für Oktober und November geplant, was zur saisonalen Restocking-Nachfrage beiträgt.
ING-Rohstoffstratege Ewa Manthey sagte Reuters, dass Kupfer durch straffer werdende physische Marktbedingungen in China Unterstützung findet, mit fallenden Lagerbeständen und saisonalem Restocking, das die Auswirkungen eines stärkeren Dollars ausgleicht. In London schloss Cash-Kupfer am Montag mit einer Bilanz von 62 Dollar über dem Drei-Monats-Kontrakt, umgekehrt von einem Minus von 86 Dollar eine Woche zuvor, was auf starke aktuelle Nachfrage nach physischem Metall hindeutet. Stornierte Optionsscheine, die Metall zur Abhebung reservieren, stiegen am Dienstag auf 122.150 Tonnen an, was fast der Hälfte aller Bestände mit Optionsschein entspricht und nur 133.725 Tonnen tatsächlich dem Markt zur Verfügung stehen lässt.
Die Vereinigten Staaten zeigen ein gegensätzliches Bild mit ungefähr 696.000 Tonnen in Comex-Lagerhäusern, oder rund 69% aller börsenbeobachteten Kupferbestände. Diese erhöhten US-Lagerbestände haben sich im vergangenen Jahr angesammelt, da Importeure Metall vor Tariferhöhungen befördern wollten, die sich noch nicht materialisiert haben. Comex-Lagerbestände sanken letzte Woche zum ersten Mal seit April, obwohl New Orleans, der Haupthafen für Comex-Lieferungen, zu 82% ausgelastet ist und weitere 100.000 Tonnen bis Ende Oktober erwartet werden, laut SP Angel Analyse.
Dieses Bestandsungleichgewicht hat Metall aus dem Rest der Welt monatelang abgezogen. Auf der Angebotsseite erklärte Sprott Asset Management am Wochenende, dass die weltweite Förderproduktion dieses Jahr zum ersten Mal seit 2017 fallen könnte. Ausfallzeiten bei Freeports Grasberg-Mine in Indonesien und Ivanhoe Mines' Kamoa-Kakula im Kongo sollen etwa 600.000 Tonnen aus der erwarteten Produktion 2026 streichen.
Chiles Versorgungssituation erhöht die Unsicherheit weiter. BHP steht vor einer Mittwochfrist, um sein endgültiges Angebot einer Gewerkschaft von etwa 1.020 Supervisoren und Mitarbeitern bei Escondida, der weltgrößten Kupfermine, deren Vertrag am 30. September ausläuft, zu präsentieren, laut Shanghai Metals Market Berichten.
Eine Ablehnung würde Gespräche zur staatlichen Vermittlung führen, bevor möglicherweise Streiks folgen, obwohl Escondidas Produktion bereits im Juli um 22% gesunken ist. LME-Kupfer ist dieses Jahr um 18% gestiegen, während Comex-Preise um 21% gestiegen sind, was ungefähr 70% von den Apriltiefs 2025 stammt, laut Bloomberg Daten. Diese Rallye wurde durch Nachfrage aus Stromnetzen und KI-Rechenzentren angetrieben, die die Minenproduktion übersteigt.
Veteran-Rohstoffstratege Jeff Currie hat wiederholt argumentiert, dass die physische Wirtschaft Knappheit neu bewertet. Nicht alle Analysten sind bullish auf weitere Gewinne. Robert Montefusco beim Broker Sucden Financial äußerte Skepsis über die Nachhaltigkeit der Rallye und sagte Reuters, dass chinesische Hersteller möglicherweise Verkäufe beginnen könnten, wenn Preise weiter klettern.
Bloomberg Intelligence Mike McGlone hat davor gewarnt, dass eine breitere Marktkorrektur Kupferpreise um 20% bis 30% senken könnte. Die Zinserhöhung der Federal Reserve um ein Viertel Prozent in der letzten Woche, ihre erste seit 2023, lastet weiterhin auf Industriemetallen. Trader überwachen diese Woche das Treffen zwischen Präsident Donald Trump und chinesischem Präsidenten Xi Jinping auf Handelspolitik-Signale.
Mit China, das sich auf seine Feiertage vorbereitet, könnten Ergebnisse dieses Gipfels bestimmen, ob Kupfer neue Rekordniveaus erreicht, bevor Peking zum normalen Betrieb zurückkehrt.
Quelle: oilprice.com